策略点评：两会策略之碳交易市场建设

事件

近日，生态环境部部长黄润秋赴湖北省、上海市调研碳市场建设工作时表示，全国碳市场建设已到了最关键阶段，要倒排工期，全面开展对接测试，尽早实现系统运行，确保今年6 月底前启动上线交易。

点评

碳交易市场在欧美已逐渐趋于成熟。欧盟排放交易体系成立于2005 年，是当下全球规模最大、体制最为成熟、涉及的行业最为广泛的碳交易所。通过予以成员国一定的碳排放配额，之后配额逐年递减的方式达到碳排放的控制。其中，对于相关企业，欧盟相关法律会对碳排放量超额的企业予以100 欧元每吨处罚。

而碳交易所的建立则是基于此，对于企业未使用的剩余配额可以通过碳交易所出售给超额的企业，一定程度上增厚了能实现减排目标的企业的利润。欧洲气候交易所数据显示，今年欧盟碳价水平已处于30 欧元每吨以上的高位。

特斯拉从碳积分中获利。特斯拉是首批碳交易制度实行的获利者，2020 年特斯拉实现首度盈利，全年实现净利润7.21 亿元，但其利润的主要来源来自于碳积分，也就是碳排放信用额度，在汽车行业中，相对于传统汽车厂商，新能源汽车企业能够剩下更多的碳配额，因此能够对传统汽车厂商出售其碳配额来增添利润。

国内碳交易所区域差异较大。自2011 年，中国在北京、天津、上海、湖北、重庆、广东和深圳等7 个省市启动了地方碳交易试点工作。但整体碳交易总量不足、涉及行业不广，同时由于地区不同，各地碳配额价格差异较大。据六大碳交易所数据，2020 年北京碳排放均价在80 元每吨以上，上海均价40 元每吨，其余各地也都维持在20-50 元每吨。因此，建立全国统一的碳交易市场、通过市场机制控制和减少温室气体排放迫在眉睫。

碳交易市场总体规模较大。近年来，我国二氧化碳排放量维持在90 亿吨以上，占全球碳排放总量近30%，超过美国和欧盟。随着近年来，我国对气候变化的愈加重视，“碳达峰、碳中和”目标提出后，生态环境部密集发布相关文件，随着碳交易所正式建立，企业配额的逐年收紧，我国碳交易市场预计顺利运行，助力企业向能源低碳转型。

相关策略方向：

电力行业方向。电力、钢铁行业是我国碳排放的主要来源。2020 年年底，随着《2019~2020 年全国碳排放权交易配额总量设定与分配实施方案(发电行业)》、《纳入2019~2020 年全国碳排放权交易配额管理的重点排放单位名单》等文件颁布，发电企业成为首批参与碳交易市场建设的行业，行业将迎来低碳转型。

随着碳配额逐年收紧，低碳转型较慢的企业将向转型成功的企业购买碳配额。

关注清洁能源占比逐年提升，拥有低碳转型潜力的电力行业。

储能行业方向。电力行业向低碳方向转型的同时意味着风能、光伏发电等行业占比提升，2020 年，中央、地方陆续出台“新能源配套储能”政策支持储能产业发展。2021 年1 月18 日，青海省下发《关于印发支持储能产业发展若干措施(试行)的通知》，为全国首个针对“可再生能源+储能”项目补贴方案。在新能源成本下滑和电力行业低碳方向转型趋势下，储能行业预计将进一步提高，逐步可实现不依赖补贴的商业化、规模化发展。

碳捕捉、碳汇方向。对于碳排放高的企业，除了通过低碳转型外，还可以通过碳捕捉和林业碳汇等方式减少排放。碳捕捉主要是通过回收于氧化碳，反应制作成工业用品(甲醇、干冰等)，进而实现碳减排；而林业碳汇是碳汇交易的一部分，是碳排放权交易的重要组成部分，主要指通过实施造林、再造林和森林管理，减少毁林等活动，促使增加森林碳汇并与碳汇交易等相结合的过程、活动或机制，其中交易中需求方是工业企业，交易产品是通过造林而吸收的二氧化碳总量，关注相应板块机会。

风险提示：外部市场影响；政策变动。