轻工制造行业点评报告：国办要求制定林业草原碳汇行动方案 林业碳汇相关公司有望持续受益

事件概述

国务院办公厅发布关于科学绿化的指导意见。意见指出，中央财政继续通过造林补助等资金渠道支持乡村绿化。

在不新增隐性债务的前提下，鼓励金融机构创新金融产品和服务方式，支持社会资本依法依规参与国土绿化和生态保护修复。制定林业草原碳汇行动方案，深化集体林权制度改革，加快建立生态产品价值实现机制，完善生态补偿机制。

分析与判断：

政策力度巨大：本次指导意见是由国务院牵头，明确提出要全面推行林长制，科学开展大规模国土绿化行动，增强生态系统功能和生态产品供给能力，提升生态系统碳汇增量，推动生态环境根本好转，为建设美丽中国提供良好生态保障。指导意见中对各级政府以及国家林草局等相关部委提出的主要任务包括了加大人工针叶纯林改造力度，开展健康森林建设，加大森林抚育、退化林修复力度，优化森林结构和功能，提高森林生态系统质量、稳定性和碳汇能力。在保障措施上，也要求国家发改委、财政部、人民银行、国家林草局等按职责分工，负责制定林业草原碳汇行动方案，深化集体林权制度改革，加快建立生态产品价值实现机制，完善生态补偿机制。

指导意见中多次强调了提升生态系统碳汇量，对林业碳汇权做出了肯定：我们认为由于国内森林资源目前依然较为匮乏，森林覆盖率远远低于欧盟等地区，而造林/再造林/森林抚育等方法是负排放技术中成本最低，效果最好的方案，林业碳汇的附加值相比其他项目价值量更高。因此国内政策的引导方向，无疑是要求加大生态系统碳汇量，加大林业碳汇量，未来林业碳汇在整体碳交易市场的规模会逐步提升。此外，欧盟提出的“碳关税”机制无疑也加大了我国对于碳汇需求的迫切性。

海外也在强调林业系统的作用：欧盟委员会提交的2030 年气候计划强调了应对气候变化的过程中林业系统发挥的作用，重申了近年来森林作为“碳汇”能力的削弱以及扭转该局势的急迫性。欧盟委员会将于未来十年在即将实施的森林战略范围内种植30 亿棵树。目前，欧盟委员会正在筹建一个脱碳认证体系，该体系将在“2023 年”之前准备就绪。一旦该体系完善，林业项目将被纳入欧洲碳强制交易市场。

投资建议：

我们认为森林碳汇是目前世界上最为经济的“碳吸收”手段，要完成巴黎协定，林业碳汇必不可少。特别是我国森林资源依然较为匮乏，林业碳汇的附加值相比其他项目价值量更高。科学绿化的指导意见并不是我国政府今年第一次强调生态系统的重要性。在今年4 月，中共中央办公厅、国务院办公厅共同印发了《关于建立健全生态产品价值实现机制的意见》，该意见中也要求推动生态资源权益交易，合法合规开展森林覆盖率等资源权益指标交易，探索碳汇权益交易试点。同时，林业碳汇的开发具有一定的壁垒，各项测量指标均将影响项目的收益甚至有可能导致项目备案注册失败，成熟的项目开发团队将有效的帮助业主方规避风险。我们认为，目前保有大量林地资源以及成熟林业碳汇开发团队的央企将最为受益，受益标的为党政文化纸龙头企业。

风险提示

林业碳汇的可逆性，政策风险。