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专题报告(大宗商品):碳中和对大宗商品供需影响全景展望

来源:中信期货
时间:2021-07-27 11:30:53
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专题报告(大宗商品):碳中和对大宗商品供需影响全景展望:“加减乘除”多管齐下,碳中和背景下大宗商品供需格局将被重塑: 要实现碳中和,需要“加减乘除”多管齐下,“加”即大力发展新能源,“减”为减少高碳行业排放,“乘”为发展新能源汽车,“除”为

“加减乘除”多管齐下,碳中和背景下大宗商品供需格局将被重塑: 要实现碳中和,需要“加减乘除”多管齐下,“加”即大力发展新能源,“减”为减少高碳行业排放,“乘”为发展新能源汽车,“除”为除碳以及发展储能技术,在这个过程当中,大宗商品供需格局将被重塑。

碳中和背景下需求长期增加的品种:预计未来十年光伏装机年均增长17.4%,风电装机复合增长11.5%,新能源汽车复合增长27%,将催生大量铜、铝、镍、白银、纯碱、锂、钴等商品的新增需求。另外,由于供应的自然增长,低碳品种废钢的需求也将长期增加。

碳中和背景下供给长期受限品种:未来减少化石能源消费是大势所趋,高碳排放的品种必然首当其冲受到限制,钢材、铝、玻璃等行业的生产将持续受到碳中和政策的压制。动力煤与原油长期需求受限,但中短期内由于企业投资意愿减弱,相关品种的供给短期内受到的影响更大,也成为碳中和背景下供给受限的品种。

碳中和背景下需求减少的品种:随着废钢供应增加,废钢替代铁水,将导致铁水原料铁矿石、焦炭和焦煤的需求逐步减少。而随着非化石能源比重的上升,动力煤的需求也有望随之减少,原油则会随着新能源汽车渗透率的快速提升,需求逐步下滑。但从中短期来看,未来几年化石能源动力煤、原油的需求仍有增长。

碳中和重塑大宗商品供需格局:预计铜、铝、镍、锂、钴、白银、纯碱等需求将长期受到新能源行业发展的提振;钢铁产能将长期受到压制,铁矿石、焦炭、焦煤等铁水原料长期需求将受到抑制,动力煤、原油等化石能源的长期需求也将趋于下降,但中短期内化石能源需求仍有增加,且中短期内供给受到的抑制更大。

风险因素:碳中和政策改变;新能源行业发展不及预期

文章来源:中信期货