建筑装饰行业周报：从装配化和碳中和两个角度看建筑业的转型发展

上周回顾：1)国家发改委要求地方需在10 月底前上报2022 年首批专项债项目。2)重庆市渝北区将投入20 多亿元改造提升老旧小区573.3 万平方米。3)《山西省人民政府办公厅关于大力发展装配式建筑的实施意见》明确规定项目预制外墙可不计入建筑面积，但不超过装配式住宅±0.00 以上地面计容建筑面积的3%。4)海南省住建厅发布《海南省绿色建筑(装配式建筑)“十四五”

规划(2021-2025)》，提出到2025 年末，海南省装配式建筑占新建建筑比例大于80%，建成国家级装配式建筑示范城市2 个。

本周观点：从装配化和碳中和两个角度看建筑业的转型发展。建筑业是国民经济的支柱产业，2020 年全社会建筑业增加值7.3 万亿元，同比增长3.5%，GDP 占比7.18%。然而，我国建筑业长期存在着生产和管理粗放、能耗高等问题，在人口红利消退、环保压力加剧的背景下，建筑业转型升级势在必行，从2016 年国务院提出“力争用10 年左右的时间，使装配式建筑占新建建筑面积的比例达到30%”，再到2021 年国家能源局“正式启动分布式整县推进工作”，我们认为建筑行业正在逐步摆脱过去粗放低下的生产模式，建议关注装配式和碳中和两条主线下的投资机会。装配式方面，我们持续看好钢结构和装配式装修两条赛道，二者需求景气度均维持高位，且供给端较为分散，生产方式的变革之下，龙头企业有望打破传统模式中高度分散的行业格局，通过管理、技术、经验等优势构筑较高壁垒，从而延长管理半径，扩大市场份额；碳中和方面，光伏建筑是“碳中和”背景下绿色建筑发展的主要形式之一，相比于通过支架将光伏组件与建筑物相连接的BAPV，BIPV 直接将光伏组件作为建筑的一部分，承担发电功能的同时也具备建筑材料的属性。BIPV 具有简洁美观、使用寿命长、施工效率高、运营维护成本低等优势，成为近几年来建筑行业的发展热点，各省份相继出台财政补贴等相关政策推动行业发展，部分钢结构企业有望通过主业的工程承包优势切入BIPV 领域。

基建数据跟踪：1)专项债：本周专项债发行量190.62 亿元，截止2021 年8月7 日，累计发行量14208 亿元，累计同比-41.12%；城投债：城投债发行量为207.90 亿元，净融资额为-454.53 亿元，截止目前累计净融资额11508.76 亿元，累计同比-16.77%。2)本周发改委重大批复：本周发改委无重大项目批复。 3)公司订单跟踪：本周共5 家公司中标33 个订单，中标总金额624.50 亿元。

投资建议：装配式方向，重点推荐钢构龙头鸿路钢构、精工钢构，装配式装修龙头亚厦股份，建议关注富煌钢构、柯利达；低估值基建方向，重点推荐四川路桥、中国建筑、中国铁建、中国中铁、中国交建、东珠生态。

市场回顾：

1) 行业：本周大盘上涨1.79%，创业板上涨1.71%，建筑行业上涨2.06%，在整个市场中表现中等；子行业大部分上涨，涨幅前五为水利工程(12.49%)、钢结构(4.90%)、化学工程(4.58%)、建筑装饰(2.06%)、路桥施工(2.05%)。

2) 个股：本周共74 只股票上涨，整体表现优于上周，涨幅前五的公司为葛洲坝(16.51%)、鸿路钢构(14.84%)、中国电建(13.96%)、中毅达(12.37%)、华图山鼎(11.63%)；跌幅前五的公司为嘉寓股份(-10.48%)、瑞和股份(-6.46%)、创兴资源(-5.58%)、名家汇(-5.01%)、中钢国际(-4.33%)。月度来看(20210731~20210806)共74 只股票上涨，年初至今共47 只股票上涨。

3) 资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.4688，较上周上涨128 点。十年期国债到期收益率下跌至2.8139%，较上周下降224bp。一个月SHIBOR 为2.2780%，同比下降530bp。

4) 其他：本周共1 家公司发生大宗交易，2 位重要股东减持。

风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。

文章来源：华创证券