事件点评：碳减排支持力度加强 市场流动性将改善

投资要点

事件：为贯彻落实党中央、国务院关于碳达峰、碳中和的重要决策部署，完整准确全面贯彻新发展理念，人民银行创设推出碳减排支持工具这一结构性货币政策工具。人民银行通过碳减排支持工具向金融机构提供低成本资金，引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供碳减排贷款，贷款利率应与同期限档次贷款市场报价利率(LPR)大致持平。碳减排支持工具发放对象暂定为全国性金融机构，人民银行通过“先贷后借”的直达机制，对金融机构向碳减排重点领域内相关企业发放的符合条件的碳减排贷款，按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%。

点评：

1、 国家对碳减排的支持力度进一步加强。碳减排支持工具将以稳步有序、精准直达方式来支持清洁能源、节能环保、碳减排技术等重点领域的发展，从而撬动更多社会资金促进碳减排。支持工具的推出将发挥政策示范效应，引导金融机构和企业更充分地认识绿色转型的重要意义，鼓励社会资金更多投向绿色低碳领域，向企业和公众倡导绿色生产生活方式、循环经济等理念，助力实现碳达峰、碳中和目标。

2、 直接利好清洁能源、节能环保、碳减排技术等相关企业和上市公司。碳减排支持工具将按照国内多种标准交集、与国际标准接轨的原则，以减少碳排放为导向，重点支持清洁能源、节能环保和碳减排技术三个碳减排领域。初期的碳减排重点领域范围突出“小而精”，重点支持正处于发展起步阶段，但促进碳减排的空间较大，给予一定的金融支持可以带来显著碳减排效应的行业。碳减排支持工具是“做加法”，用增量资金支持清洁能源等重点领域的投资和建设，从而增加能源总体供给能力。同时，碳减排重点领域内的各类企业将获得与同期限档次贷款市场报价利率(LPR)大致持平的贷款利率的支持，有利于降低相关企业和上市公司的资金成本，推动其快速成长和发展。

3、 不仅有利于银行，市场整体流动性也将有所改善。金融机构向重点领域发放碳减排贷款后，可向人民银行申请资金支持。人民银行将通过“先贷后借”

的直达机制，按贷款本金的60%向金融机构提供资金支持，利率为1.75%，期限1 年，可展期2 次。一方面，对此前一直受到一定程度压制的银行来说，该工具长期来看有利于提升银行利差，部分缓解经济下行过程中的对银行利差下降的担忧；另一方面，此次人民银行引导金融机构在自主决策、自担风险的前提下，向碳减排重点领域内的各类企业一视同仁提供碳减排贷款，虽然贷款主体将流向碳减排，但终究是增量，会有一部分向外溢出，长期来看将改善市场整体的流动性。我们认为9 月份以来市场持续调整主要受流动性预期收紧以及近期大宗商品大幅波动影响，目前来看预计这些影响将告一段落，市场或将再度迎来比较好的交易机会，行业配置上建议重点配置一些需求端有支撑、成长性比较好的新能源产业链、硬科技板块、国防军工和受益于此次支持工具推出的大金融板块。

风险提示：经济超预期下行、政策不达预期、疫情再度蔓延、海外风险等

文章来源：华金证券