拥抱“新能源+”系列研究之六：机械行业“新能源+”：聚焦“发电端”低碳、“用电端”低碳

从“新能源”到“新能源+”：聚焦“发电端”低碳、“用电端”低碳以新能源为代表的能源革命将进入产业新能源化阶段，也即“新能源+”阶段。从新能源到“新能源+”将带来重大投资机会。机械行业“新能源+”推荐2 大投资主线：

1、发电端低碳：(1)新能源设备：下游新能源装机量需求提升，扩产潮带来新能源设备需求提升。主要包括光伏设备、锂电设备、风电设备及其核心零部件企业。

(2)传统转型：“老树发新芽”——传统机械设备向新能源设备转型：在新能源需求提升背景下，从老业务向新能源设备转型升级，开启二次成长曲线，估值提升。

2、用电端低碳：(1)产品电动化：案例：工程机械电动化，有望使中国工程机械龙头通过电动化产品弯道超车，实现对全球工程机械巨头从追赶到超越，迈为全球工程机械龙头。(2)减碳装备迎更换需求。高效节能电机、压缩机、锅炉等节能减碳装备、软磁材料等受益。

新能源设备：聚焦“风光锂”，下游超长景气度，力推优质细分赛道龙头1、光伏设备：光伏装机需求未来十年迎来十倍增长，拥有巨大的市场空间，下游光伏企业产能扩张与技术升级带来新一轮设备需求。重点聚焦电池片、硅片、组件设备龙头。(1)光伏电池片、组件设备由于HJT 等新技术频出，成长性好，给予较高估值。(2)硅片设备竞争格局好，利润丰厚。重点推荐：晶盛机电、迈为股份、金辰股份、上机数控、捷佳伟创、金博股份、天合光能；重点看好奥特维、天通股份、精功科技、高测股份、帝尔激光、苏州固锝、东方日升等。

2、锂电设备：全球电动车加速放量，中国新能源汽车渗透率已近20%，未来几年将持续提升。中国锂电产业具全球竞争力。推荐三大投资主线：(1)宁德时代产业链：重点推荐锂电设备龙头先导智能，看好先惠技术、震裕科技、斯莱克、赢合科技等；(2)海外龙头锂电池产业链：推荐杭可科技；(3)国内二三线锂电池产业链：推荐利元亨、海目星、联赢激光、威唐工业，看好博众精工、中国电研、科瑞技术等。

3、风电设备：“碳中和”目标下，风电进入平价时代，将迎来风电产业链投资黄金时代。2022 年重点看好海上风电产业链，有望复制2021 年陆上风电招标价格大幅下降和招标量快速增加的过程，估值具提升空间；推荐：1)主机厂：推荐运达股份，关注明阳智能、三一重能；2)零部件：推荐日月股份，关注新强联、中际联合等。

“老树发新芽”，传统转型新能源设备：开启二次成长曲线，估值提升传统企业加快向新能源设备转型，为新能源产业做配套，从而开启二次成长曲线，带来估值提升。自下而上精选个股：推荐东睦股份、威唐工业，看好卧龙电驱、精达股份、斯莱克、宁波精达等。

产品电动化——助力工程机械龙头：从跟随到超越，迈向全球龙头环保和经济性驱动工程机械电动化。目前叉车、高空作业平台电动化率已近50%；预计2023 年后工程机械电动化将有重大突破。电动化将加速传统工程机械更换需求，带来新增长点。中国在新能源产业链优势明显，中国工程机械龙头在新能源领域同步甚至领先全球同行，有望弯道超车，实现从追赶到超越的跨越，从而迈向全球龙头。推荐三一重工、恒立液压、徐工机械、浙江鼎力、安徽合力。

减碳装备迎更换需求：高效节能电机、压缩机、锅炉等处于价值洼地高效节能电机、压缩机、锅炉等节能减碳装备、软磁材料等受益。推荐杭氧股份，重点看好卧龙电驱、杭锅股份、陕鼓动力等。

风险提示：新能源政策落地不及预期；传统设备转型新能源设备进度低于预期。

文章来源：浙商证券