碳中和最受益的板块，排碳量占比18%仅次于火电，产能将全部出清

2020年9月开始我国7次表态在2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和，钢铁行业作为高耗能产业未来钢产量或将逐渐下降。

核心逻辑：

1、碳中和背景下，今年产能周期基本结束

我国钢铁行业碳排放量占整体制造业碳排放量的18%左右，是碳排放量最高的工业门类。结合工信部及各省市碳达峰规划看，我国钢铁行业的产量峰值或已在2020年见到，未来钢铁行业产量或将逐渐下台阶。

我国粗钢产量将大概率见到同比下降。而展望未来3-5年，在碳中和背景下，碳排放量最高的钢铁行业将受到严格约束，行业产能周期将于2021年基本结束。

2、高炉长流程或将受到较大影响

而从生产工艺来看，长流程高炉碳排放要大大高于短流程，国内长流程平均吨钢二氧化碳排放量在2.1吨，短流程仅0.9吨。未来可能会限制高炉长流程生产，昨日唐山突发限产消息，要求3月10日前关停燕山钢铁、唐钢不锈钢共7座450立方米高炉以及新宝泰钢铁全部生产设备。

由于板材大多用长流程生产，卷板的供给未来或受到较大影响，而短端流程电炉生产的棒、线、型材受影响相对较小。

3、制造业需求强劲，“刚”需向好

2020年下半年以来，我国汽车和家电销量在国内和出口需求的拉动下持续上升。展望21年，我们认为在融资收紧背景下地产商有望保持高周转的推盘模式。我们预期21年地产新开工不弱，而伴随工业企业利润的修复及出口的拉动，制造业需求的持续性较强，全年用钢需求将维持高位。