绿色金融如何实现“生态化”创新？

2025年7月，中国人民银行、金融监管总局、证监会联合发布《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，为绿色金融精准支持项目提供清晰指引，进一步提升绿色金融资产管理效率。

我国绿色产业蓬勃发展，节能降碳改造、环保产业、资源循环利用、能源绿色低碳转型、生态保护修复和基础设施绿色升级等领域均取得显著成效。但从绿色金融产品类型来看，中国绿色金融市场仍存在绿色保险、绿色股权投资及碳金融等金融产品规模有待进一步扩大、产品结构单一等问题。

本文将基于中国绿色金融产品发展现状，分析绿色金融产品协同创新体系，并深入探讨绿色产业投资方向。

绿色金融产品发展现状及问题

从绿色金融产品类型来看，我国绿色金融产品框架涵盖绿色贷款、债券、基金、保险、碳金融等多个领域。

目前，我国已经建成全球最大的绿色信贷和绿色债券市场。根据中国人民银行发布的数据显示，截至2024年四季度末，我国本外币绿色贷款余额为36.6万亿元，同比增长21.68%，预计2025年绿色贷款余额有望突破40万亿元；据中央结算公司发布的数据显示，2024年底，我国绿色债券存续1868只，合计余额为2.2万亿元，绿色信贷与债券市场蓬勃发展。

绿色基金方面，Wind数据显示，截至2024年末，我国累计发行绿色公募基金987只，最新基金金额为5995.13亿元，较2023年分别增长16.8%和17.24%。

绿色保险方面，据IIGF发布的《2024年绿色保险进展报告》显示，截至2024年末，我国绿色保险保费收入达3331亿元，提供风险保障超330万亿元。

碳金融方面，据上海环境能源交易所数据显示，截至2024年末，全国碳市场累计碳排放配额成交量为6.3亿吨，累计成交额430.33亿元，同比增长72.69%，增长势头强劲。

我国已初步构建起多元的绿色金融产品体系，绿色金融工具不断创新，市场规模日益扩大，活力持续释放。

然而，绿色金融产品内部结构并不平衡。绿色金融领域绿色信贷占比超过95%，其他组成部分如股权融资占比明显偏低，股权融资只占到3%。单一依赖信贷资金导致风险过度集中于银行体系。这不仅加重了金融机构承担长期性、高风险项目的压力，也使缺乏抵押物的绿色技术创新企业难以获得资金支持，抑制了高潜力项目的发展并降低了资源配置效率。

中金研究院根据上市企业的融资结构预测，我国要想实现碳中和目标，绿色融资中股权融资的合理比例应为30%左右。我国绿色金融衍生品发展仍显滞后，与国际前沿存在差距。尽管国际市场已实践碳远期、碳期货等产品，但国内银行业应用范围狭窄，主要覆盖大型国有企业，中小企业和民营主体获取渠道有限。

当前绿色金融衍生品激励与约束机制缺失，各部门对产品标准、支持项目的划分存在差异，导致政策落地和跟踪评估受阻。与此同时，相关法律法规及监管机制尚未健全，法治建设处于起步阶段，既未能形成适应市场需求的制度体系，也缺乏统一有效的监管框架，制约了市场规范化发展。

构建绿色金融协同创新体系

随着中国绿色产业的发展，企业在低碳转型中面临的资金需求日益多元化，传统贷款和债券等金融产品难以充分满足相关需求。在绿色信贷、绿色债券市场发展的基础上，需继续构建多层次绿色金融市场，丰富产品供给，推动绿色金融产品创新。金融机构应当积极开展金融产品创新规划，通过扩大参与主体规模、满足绿色项目长期投资需求、降低融资成本等举措，全面支持绿色产业发展。

一是稳步推进碳金融发展，优化碳资产配置效率，助力完善市场化减排机制。未来需进一步完善中国碳市场价格形成机制，建立长期碳交易激励机制；加大碳金融产品创新力度，鼓励金融中介机构参与，通过丰富产品体系为市场提供充足流动性，降低企业融资成本。

同时，应逐步构建碳期货市场，充分发挥其套期保值和价格发现功能。此外，推动CCER（中国核证减排量）市场与国际标准接轨，通过提升碳信用项目质量、增强全球竞争优势，为碳减排项目引入多元化技术支持和资金渠道。例如金融机构既可直接参与CCER交易，也可通过开发抵质押融资贷款、发行CCER收益挂钩债券、创设交易流程保险产品及碳金融衍生品等方式深度参与市场建设。

