【环保公用】汪磊：全国碳市场减碳效应初显 CCER有望重启

行情回顾：本周公用事业(申万)行业指数下跌5.78%，跑输沪深300指数3.39%。环保行业细分子行业中，园林、水务涨幅居前；公用行业细分子行业中，燃气上涨，其余下跌。

专题研究：全国碳排放权交易市场第一个履约周期内，碳排放配额累计成交量1.79亿吨，累计成交额76.61亿元。当前全国碳排放权交易市场建设仍处于建设初期，总体呈现行业覆盖较为单一，市场活跃度较低，价格稳中向上，相关系统建设需求较大。结合目前政策，未来全国碳市场主要趋势将是试点有序退出，地方与全国协调性不断加强；在电力行业的基础上稳步扩充行业，逐步纳入石化、化工、建材、钢铁、有色金属、造纸、国内民用航空等另外七大高耗能高排放行业；CCER相关项目将重新开启申请审核，完善抵消机制；碳金融市场逐步完善。

行业动态：生态环境部等四部委发布了《区域再生水循环利用试点实施方案》。到 2025 年，在区域再生水循环利用的建设、运营、管理等方面形成一批效果好、能持续、可复制，具备全国推广价值的优秀案例。强化污水处理厂运行管理。要加强源头管控，接纳含有毒有害物质的工业废水的污水处理厂，不纳入试点城市区域再生水循环利用体系；要规范过程管理，强化监督考核，确保污水处理厂达标排放；要严格末端监管，制定实施突发环境事故应急预案，污水处理厂出水水质异常时，及时采取措施，避免影响下游人工湿地水质净化工程等工程措施运行。

投资建议：“十四五”期间为碳达峰的关键时间窗口，碳控排政策力度有望超预期，环保公用行业迎来发展机遇。碳中和政策推进为环保行业发展开辟了新的增长空间和带来了增量收入来源，把握供给侧低碳化发展、消费端电气化、碳交易基础设施端、碳交易引发CCER增量收益四大投资方向。建议关注谱尼测试、国检集团、华测检测、瀚蓝环境、三峰环境、上海环境、英科再生。国六实施带来后处理产业链机会，建议关注隆盛科技、龙蟠科技。废弃物资源化带来市场新机会，建议关注有机糟渣资源化快速放量的路德环境。能源结构低碳化转型是实现碳中和的关键举措，风光新能源运营迎发展机遇，建议关注积极转型新能源发电的华能国际、华电国际、华润电力，新能源发电建议关注福能股份、三峡能源、龙源电力、节能风电、吉电股份、芯能科技。同时，未来气电装机容量有望不断增加，天然气市场需求向好态势持续，建议关注产业链一体化布局优势突出的新奥股份，以及转型发展神安线投运带来天然气业务持续成长的天壕环境。电力神安线投运带来天然气业务持续成长的天壕环境。电力行业智能运检标的申昊科技、智洋创新、苏文电能。工业温控专家，储能热管理大有可为的标的申菱环境。电力紧缺以及峰谷价差持续拉大推动了企业能耗控制的需求，建议关注企业微电网综合能源管理解决方案供应商安科瑞。

风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

发布时间：2022年1月9日

报告作者：汪磊中泰环保公用负责人S0740521070002

文章来源：中泰证券研究