新能源、环保领域碳中和动态追踪(三十六)：美国恢复双面组件关税豁免权并降低税率 中国组件出口规模将持续提升

事件：11 月16 日，美国国际贸易法院(CIT)宣布恢复双面太阳能组件关税豁免权，同时下调201 关税税率，且此前征收的额外关税还将退换给相关企业。

拜登政府积极推动光伏发展，2022 年美国光伏新增装机规模有望达26GW拜登政府上台后积极推动新能源产业发展，我们认为美国的光伏产业有望迎来历史性的政策红利和发展机遇。

长期来看，根据美国太阳能产业协会(SEIA)预测，未来10 年美国国内运营的光伏机组总数将达到现在存量的4 倍；而根据Wood Mackenzie 预测，2030 年投运的光伏装机容量将从2020 年的100GW 增加到400GW 以上。

短期来看，根据美国能源署(EIA)预测，继2020 年美国新增光伏装机规模突破15GW 后(其中公用事业规模10.5GW，单体项目小于1MW 规模4.5GW)，2021/2022 年美国新增光伏装机规模将进一步提升至21.5GW/26GW，同比增长43%/21%；其中，光照条件较好的德克萨斯州光伏装机规模有望实现显著提升，同时小规模(单体项目小于1MW)的光伏装机规模将加速增长(2020 年4.5GW，2021 年5.8GW，2022 年7.8GW)。

此外，根据SEIA 的预测，美国的居民和企业对光伏+储能的结合需求将越来越高，预计未来五年增长显著。到2025 年，近25%的分布式光伏系统将与储能相结合，而2020 年这一比例不到6%。电站光伏市场也在逐渐认识到将光伏与存储结合发展的好处，据SEIA 统计，截至2021 年上半年已经有超过23 GW 的已公布或签约项目与储能相结合，占所有签约项目的四分之一以上。

几经波折，光伏双面组件进口美国关税重回15%从2011 年的“双反”调查到后续的201 调查 301 调查，美国持续针对我国光伏产品设置贸易保护主义政策：(1)2018 年2 月特朗普政府通过201 法案，决定对全球进口光伏电池片/组件产品征收为期四年的关税，税率分别为30%/25%/20%/15%，此外对于中国企业还要叠加“双反税率”；(2)2019 年6 月，特朗普政府宣布双面组件获得完全豁免(即无需支付25%的关税)；(3)2020 年10 月，特朗普政府宣布双面组件将在2020 年11 月起失去豁免资格，同时将第四年的整体关税税率将从原先的15%提升至18%；(4)2021 年11月16 日，CIT 决定重新豁免双面组件，同时将第四年的关税税率下调回15%。

投资建议：中国光伏产业在全球有着绝对领先的市场规模和相对较高的性价比，我们认为美国若想大力发展国内光伏装机规模将无法避免地使用中国的光伏产品。在过去美国贸易保护主义政策对我国光伏产品的不合理限制和高额关税征收之后，此次调整在短期也意味着从我国出口的光伏组件及相关产品有望重新进入美国市场。标的方面，建议重点关注以下投资方向：

1)受益于上述政策有望提升对美国组件出口规模、同时受益于装机预期改善及盈利修复的组件企业：天合光能、晶澳科技、隆基股份；2)不受晶硅产业链价格博弈影响的逆变器环节：阳光电源、锦浪科技、固德威；3)受益于美国储能市场加速放量的储能细分环节：宁德时代、德业股份。

风险分析：全球光伏装机建设规模不及预期，硅料价格高企影响下游企业盈利，美国相关政策变化。

文章来源：光大证券