环保行业周报：关注碳交易市场启动带来的环保行业投资机会

环保概念板块一周表现回顾

上周(0712-0716)上证综指上涨0.43%，深证成指上涨0.86%，创业板指上涨0.68 %，沪深300 指数上涨0.50%，环保工程及服务II(申万)上涨0.20%。细分板块方面，大气治理上涨1.27%，水处理上涨0.27%，固废处置上涨2.17%，土壤修复上涨3.80%，环卫下跌0.90%，环境监测上涨2.21%，生态园林下跌2.11%。个股方面，涨幅较大的个股为雪迪龙(12.90%)、万邦达(11.43%)、浙富控股(10.37%)；跌幅较大的个股为东方园林(-10.18%)、启迪环境(-7.54%)。

行业最新动态

1、全国碳排放权交易正式启动；

2、黄河流域“清废行动”拉开序幕；

3、发改委发布《关于深入推进农业水价综合改革的通知》；4、生态环境部发布《中国应对气候变化的政策与行动2020 年度报告》。

投资建议

上周环保板块绝对估值为17.03 倍(历史TTM_整体法)，仍处在历史中位以下，较前一周提升0.13；相对于沪深300 的估值溢价率为22.80%，较前一周提升1.14pct，仍具备较高的安全边际。近期受碳交易启动的推动，行业景气度有所提升。碳交易开放首日交易品种及方式为碳配额挂牌协议交易，交易价格首日涨幅为6.73%，最高价达到52.80 元/吨，收盘价为51.23 元/吨。碳价方面，此前全国的地方碳交易试点显示平均价格为28.6 元/吨(2020 年)，在长期配额缩紧的背景下，碳价有望继续上行。而在交易机制建设中，核证自愿减排量(CCER)后续有望上线，减排企业通过CCER 可以增厚利润，提高项目收益率，我们认为环保领域中垃圾焚烧、填埋气、林业碳汇等领域有望在未来的CCER 交易中受益。当前时点临近中期业绩披露，环保细分行业业绩有所分化，运营类资产经营性现金流持续改善，关注中报业绩稳健预期叠加碳交易市场启动下的环保股投资机会，继续看好：1)固废处理赛道，“十四五”明确要求对部分城市“零填埋”，垃圾焚烧发电仍有增量空间。随着前期项目的投产，垃圾焚烧企业运营期收入占比提升有望抬升毛利率。此外垃圾焚烧项目有望受益CCER交易获得额外利润，增厚收益；2)环卫赛道，看好在“碳中和”的节能减排的路径下，新能源环卫设备渗透率持续提升，运营、设备双轮驱动的头部企业享受成长红利。

风险提示：行业政策推进不达预期、项目进度不达预期、信贷政策变化

文章来源：上海证券