华泰证券：通信行业关注优质长赛道、碳中和与元宇宙

核心观点

通信行业2022年度策略：关注优质长赛道、碳中和与元宇宙

复盘2021年，国内5G基站建设节奏及预期是影响通信(申万)指数走势的核心矛盾，同时通信行业内结构性行情持续演绎。站在当前时点展望2022年，我们建议关注通信行业三条投资主线：

1)关注行业内优质长赛道投资机遇，重点推荐物联网、运营商、军工通信；

2)关注碳中和背景下通信行业投资机遇，重点推荐IDC及上游精密温控、电力信息化等；

3)元宇宙快速演进下，通信行业作为核心基础设施有望迎新机遇，重点推荐云计算、ICT设备等。

>> 主线1:关注行业优质长赛道，重点推荐物联网、运营商、军工通信

我们建议关注通信行业中优质长赛道投资机会：物联网模组在下游市场持续开拓背景下有望延续高景气，重点细分市场方面，根据我们测算，国内车载模组市场规模2021~2023年CAGR有望达39.8%，全球5G CPE模组市场规模2021~2023年CAGR有望达143.6%；运营商方面，产业互联网业务有望持续快速增长，叠加5G渗透率提升驱动移动业务ARPU回暖，预计2022年运营商收入及利润将继续保持稳健增长；军工通信板块，十四五期间军工信息化有望成为重点投入方向，行业需求端提升具备较高确定性。根据我们的测算，“十四五”期间国内军工通信市场规模CAGR为7.76%。

>> 主线2:寻找碳中和背景下投资机遇，重点推荐IDC、电力信息化等

我们认为在碳中和战略推动下，我国能源体系的需求侧、传输侧均有望迎来深远的产业变革，通信行业可为新能源产业构筑基础设施，助力碳中和战略的实现。能源需求侧，政策面加码下IDC等较高能耗产业节能减排需求日益迫切，我们认为未来能耗双控或将推动数据中心行业迎来供给侧改革，加速低质量产能出清，重点推荐IDC及上游精密温控板块；能源传输侧，新能源体系的构建倒逼电网数字化升级提速，电力信息化市场有望打开，建议关注电力物联网投资上行。根据弗若斯特沙利文预测，2024年国内电网端电力信息化市场规模有望增长至569亿元，对应2020~2024年CAGR达18.4%。

>> 主线3: 通信是支持元宇宙等新应用发展的核心基础设施，行业有望迎新机

今年10月以来，Meta(原Facebook)、微软陆续宣布加码元宇宙建设，我们认为互联网巨头的入场有望驱动元宇宙快速发展；通信是支持元宇宙等新应用发展的核心基础设施，行业有望迎新机：元宇宙对网络传输提出了更大带宽、更低时延，更广覆盖的要求，5G网络成为支撑其发展的必要前提；云计算方面，IDC预测在2025年中国元宇宙相关IT支出中，云计算或达814亿美元，占比约42%；此外边缘计算凭借低时延、少带宽需求、高安全性等优势亦契合了元宇宙时代需求。我们认为未来通信元宇宙产业链涉及的AR/VR平台、5G通信、云计算、物联网领域有望迎投资机会。

>> 投资建议：关注三大主线投资机遇

展望2022年通信行业投资机遇，我们建议关注优质长赛道、碳中和赛道和元宇宙三大主线。行业策略方面，我们看好物联网、运营商、军工通信、IDC、ICT设备等板块发展机遇。

文章来源：华泰证券研究所