中信期货能源与碳中和日报：市场情绪升温煤价止跌企稳 PG偏强主跟随国际价格

摘要：

市场情绪升温煤价止跌企稳，LPG 偏强主跟随国际价格动力煤： 疫情压制坑口运销和下游用电需求，坑口、港口煤价继续下跌。

LPG:原油维持高位，国际冷冻货价格止跌反涨，盘面下方支撑力度偏强；然基本面维持供需双弱，且期货升水现货，短期PG 宽幅震荡。

动力煤

观点： 市场情绪升温，煤价止跌企稳。

逻辑： 市场询货略有增加，煤价止跌企稳。坑口偏弱运行，疫情影响汽运，导致坑口库存略有累积，销售偏弱；港口调入量继续维持高位，今日大秦线事故短期影响有限，预计明后天运量将出现下滑，重点关注集中检修是否提前；北港调出量环比增加19 万吨，今日下游需求稍有释放，贸易商保持观望心态，报价止跌企稳。短期悲观看空情绪已逐渐释放，市场观望心态渐起，交投升温，煤价继续下跌空间有限。

待疫情缓解后，日耗回升将带动补库需求释放，有望支撑煤价上涨。

策略建议：观望

风险因素：增产政策落地缓慢，长协执行不及预期，疫情扰动持续。

LPG

(1)4 月14 日，PG2205 合约收盘价为6152 元/吨，较上一交易日收盘价涨206 元/吨。以LPG 广东交割现货指导价为参考，基差-54 元/吨，以华东金陵石化价格为参考，基差至-1302 元/吨，以山东京博石化价格为参考，基差至-102 元/吨。

(2)4 月14 日，华南地区出厂价6050-6230 元/吨。华东地区出厂价4850-6300 元/吨。山东民用主流6200 元/吨，碳四主流5880-6050 元/吨。

(3)3 月31 日，沙特阿美公司4 月CP 公布，丙丁烷均有上调。丙烷为940 美元/吨，较上月上涨45美元/吨；丁烷960 美元/吨，较上月上涨55 美元/吨。

(4)4 月14 日，华南5 月到岸成本预估：华南进口丙烷到岸成本为6190 元/吨，涨157 元/吨，丁烷到岸成本为6331 元/吨，涨158 元/吨。

(5)4 月14 日，大连商品交易所液化气总仓单量为2061 手，较前一交易日持平。

逻辑：4 月14 日盘面震荡偏强。炼厂开工持续走低，叠加多厂检修，炼厂供应偏紧；港口无新到船。

需求端来看，气温回升利空民用气需求；国内PDH 装置利润亏损持续，开工率不足60%，抑制碳三需求；疫情封禁出行，影响汽油调油需求，碳四需求疲软。原油维持高位，国际冷冻货价格止跌反涨，盘面下方支撑力度偏强；然基本面维持供需双弱，且期货升水现货，短期PG 宽幅震荡。中期方面，民用气需求季节性小幅下滑，然疫情恢复、利润回升、部分PDH 项目计划二季度投产等因素利多化工需求，同时进口供应季节性回升，基本面或转向紧平衡；二季度外盘价格走势不如一季度，进口成本下行；但受石油供需偏紧影响，原油将保持高位震荡，成本端支撑具有一定韧性；LPG 中期预计走势震荡为主，重心或有小幅下移。

操作策略：观望

风险因素：原油价格大涨或大跌

文章来源：中信期货