我国碳市场迎风起航 业界表示形成有效定价需明确碳市场金融属性

随着今年全国碳市场首个履约周期正式启动，我国碳市场发展进入新阶段。3月15日召开的中央财经委员会第九次会议指出，加快推进碳排放权交易，积极发展绿色金融。

3月初，央行副行长陈雨露接受采访时表示，为助力实现碳达峰碳中和战略目标，央行初步确立了“三大功能”“五大支柱”的绿色金融发展政策思路。所谓“三大功能”，主要是指充分发挥金融支持绿色发展的资源配置、风险管理和市场定价三大功能。

市场人士认为，全国碳市场建设还有诸多问题待明确。要发展我国碳市场，首要任务是明确碳市场金融属性，让金融机构参与其中，形成有效的定价机制，促进各类相关衍生品的发展，发挥其价格发现功能，助力企业风险管理。

全国碳市场建设

尚有诸多问题待明确

2020年年底，生态环境部出台《碳排放权交易管理办法》(以下简称《管理办法》)，印发《2019-2020年全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案(发电行业)》，从1月1日起，全国碳市场首个履约周期正式启动，2225家发电行业的重点排放单位首批纳入。

“我国碳市场从2011年开始启动试点，但是各个试点地方的具体交易制度都略有不同，最关键的配额发放是由地方政府来确定。”兴业银行首席经济学家、华福证券首席经济学家鲁政委接受《证券日报》记者采访时表示，《管理办法》的发布，意味着全国碳市场正式启动。“所谓的全国统一碳市场，是指把之前全国的七个试点碳市场，以规则统一的方式来纳入。但是，目前参与的主体只有电力企业，其他行业企业和金融机构都还没有纳入。”

近日，生态环境部发布的消息显示，全国碳市场建设已经到了最关键阶段，6月底前将启动上线交易。据湖北省生态环境厅表示，落户湖北的全国碳交易注册登记系统(中碳登)目前正在为2225家履约企业办理开户手续。

对于全国碳市场建设，鲁政委表示，目前还有诸多问题待明确。如各机构的市场交易配额能否跨期使用，配额能否借贷，交易价格有没有市场调控区间，有没有碳配额的储备调控机制等。“从全球碳市场来看，碳价都有一个稳定区间，价格太低不利于激励减排，太高对短期内经济转型压力过大，企业和各方也不一定承受得了。”

“目前参与碳排放权交易的主体主要来自发电行业，随着碳中和目标的提出，未来交易主体的行业覆盖范围将会不断拓展，交易机制也会不断完善。”中钢经济研究院首席研究员胡麒牧接受《证券日报》记者采访时表示。

明确碳市场金融属性

助力形成有效定价机制

今年两会期间，全国政协委员、中国人民银行上海总部副主任、上海分行行长金鹏辉建议，尽快出台国务院条例，明确碳市场金融属性。

“明确碳市场金融属性的意义重大。”鲁政委表示，首先，从宏观视野来看，未来第三轮工业革命要建立在以绿色化、数字化为代表的、净零排放的绿色发展基础之上，未来碳资产的市场规模可以和当下能源市场规模相媲美。其次，为了能更好地为经济转型提供指引，为金融机构低碳转型、企业低碳转型提供观测指标或压力测试指标，所以有一个公开透明、市场主体广泛参与所形成的价格机制，是非常有必要的。

陈雨露表示，推动建设全国碳排放权交易市场，发展碳期货等衍生产品，通过交易为排碳合理定价。

“如果只有少数实体企业参与，交易不活跃，定价也不连续、不稳定，也没办法为市场提供有效的参考价格。目前准备纳入的几大行业，无论是现在的电力还是以后的水泥等，都是以大企业为主导，大企业对碳排放权的交易动力较低，将导致碳市场交易出现潮汐现象，在首批试点的七个碳市场中，这种现象非常明显。如果缺乏连续拍卖和连续成交，跳跃式的定价必然是不准确的，也不具有可信度，而且在极少数主体之间形成的价格，也是没有代表性的。”鲁政委表示，所以，要发挥碳市场在整个经济低碳转型中的作用，必须要撬动整个经济和金融体系，充分发挥价格杠杆在风险定价、资产配置、风险管理等方面的作用。这些都需要一个连续的、活跃的、市场成交价格和定价机制，金融机构参与其中意义重大。

胡麒牧表示，明确碳市场金融属性，有利于发展绿色金融市场，丰富绿色金融产品，通过金融市场为企业绿色发展配置更多的资源。

“而且，一旦明确碳市场的金融属性，不仅金融机构可以顺理成章参与其中，更为重要的是各类相关衍生品也会发展起来，有助于价格发现，帮助企业、金融机构做好风险管理。”鲁政委表示。

鲁政委认为，要发展我国碳市场，首当其冲就要明确碳市场金融属性。其次，从预测的角度来看，至少要大致明确我国的碳达峰的峰值应该在什么水平，以及实现碳中和的路径是怎样的。第三，要明确碳市场纳入不同行业的时间安排。第四，明确纳入行业的配额发放标准，如何建立储备和调控机制，以便市场价格稳定在一个合理的区间，以及未来中长期配额发放机制。第五，要明确各个行业所对应的碳行业转换参数，以及财务核算的办法。