新西兰碳市场两次“流拍”意味着什么？

新西兰排放交易计划ETS是政府减排计划的重要组成部分，每季度举行一次拍卖，让控排企业购买排污许可。该机制初衷是让价格随着时间的推移而上涨，从而激励控排企业进行减排创新和减少污染。

就在本周，新西兰政府今年第二次“流拍”出现，所有的投标根据官方结果均低于政府底价。历史上2021年和2022年碳配额八次拍卖都售罄，对于拍得配额的控排企业来说，他们购买单位不仅仅是为了履约抵消今年的排放，更是基于他们认为未来配额的稀缺性和升值程度使得需求飙升，但该预期显然失效了。

此次“流拍”数量是第一次3月“流拍”后的配额数量的两倍，总计895万个碳配额。按照每日碳价小程序跟踪的6月15日60.5美元/吨NZUs行情，政府可以通过拍卖获取约5.12亿美元。该笔拍卖所得将投入专项基金，用于支付碳减排政策和对弱势社区的专项资金，由于拍卖失败该笔资金将落空，新西兰政府只能通过加大整体政府预算进行补充。

产生两次流拍，预期失效原因有几点：

 新西兰整体能源市场不景气，新西兰今年以来汽油和其他化石燃料等能源价格暴跌，导致对碳配额等正相关资产的下跌预期。

新西兰允许种植树木产生碳信用代替配额在ETS中出售，2023年以来控排企业从植树中购买信用比实际配额便宜得多，便宜的供应导致碳市场价格预期下降（虽然林业长期的稀缺性也可能碳信用水涨船高）。

控排企业碳配额存货充足，控排企业已经获得获得足够的碳配额来暂时支付他们的排放活动。

“流拍”意味着什么
 

有气候专家表示，两次的流拍可能意味着控排企业和投资者对该系统失去了信心，因为他们购买单位不仅仅是为了履约，而是基于他们对该机制初衷设定的失望：即随着时间的增加，碳配额价格增加，排放成本升高。他们可能会认为，政府没有能力保持该机制的长期有效，从而使得整体排放减少，使得环境得到更好的改善。反之，如果有相信该机制，则不应该出现流拍。
 

最终，未被拍卖和售出的单位将结转至下一季度的拍卖，但每一次失败都会增加另一次失败的可能性。连续四次失败后，未拍卖售出的配额将被取消。乐观者认为，“流拍”是一种自然修正。即拍卖售出的碳配额越少，意味着最终产生的温室污染就越少，认为流拍是早晚的事，且对环境来说是一个持续改善表现。
 

从整体角度来看，这对气候来说确实是一件好事，因为可用配额越少，可排放的温室气体就越少。但从长期市场机制层面来看，保持ETS稳健运行要比“流拍”来减少排放要好。即如果对ETS的失去信心，将使得配额价格持续走低，排放成本降低，则又会导致排放增多。毕竟控排单位是企业，企业则必然会遵循市场原则。