创新绿色债券产品与制度体系

在“双碳”目标指引下，化石能源向清洁能源转变已成为一种必然趋势。从人类社会发展角度来看，绿色低碳是人类可持续发展的基石。从实体经济需求角度来看，绿色减排能带来新的设备更新周期，从而创造出更多需求，促进经济增长。而从全球贸易货币体系角度来看，美元主导的货币体系的基石是化石能源(石油)贸易。在从化石能源向清洁能源的转变进程中，绿色将越来越多地体现在全球贸易的商品和成本的计价过程中。这种以节能减排、保护环境等要素构建的“绿色计价”体系将不断完善现有国际货币体系。

绿色金融，尤其是作为绿色金融主要工具之一的绿色债券，将扮演重要角色。绿色债券已成为我国债券市场的明星产品，碳中和债券、可持续发展挂钩债券、“绿色+扶贫”债券、各类主题的绿色金融债等创新品种不断推出；沪深交易所、交易商协会均建立了绿色通道，并设立了绿色债券统一标识，鼓励绿色债券市场的发展。2021年，境内贴标绿色债券发行规模6136亿元，同比增长173%，其中碳中和债券发行规模2608亿元，占绿色债券总体发行规模的42%。绿色债券市场规模不断增大，潜力无限。

同时，绿色债券作为金融创新手段，必须不断创新品种、结构和用途，支持高碳、化石能源行业向低碳、绿色转变，促进这些行业和企业高质量、可持续地转型发展。

未来，绿色能源将占据主流，“绿色计价”权重不断增加，绿色债券需构建与之相适应的、更完备的创新产品体系和制度体系。大中型国有企业在当前绿色债券的发行中扮演“带头兵”和“主力军”的角色，是绿色债券高速发展的助推器，绿色债券的创新品种也以这些大中型企业参与的居多，如目前碳中和绿色债券发行主体主要为央企和大型国企。但绿色债券作为未来全球贸易计价的重要因子，需要创新开发出让更多中小企业、民营企业积极参与能源革命、履行绿色使命的品种，实现真正意义上的全面绿色发展。

制度体系不仅要重视发行，也要重视投资和交易。尽管绿色债券近年来规模持续增长，发行成本相比传统债券有一定优势，但在二级市场的活力仍显不足。现有的绿色债券政策更加鼓励发行，投资端的积极作用易被忽视。绿色债券应不断创新发行结构和交易机制，通过政府政策加大对投资端优惠范围和力度，如税收优惠、利息补贴、建立绿色债券担保基金等方式，吸引更多的机构投资者，甚至是普通投资者参与进来，使资金更加高效地流入绿色项目、绿色企业和绿色行业中去。2021年7月1日，中国人民银行制订的《银行业金融机构绿色金融评价方案》正式实施，包括绿色信贷、绿色债券等绿色金融业务正式纳入考核业务的覆盖范围，其评价结果将纳入央行金融机构评级等政策和审慎管理工具，绿色债券的投资价值或将逐渐显现。

当然，绿色概念的持续升温使得不少假绿、伪绿混入其中，要从根本上解决“漂绿”“洗绿”问题，离不开规范、统一、高效的绿色债券认证体系的构建。统一的认证标准在有效防范“漂绿”“洗绿”风险的同时，更能加强“绿色计价”在国际贸易中价值尺度职能，提高绿色债券的全球流动性，为境外投资者参与境内绿色债券投资开拓渠道。国际上，绿色债券的认证标准已渐趋成熟，我国的绿色债券认证标准在考虑我国经济发展阶段的前提下，正在继续强化对认证机构、认证流程等基层建筑的维护和监管，持续推动绿色债券信息披露机制的统一和完善。

文章来源：上海证券报