如何深挖碳金融潜力

近年来，我国绿色金融得到了长足的发展，形成了“三大功能”“五大支柱”的总体发展思路，在绿色金融改革创新试验区与部分金融机构自下而上创新实践的过程中，形成了扩面提质的良好发展态势。其中，绿色信贷起步最早，发展最快，发行规模已居世界首位；绿色债券、绿色保险方面，产品创新和产品规模也不断取得新突破。

不过，围绕碳市场的金融产品发展目前还受到诸多因素的限制。人民银行研究局曾总结为“碳金融市场在应对气候变化、实现‘30·60目标’方面具有重要作用。我国碳市场发展基础坚实、潜力巨大，但还面临政策不完善、金融化程度低、碳市场作用发挥不充分等问题。”

这一问题正在得到逐步改善。随着碳达峰、碳中和目标的提出，越来越多的金融机构希望能够试水碳金融，一些先行者也展开了积极创新。但整体来看，由于碳金融产品缺乏深层次的资本市场介入，不能满足减排企业风险对冲和套期保值的现实需求，加之目前碳市场活跃程度低、地区配额与全国配额的对接不足、缺乏碳金融产品的监管条例等因素，碳金融仍处于零星试点状态，区域发展不均衡、不系统等问题，不能满足控排企业的碳资产管理需求，更不足以辐射和服务更大范围的碳交易。此外，专业化投资者群体不发达，也让碳金融发展缺乏专业的长期资金支持。
 

笔者认为，不妨从以下三个方面加速推进。

一是完善交易体系是碳金融发展的基础。碳金融的发展与碳市场本身的成熟与完善可谓是互相推动，相辅相成。一方面，从相对成熟的欧盟碳市场经验来看，碳金融衍生品，尤其是远期与期货产品对提高碳市场非履约期交易活跃度起到了重要作用，期货成交量远大于现货成交量，与此同时，碳金融衍生品也能为市场主体提供对冲价格风险的工具，便于企业更好地管理碳资产风险敞口；另一方面，对于碳市场来说，金融机构参与碳市场交易依赖一定规模的成熟碳交易市场，要求市场合格参与主体达到一定水平，还需要建立稳健的风险管理机制，否则可能带来一定的冲击和风险。因此，发展碳金融不可能脱离碳市场发展的基本阶段，盲目推进，而要不断完善相应的交易体系。

二是健全法律法规，为碳金融发展提供制度保障。纵观欧盟和美国的法律法规，其碳交易的原则均为总量限制，即对排放配额和单个企业的排放量做了法律约束，并对配额的分配、转移、核查和注销进行了严格的规定，并在各个环节明确了细则，从而保障碳交易的顺利开展。但相应而言，我国相关法律法规还有待进一步细化。特别是在信息披露制度方面，目前尚缺乏一套明晰高效统一的标准，企业缺乏披露碳排放信息的积极性，造成碳金融市场没有统一的披露规则与标准，更缺乏完善的碳数据审计制度。因此，当务之急仍是夯实相关的制度基础。

三是加强相关人才建设，集聚更丰富的金融资源。碳金融的发展离不开从业者对金融、能源包括各相关行业的深入研究和理解。欧盟最大的期货交易所设立在英国伦敦，最大的现货交易所位于法国巴黎，而美国的芝加哥气候交易所所在城市一芝加哥是著名的国际金融中心之一，这些城市的共同特点都是综合金融资源丰富、特别聚集了全球顶尖的人才。这也对我国发展碳金融提出了启示。未来，上海、北京、深圳等金融资源集聚度较高的地区很可能迎来更大的发展，地方政府也应积极鼓励相关试点和创新。