碳金融之掉期交易（SWAP）

引言：随着当今社会的快速发展，环境污染严重，威胁了人类的可持续发展，碳金融市场作为一种新兴能源交易市场，它将环境保护理念和经济发展协调起来，极具发展潜力。而碳配额掉期交易（SWAP）的推广将起到活跃碳交易市场、促进碳市场全产业链的发展。
 

掉期交易（Swap）简介
 

掉期交易（Swap Transaction）是指交易双方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。更为准确的说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的现金流（Cash Flow）的交易。较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易。货币掉期交易，是指两种货币之间的交换交易、在一般情况下，是指两种货币资金的本金交换。利率掉期交易、是相同种货币资金的不同种类利率之间的交换交易，一般不伴随本金的交换。掉期交易与期货、期权交易一样，已成为国际金融机构规避汇率风险和利率风险的重要工具。
 

掉期交易（SWAP）所说的利益是取决于相对应的金融工具。 具体的讲，就是两个对等主体同意互换他们的现金流. Swap合约明确定义了支付现金流的日期和计算方法。通常来说，当一份Swap合约签订的时候，至少要通过一个因素来定义一笔现金流，比如利率，汇率，资产价值或者商品价格等。
 

现金流的计算基于一个非交易的面值。Swap交易可以建立一个名义上的交易， 因为交易双方可以直接通过标的资产的价值变化获利或损失，而不需要将标的资产变现。
 

Swap也可以用于规避风险，比如利率风险，或者用于投机在某物价格变化的方向的预期上面。
 

碳配额掉期交易
 

在中国碳金融体系中swap的运用主要是基于CCER抵消机制，即碳资产管理公司以1:(1+X)的比例即“1个单位CCER+X*CCER价格”与企业交换“1个单位配额”，企业将手中现有的配额交付给碳资产管理公司，碳资产管理公司则在履约期结束前，将CCER转移到控排企业。
 

参与这个过程的对象有三个，控排企业、碳资产管理公司、碳排交所。其中要求碳资产管理公司必须拥有一定规模的CCER，对交易市场的趋势具有准确的预测与判断能力。而碳排交所在碳资产掉期过程中扮演了一个服务平台的角色。
 

对于控排企业，参与碳配额掉期交易不仅可以降低企业履约成本，同时还可从中获利。
 

另一方面，碳资产管理公司可通过碳配额掉期交易获得碳配额，并通过二级市场和碳金融手段提前变现获利。
 

而对于碳排交所来说，碳配额掉期交易的开展不仅可以增强碳市场的流动性，活跃交易市场，还能够提高企业碳减排的积极性，最终实现环境保护的目的。
 

开展碳配额掉期交易的意义
 

从产业链发展的角度来看，碳配额掉期交易能够解决CCER单一的交易模式，有利于提高CCER开发的利润及业主的积极性、降低交易成本、促进CCER开发、推动碳市场中低碳技术的引入，提高市场活跃度。通过掉期比例发现碳配额与CCER的价格体系，实现价格发现功能；通过CCER交换配额，参与碳金融，实现参与者价值。