新能源本轮反弹达48% 低碳投资还有哪些机会？

4月27日反弹以来，新能源板块涨幅已达48%。这是低碳经济投资机会的一个缩影。低碳已经形成全球共识，为推动低碳经济发展，中国也制定了“30/60”目标，带动产业结构调整和升级，并催生了广阔的投资机会。在此背景下，天弘基金积极布局，推出了天弘低碳经济混合基金(A类：015769 C类：015770)，通过优选低碳经济相关优质股票，力争实现超越业绩基准的投资回报。

碳中和：延续未来几十年的历史趋势

碳中和概念最早出现在1997年的“京都议定书”，业内人士指出，目前，主要经济体都在积极制定碳中和目标，2060年之前在全球实现碳中和。

据IEA及天弘基金数据显示， 2030年，全球在碳中和领域的年均投资规模有望升至5万亿美元。同时2030年能源相关资本开支在全球GDP中占比将逐步升至4.5%，低碳经济将带动制造业需求大幅提升。目前，低碳已经形成全球共识。截至2020年，70%以上的国家都制定了碳中和规划。

在中国，经济快速发展带来碳排放快速增长，国内整体碳排放量高于其他主要经济体国家，低碳是全球趋势，也是中国的大国责任和担当。2021年，《2030年前碳达峰行动方案》等重要政策文件陆续发布，碳达峰碳中和“1+N”政策体系正在加快形成。

以央企为例，“五大四小”为代表的电力企业最近两年的资本开支，80%-90%都涉及到低碳相关领域，可以看出政策开始向下传导。同时，需求端也在相应的做出调整。根据IEA的测算图，未来低碳投资不仅在总量上有大幅增长，在结构上也会给产业调整升级带来机会，两者叠加也会给低碳经济涉及的泛制造业带来丰富的投资机会。

选股型基金经理掌舵追求超额收益

碳中和是覆盖面非常广泛的全局性战略，投资机会不仅仅来自于新能源和电动车。它包括上游的能源生产行业、能源储存与运输行业；中游和下游则包括建筑地产、建材化工材料、交通等。在这个过程中，既有新能源、新材料、新工艺的出现，同时也有传统行业提质量、提效率、提环保的再发展。

天弘低碳经济混合充分把握碳中和背景下能源革命于产业结构优化升级的划时代机遇，围绕国家碳达峰碳中和“1+N”的创新领域进行投资，聚焦能源、交通、建筑等低碳经济优质领域。其中，产业链端拆分为能源消费侧和能源供给侧两部分。其中，供给侧包括各个发电端如何发电、输配送，并送到终端耗能处；消费端则集中到了工业部门、交运部门和建筑部门。

天弘低碳经济混合由基金经理谷琦彬和唐博联手“掌舵”，同时，由谷琦彬带领的制造组8人作战天团协同作战，全天候保驾护航。谷琦彬，被誉为“制造业选股的完美主义者”。作为天弘基金股票投资研究部基金经理和制造组组长，谷琦彬12年专注制造业，业绩亮眼。

截至2021年底，谷琦彬的任职回报高达172.43%，同期业绩比较基准仅为42.11%。以谷琦彬管理的天弘优质成长基金为例，谷琦彬于2019年10月18日开始管理该基金，截至2021年底，该基金收益率为143.1%，同期业绩比较基准收益率为39.14%。

谷琦彬擅长左侧挖掘牛股，对于龙头企业，他擅长在市场关注度不高时买入并一路持有并争得丰厚收益。以他管理的天弘优质成长基金为例，宁德时代、隆基股份、中国巨石和长安汽车早在2019年就成为该基金的重仓股，截至2021年三季度末，这三只个股的涨幅高达395%、370%、122%和118%。这反映出谷琦彬优秀的个股挖掘能力。

另一位拟任基金经理唐博也有比较完整的选股方法和体系。首先，他喜欢逆向研究企业，也就是在市场关注度不高、甚至遭遇行业逆风的时候前瞻性地去研究企业，这个时候能够更加深入地了解公司。其次，唐博希望能够找到核心竞争力不断加强的企业。“以下棋为例，如果你的棋技更强，那在下棋的时候，随着时间推移，你在棋盘上的优势是越来越大的。”

最为重要的是，唐博要求自己挖掘的企业具备“特质性”，在盈利方式上具备一些很难被竞争对手模仿的特点。他举例道：“比如原材料的资源禀赋、供应链环节的地理优势、光照温度等气候条件等。”在唐博看来，如果企业的特质性消失了，对企业价值的影响是非常大的。

此外，唐博还从三个方面追求前瞻投资保护：“一是长期保护短期，我们对企业的筛选首先一定是看到了长期发展的能力和方向，如果长期发展的能力丢失，公司短期经营容易昙花一现；二是行业保护公司，公司的发展脱离不了行业的影响，当行业发展产生了偏差，对个股逻辑也需要重新审视；三是资产负债表保护利润表，企业利润的产生是因为生产资料的累积或者变化导致的，当资产负债表相应科目发生比较大变化的时候，需要重点审视对利润表和盈利质量的影响。唐博认为投资研究的过程中，对初始结论的持续审视和验证是不可缺少的。”

把握投资“黄金坑”

谈及具体的选股策略，谷琦彬表示，从宏观、中观、微观这三个维度看，我和团队在微观方面做了非常多工作，也很聚焦。市场上4000多家公司，在谷琦彬的股票库里只有200家左右。“我本人99%的操作和换手都来自于200家重点公司的股票库。”谷琦彬说，在这些重点公司里，我们对于市场有比较明显的优势，无论是聚焦程度还是认知，相比市场做轮动的人，我们更加专注。

谷琦彬指出，公司自有资金在他管理的产品里有4个多亿的规模，也是最大的持有人，初始投入资金大约是两亿。在这样的资金结构背景下，这些产品对波动率的要求相对较小，“我们并不会在产品中把β(投资组合承担市场系统风险而获得的收益)暴露的特别明显，更希望收益来源是长期通过选股体验出来的α(选股和择时收益)，这是我们的风格。”谷琦彬说。

2021年12月初，国内对于碳中和、新能源的情绪十分亢奋，而在当下，市场情绪从泡沫状态回到了悲观。对此，谷琦彬表示，在这样的时间点上，这些资产已经体现出了较好的长期投资价值。目前，整个市场对A股的权益是较好的时间点，是一个“黄金坑”。“因此，从大类资产的判断来说，除去流动性因素，单看股票和债券，现在是股票较好的时间点。”谷琦彬说。

风险提示：观点仅供参考，不构成投资意见。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不代表未来表现。

文章来源：中国经营报