央行碳减排支持工具点评：碳减排支持工具设立的三大看点

事件概述

2021 年11 月8 日，中国人民银行正式推出碳减排支持工具，相关点评如下：

投资观点

看点一：“先贷后借”机制叠加低利率，增强金融机构信贷投放积极性央行指出，碳减排支持工具采用“先贷后借”的直达机制，金融机构向重点领域发放碳减排贷款后，再向央行申请资金支持。央行按贷款本金的60%向金融机构提供资金支持，利率为1.75%，期限1 年，可展期2 次。央行碳减排支持工具利率低于1 年期MLF 利率(2.95%)和支小再贷款利率(2.25%)，与扶贫再贷款利率(1.75%)相当，相对较低的利率水平以及“先贷后借”的直达机制，能够较好的增强金融机构在碳减排领域的信贷投放积极性，促进相关领域的信用扩张。对于碳减排支持工具的规模央行并没有提及，我们认为碳减排支持工具作为一项长期政策工具，其规模应是根据金融机构放贷情况以及碳减排企业资金需求情况动态变动的，未来的体量会逐步增加，对于经济增长和结构转型的支持力度也会比较明显。

看点二：重点支持三大领域，初期突出“小而精”

央行指出，碳减排支持工具重点支持清洁能源、节能环保和碳减排技术三个碳减排领域。其中清洁能源领域主要包括风力发电、太阳能利用、生物质能源利用、抽水蓄能、氢能利用、地热能利用、海洋能利用、热泵、高效储能(包括电化学储能)、智能电网、大型风电光伏源网荷储一体化项目、户用分布式光伏整县推进、跨地区清洁电力输送系统、应急备用和调峰电源等；节能环保领域主要包括工业领域能效提升、新型电力系统改造等；碳减排技术领域主要包括碳捕集、封存与利用等。初期碳减排支持领域范围突出“小而精”，重点支持正处于发展起步阶段，但促进碳减排的空间较大，给予一定的金融支持可以带来显著碳减排效应的行业。后续支持范围可根据行业发展或政策需要进行调整。

看点三：加强金融机构信息披露，确保碳减排支持工具发挥实效相关的信息披露包括两个层面：一是在申请碳减排工具时，金融机构需提供碳减排项目相关贷款的碳减排数据，例如参考碳减排项目可行性研究报告或市场认可的评估报告以及贷款占项目总投资的比例，计算贷款的年度碳减排量；二是在获得碳减排支持工具支持后，需按季度向社会披露碳减排支持工具支持的碳减排领域、项目数量、贷款金额和加权平均利率以及碳减排数据等信息，接受社会公众监督。央行也将会同相关部门核验金融机构信息披露的真实性，确保减排支持工具发挥实效。

碳减排支持工具设立影响：丰富央行政策工具箱，助力实现“双碳”目标碳减排支持工具的设立进一步丰富了央行的货币政策工具箱，有助于央行通过结构性货币政策工具保持总量流动性的合理充裕。同时，还能引导金融机构和企业更充分地认识绿色转型的重要意义，鼓励社会资金更多投向绿色低碳领域，助力实现“双碳”目标。对于市场而言，碳减排支持工具的设立使得短期降准的概率下降，10 年期国债收益率继续围绕3.0%附近震荡。对于股票市场，继续关注受益于碳减排工具支持的清洁能源、节能环保和碳减排技术等领域。

风险提示

经济活动超预期变化。

文章来源：华西证券