二是积极发展绿色保险和服务，助力构建应对气候风险的保险保障体系。绿色保险具有覆盖行业广、承保主体多元的特点，需结合区域间产品条件差异、自然环境特征及政策导向等因素推动多元化发展。在气候变化负面影响日益凸显的背景下，保险公司应积极开发巨灾保险、转型保险等气候风险相关产品。

从实践路径来看，建议与专业机构合作建立行业共享数据平台，通过数据收集与整合支撑产品创新开发、精准定价、理赔服务及前置化风险管理，助力提升企业治理能力以降低出险概率。政府部门亦可以对积极发展绿色保险的机构给予政策激励，引导其开发针对不同承保主体及风险类别的差异化产品。

三是积极发展绿色供应链金融、海外绿色融资、转型金融等金融支持场景。创新发展绿色供应链金融，运用AI、大数据、区块链等提升融资效率，强化风险追踪。金融机构应当充分挖掘绿色产业“出海”机遇，加强与出海企业、国际金融机构、政府部门等利益相关方的合作，提升绿色产业链跨境融资的可得性与便利度，助力打造“绿色+科技”新质生产力。

在转型金融领域，具备相关条件的金融机构应联合企业积极开展转型规划，通过制定和实施详细的低碳转型策略，引导更多资金流向可持续发展项目，并树立行业标杆；要加强高碳行业金融产品的差异化设计，扩大转型债券、可持续发展挂钩贷款的应用范围，推出转型基金、转型保险等创新产品，以满足不同企业的融资需求。

绿色产业投资趋势洞察

新能源产业对国家能源安全和产业升级具有重要意义，是实现“双碳”战略、推动绿色经济转型的关键。中国能源系统正经历低碳化与电气化的结构性重构，能源生产随机性及消费波动性加剧，源网荷储互动日益频繁，推动能源配置市场化进程加速发展；能源制造属性逐渐超越资源属性，叠加技术变革关键拐点的集中显现，这些结构性转变催生出新的投资机遇。

在能源生产领域，技术迭代持续加速，国务院数据显示近十年中国推动全球风电和光伏发电项目平均度电成本分别下降60%和80%，发电成本超预期下降与发电量稳步提升共同带动能源基础设施升级及上游技术更新，激发相关投资需求。

能源消费形态同样经历深刻变革，电气化与智能化推动终端用能向多元化、灵活化方向发展，新能源汽车已成为消费新潮流，人工智能、大模型及机器人对算力和电力需求的持续增长则开辟出增量市场空间。

可控核聚变作为全球对可持续清洁能源的共识性发展方向，国内外多个工程堆项目已进入密集建设期，整体投资规模达数千亿人民币。工程成本中磁体与真空室占比最高，当前行业正处于市场规模爆发式增长的前期阶段。

在市场化机制方面，能源定价逐步回归商品属性，虽然存在短期价格波动，但长期将由市场供需主导，能源生产与销售策略日趋多元化，供需匹配愈发依赖智能决策，传统商业模式面临系统性重塑。

值得注意的是，新能源领域投资在产能消纳、技术迭代、地缘政治等方面存在相关风险。

新能源消纳困难源于风电、光伏的间歇性和波动性导致发电量与电网需求不匹配，市场竞争加剧致使部分地区装机量增速超过消纳能力，形成低端产能结构性过剩；新能源领域技术路线多样且快速更迭对投资机构提出新的挑战；国际贸易摩擦风险则体现在产能扩张背景下，企业出海可能面临出口管制和贸易保护措施影响。

对此，投资机构应持续深化市场调研，精准把握市场需求与行业趋势，重点关注各技术路线的降本增效进展及商业化应用成果，紧盯关键技术创新与“卡脖子”技术突破，并实时跟踪美国、欧洲等主要进口市场贸易政策的动态变化。

在具体投资方向上，电网端升级是核心方向之一，以提升清洁能源消纳能力，重点关注特高压主网架建设及智能化改造带来的输变电设备投资机会。同时，新型储能作为支撑可再生能源大规模应用的关键环节，其投资价值日益凸显。

此外，能源消费侧的变革也催生了巨大机遇，关注新能源汽车为核心的电动化与智能化产业链。核能领域，特别是可控核聚变技术已迈入工程化验证与项目密集建设期，上游供应链材料环节值得重点关注。