碳期权的交易原理

　与传统的期权合约不同，现存的碳期权实际是碳期货期权，即碳期货基础上产生的一种碳金融衍生品。碳期权的价格依赖于碳期货价格，而碳期货价格又与基础碳资产的价格密切相关。首支碳期权是2005年EXC推出的EUA期权。全球金融市场的动荡所带来的避险需求，吸引工业企业、能源交易公司以及基金等经济实体参与，碳期权产品及市场功能愈加多元化、复杂化。 

　　碳期权的交易方向取决于购买者对于碳排放权价格走势的判断。以CER期权为例，当预计未来CER价格上涨时，CER的卖方会购买看涨期权对冲未来价格上升的机会成本，如果未来CER价格下降，通过行使看涨期权CER卖方获得收益。期权的购买者能够通过区别购买看涨期权或者看跌期权锁定收益水平。此外，还可以通过对不同期限、不同执行价格的看涨期权和看跌期权的组合买卖来达到锁定利润、规避确定风险的目的。碳期权除了具备碳期货一样的套期保值作用以外，还能使买方规避碳资产价格变动时带来的不利风险，同时从碳资产价格利好中获益。 

  期权交易；期权 (CFA Institute, 2015)，指给一方权利而非义务，和另一方在一个特定时间段以一个固定价格买卖一个标的资产的金融工具，也指未定权益或期权合约。期权是在未来一定时期可以买卖的权利，是买方向卖方支付一定数量的金额（指权利金）后拥有的在未来一段时间内（指美式期权）或未来某一特定日期（指欧式期权）以事先规定好的价格（指履约价格）向卖方购买或出售一定数量的特定标的物的权利，但不负有必须买进或卖出的义务。碳排放权场外期权交易是交易双方以碳排放权为标的物，通过签署非标准化书面合同进行期权交易，并委托交易所监管权利金与合约执行的场外非标准化碳金融创新产品。交易双方于合约签署时确定行权期与执行价格，并由期权买方在行权期内做出执行或不执行之决定后委托交易所根据双方约定完成合约执行工作。

期权交易弥补了远期交易只保现值，不保将来值的缺陷。具有较大的灵活性，且对合同持有人而言，当价格对其有利时，便采取不交割的措施，从而使其价格风险损失小于或等于保险费。 期权是一种有效的风险管理工具。期权以期货合约为标的，可以说是衍生品的衍生品。 因此，期权既可以用来为现货保值，也可以为期货业务进行保值。 期权为投资者提供更多的投资机会和投资策略。期货交易中，只有在价格发生方向性变化时，市场才有投资的机会。如果价格处于波动较小的盘整期，市场中就缺乏投资的机会。 期权交易中，无论是期货价格处于牛市、熊市或盘整，均可以为投资者提供获利的机会。 期权可以为投资者提供更大的杠杆作用。与期货保证金相比，用较少的权利金就可以控制同样数量的合约。