环保与公用事业行业周报(2021年第32期)：财政部拟进一步完善财税政策 积极推动绿色低碳发展

一周市场回顾。本周沪深300 指数上涨0.50%，电力及公用事业指数上涨3.10%，周相对收益率2.60%。分板块看，环保工程及服务板块上涨3.14%；电力板块子板块中，火电上涨1.40%；水电上涨3.42%，新能源发电上涨3.02%；水务板块上涨1.30%；燃气板块上涨6.10%；检测服务板块上涨0.20%。

行业要闻。财政部拟充实完善一系列财税支持政策，积极构建有力促进绿色低碳发展的财税政策体系，充分发挥财政在国家治理中的基础和重要支柱作用，引导和带动更多政策和社会资金支持绿色低碳发展。专家建议，整合现有环境保护税、成品油消费税、煤资源税等，研究开征碳税。

异动点评。本周A 股新能源发电行业股票多数下跌，涨幅前三名是长青集团(28.16%)、兆新股份(28.15%)、江苏新能(2.15%)。兆新股份2020 年下半年兆新股份连续两个会计年度亏损，面临退市危机。董事会及时引入强力职业经理人团队，并最终实现扭亏为盈，成功摘星摘帽。兆新股份主营业务为新能源、精细化工、生物降解材料三大板块，其中新能源包括太阳能光伏发电、锂盐产品深加工、盐湖提锂、储能及新能源汽车充电站环节。在“双碳”政策下，兆新股份将迎来更好的发展机遇。

小专题研究：垃圾焚烧行业仍具增长空间，行业集中度较高。近两年垃圾焚烧市场的增长速度开始放缓，但我们对垃圾焚烧行业的总体发展趋势仍持乐观态度。根据测算，到2022 年，生活垃圾无害化处理量可达1.7 亿吨，2025 年可达2.2 亿吨，以2020 年中标项目均价72 元/吨和处理单价0.65 元/度的上网电价计算，2025 年垃圾焚烧处理规模将达175 亿元，垃圾焚烧发电规模将达到542 亿元，市场空间仍然巨大。根据2019 年垃圾焚烧项目在手订单规模排序，中国光大国际以市占率11%遥遥领先其他企业；其次是中国环境保护集团、康恒集团、绿色动力，市占率均约为6%，瀚蓝环境的市占率为3%，排在并列第十一位。

投资策略：

环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应21 年估值10-15 倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、北控城市资源、盈峰环境、龙马环卫，建议关注光大环境、绿色动力。

电力及电力设备：1、降低单位GDP 能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5 万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。2、光伏装机的快速增长也将带来整个光伏产业链(运营、硅料、硅片、储能)的投资机会，CCER增厚新能源运营收益。推荐太阳能、川投能源，建议关注龙源电力、长江电力、川投能源、通威股份、隆基股份、阳光电源、固德威、国电南瑞。

科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁。

风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。

文章来源：华创证券