环保与公用事业行业周报(2021年第28期)：生态环境监管进一步加强 全国碳市场正式开市

一周市场回顾。本周沪深300 指数上涨0.50%，电力及公用事业指数下跌0.47%，周相对收益率-0.97%。分板块看，环保工程及服务板块上涨0.20%；电力板块子板块中，火电上涨0.58%；水电下跌3.13%，新能源发电下跌0.22%；水务板块上涨0.85%；燃气板块上涨0.81%；检测服务板块下跌1.65%。

行业要闻。7 月16 日上午9 时30 分，全国碳市场在北京、上海、武汉三地同时举行启动仪式，随即开启上线后的首批交易。数据显示，碳配额开盘价为48 元/吨。9 点30 分，首笔全国碳交易已经撮合成功，价格为52.78 元/吨，总共成交16 万吨，交易额为790 万元。当日共成交配额410.4 万吨，成交额为2.1 亿元。

异动点评。本周环保行业股票多数下跌，A 股环保行业涨幅前三名是雪迪龙(12.90%)、万邦达(11.43%)、浙富控股(10.37%)。雪迪龙是一家专业从事环境监测、工业过程分析、智慧环保及相关服务业务的高新技术企业。公司的SCS-900PM 型烟气排放连续监测系统和SCS-900NU 型烟气排放连续监测系统是仅有的符合HJ 76-2017，即固定污染源烟气(SO2、NOX、颗粒物)排放连续监测系统技术要求及检测方法的13 种CEMS 监测系统之二。

本周五全国碳交易市场正式启动，拥有二氧化碳在线监测技术的公司受到市场关注，涨势迅猛。

小专题研究：环保公用行业REITs 蕴含巨大市场规模。PPP 存量项目及环保行业的未来发展为REITs 产品提供大量的资产来源。一方面，PPP 基础设施投资项目为REITs 产品提供底层资产；另一方面，REITs 为PPP 投资退出提供重要通道，缓解地方政府债务压力。根据预测，环保行业及公用事业行业中适配REITs 产品的存量PPP 项目市场规模分别约为7332.47 亿元和1909.82亿元。此外，我们还参考全球主要REITs 市场REITs 规模占GDP 的比重的范围来预测我国REITs 市场的规模，据预测，中国境内REITs 市值约为3~12 万亿，中位数约为7 万亿元，环保行业REITs 市值约为586 亿元~2342 亿元，公用事业行业REITs 市值约为2425 亿元~9699 亿元。

投资策略：

环保行业：1、业绩高增，估值低位：龙头公司业绩增速基本在20-30%区间，对应21 年估值10-15 倍之间；2、商业模式改善，运营指标持续向好：

板块摆脱纯工程依赖，稳增运营属性显现，收益率、现金流指标持续改善向好；3、政策催化提升估值修复预期：一季度环保政策密集，碳中和带来板块关注度持续升温，估值修复可期。推荐瀚蓝环境、北控城市资源、盈峰环境、龙马环卫，建议关注光大环境、绿色动力。

电力及电力设备：1、降低单位GDP 能耗，大力发展合同能源管理，预计2030 年市场空间1.5 万亿，建议关注南网能源、涪陵电力。2、光伏装机的快速增长也将带来整个光伏产业链(运营、硅料、硅片、储能)的投资机会，CCER 增厚新能源运营收益。推荐太阳能、川投能源，建议关注龙源电力、长江电力、川投能源、通威股份、隆基股份、阳光电源、固德威、国电南瑞。

风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。

文章来源：华创证券