能源与碳中和组LPG日报：LPG跟随原油及进口成本下行

摘要：

(1)3 月28 日，PG2205 合约收盘价为6146 元/吨，较上一交易日收盘价跌213 元/吨。以LPG 广东交割现货指导价为参考，基差602 元/吨，以华东金陵石化价格为参考，基差至254 元/吨，以山东京博石化价格为参考，基差至304 元/吨。

(2)3 月28 日，华南地区出厂价6500-6750 元/吨。华东地区出厂价6180-6560 元/吨。

山东民用主流6800-6850 元/吨，碳四主流6920-7350 元/吨。

(3)2 月28 日，沙特阿美公司3 月CP 公布，丙丁烷均有上调。丙烷为870 美元/吨，较上月上涨95 美元/吨；丁烷895 美元/吨，较上月上涨120 美元/吨。

(4)3 月28 日，华南4 月到岸成本预估：华南进口丙烷到货成本为6785 元/吨，跌46元/吨，丁烷到货成本为6961 元/吨，跌45 元/吨。

(5)3 月28 日，大连商品交易所液化气总仓单量为1289 手，较前一交易日减少250手。

逻辑：今日盘内偏弱运行。检修增多，供给端持续低位，华东到船9 万吨，山东到船4.6 万吨，均来自美国。需求端来看，气温回升利空民用气需求；国内 PDH 装置利润亏损加剧，开工率下降抑制碳三需求；同时疫情限制出行影响汽油调油需求，碳四需求疲软。库存方面，本周炼厂多数去库，码头库存受到船较多影响均累库。短期内，炼厂供应低位，进口供应回升，需求走弱，基本面偏弱。油价偏弱进口成本下行，现货价宽幅下行，市场等跌情绪渐浓，预期LPG 震荡偏弱。中期方面，民用气需求季节性小幅下滑；然疫情好转出行恢复汽油消费回升进一步刺激碳四需求；随国际需求季节性下降，进口供应回升，叠加外盘价格或小幅回落，进口成本松动，供需双弱局面或有所好转。

考虑因石油供需偏紧影响，原油将保持高位震荡，LPG 中期震荡偏弱运行，但下行空间有限。

操作策略：逢高做空

风险因素：原油价格大涨或大跌

文章来源：中信期货