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能源与碳中和周报:供应扰动叠加国内疫情改善 能源价格重心有所抬升

来源:中信期货
时间:2022-04-18 11:40:54
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能源与碳中和周报:供应扰动叠加国内疫情改善 能源价格重心有所抬升:地缘风险影响边际减弱,但供应扰动增加:俄乌谈判陷入僵局,但对市场扰动边际减弱。1)欧洲加强对俄罗斯能源进口制裁,对海外能源价格形成支撑:欧洲宣布年内停止对俄罗斯煤炭进口,海外

地缘风险影响边际减弱,但供应扰动增加:俄乌谈判陷入僵局,但对市场扰动边际减弱。1)欧洲加强对俄罗斯能源进口制裁,对海外能源价格形成支撑:欧洲宣布年内停止对俄罗斯煤炭进口,海外煤价回升;考虑停止对俄罗斯石油进口,关注禁令的时间表。2)国内大秦线突发事故,对国内煤价形成短期支撑。

冬季结束全球用能需求回落,中国疫情迎来拐点利好用能需求:全球气温回升,整体能源需求季节性回落。其中,欧洲亚洲气温偏高,需求回落明显,欧洲和中国的天然气和煤炭价格走弱;美国由于寒潮天气扰动和出口需求旺盛,煤价和天然气价格偏高。当前国内新增病例迎来拐点,市场对于需求拖累担忧或逐步缓解,利好油价、煤价。

欧洲电力供需错配电价上涨,化石能源发电减少下碳价难涨:欧洲能源价格虽边际回落,但绝对值仍偏高,导致发电量减少,同时本周欧洲可再生发电量降低,整体电量供应减少,造成供需错配,电价上涨;欧洲化石能源发电减少,碳配额需求减弱,碳价易跌难涨。

各国政府加大能源价格调控力度,但对价格影响不一:国内方面,立足于以煤为主的基本国情,进一步完善煤炭市场价格形成机制,中长期国内煤价或维持区间震荡。海外方面,欧洲加快能源转型,欧美加强能源合作,一是释放SPR以调控近端油价压力,二是美国对欧洲增加额外150亿立方米LNG出口。具体影响如下,1)油价转为近弱远强,SPR释放的实质是库存转移,尽管缓解近端压力,却抬升了远端油价重心;2)中期欧美天然气价格仍有上行驱动,美国液化产能受限,且不会低价卖气,欧洲天然气供应压力犹存;而在高出口驱动下,美国本土天然气消费压力增加,价格重心或将上移。

全球化石能源库存依旧处于低位,低供给弹性下价格大幅回落空间有限:1)当前全球化石能源库存均处于低位,主要因长期能源转型下化石能源资本开支偏低、中期疫情影响供应链恢复、短期地缘冲突导致供应紧张。2)由于地缘冲突影响从短期转向中长期,能源安全重要性增强,能源转型或将加快,预计全球化石能源供给弹性维持偏低水平,能源价格大幅回落空间有限,且波动加剧。

文章来源:中信期货