环保及公用事业周报：《政府工作报告》：火电稳字当头 风光跨步向前

一周市场回顾。本周沪深300 指数下跌1.68%，环保指数上涨0.23%，周相对收益率1.91%。电力及公用事业指数上涨1.85%，周相对收益率3.53%。在31个申万一级行业中分别排名第9 和第6.科学服务周下跌3.82%。

小专题研究：《政府工作报告》提出火电要稳字当头，大力发展风光等可再生能源，同时对于新能源消纳也提出了更高的要求。我们对于能源发展观点，即能源发展的三条主线——转型、平衡与安全在此次《政府工作报告》中再次得到印证，即能源转型下的风光崛起、新能源大幅并网后对能源平衡的要求不断提高、能源安全的基石地位不可撼动。我们对三条主线再次进行梳理。

行业要闻。两会《政府工作报告》提出火电要稳字当头，风光跨步向前。火电方面，《政府工作报告》明确提出要加强大宗商品保供稳价，着力解决煤炭电力供应紧张问题。我们预计2021 年煤炭供需紧张的情况将逐步缓解，中央定调背景下煤价有望逐步下行。与此同时，火电附加价值也逐渐显现，本次报告提出要加强煤炭清洁高效利用，推动煤电节能灵活性改造，火电的调峰作用愈发凸显，政策推动下十四五期间2 亿千瓦的灵活性改造空间将十分广阔。

异动点评。本周A 股公用事业行业股票多数上涨，申万一级行业中119 家公用事业公司有65 家上涨，52 家下跌，2 家横盘。涨幅前三名是宁波能源(31.90%)、聆达股份(10.07%)、天富能源(9.28%)。聆达股份是目前中国余热发电工程领域技术领先专业从事新能源产业发展、生态环境改善和能源节约的公司。公司主要致力于余热发电系统研发、工程设计、技术服务、设备成套、工程总承包、合同能源管理的新型能源技术服务。2021 年，太阳能电池业务成为公司主要的业务增长点，公司收入水平较上年同期大幅提升；同时，公司坚持以技术创新为核心竞争力，加大对太阳能电池等项业务的研发投入。

投资策略。环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应21 年估值10-15 倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：

板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、北控城市资源、盈峰环境，建议关注龙马环卫、光大环境、绿色动力。

电力及电力设备：1、降低单位GDP 能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5 万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。2、光伏装机的快速增长也将带来整个光伏产业链(运营、硅料、硅片、储能)的投资机会，CCER增厚新能源运营收益。推荐太阳能，建议关注龙源电力、长江电力、川投能源、通威股份、隆基股份、阳光电源、固德威、国电南瑞。

科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技。

风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。

文章来源：华创证券