节能环保行业：全国碳市场临近关注碳汇、资源化机会

来源：中国国际金融

时间：2021-05-31 21:04:50

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节能环保行业：全国碳市场临近关注碳汇、资源化机会:行业近况推荐组合：高能环境、威派格、盈峰环境、瀚蓝环境。过去两周瀚蓝环境、高能环境、盈峰环境、威派格分别上涨4.92%/3.06%/1.90%/-5.60%。中金A股环保上涨0.4%，跑

行业近况

推荐组合：高能环境、威派格、盈峰环境、瀚蓝环境。过去两周瀚蓝环境、高能环境、盈峰环境、威派格分别上涨4.92%/3.06%/1.90%/-5.60%。中金A股环保上涨0.4%，跑输上证/创业板指数3.1/5.8ppt，中金H股环保上涨0.4%，跑输恒生指数3.2ppt；中金A/H股环保2021年市盈率为18.7/8.3倍。

全国碳市场交易临近启动，关注碳汇、资源化相关机会。生态环境部组织制定的碳排放权登记、交易、结算管理规则相关的三份文件正式出台，我们看好文件出台对进一步规范全国碳市场交易活动的积极意义。我们认为碳交易有利于通过市场化定价机制提升碳排放的价值，未来低碳排放环保企业(比如垃圾焚烧、资源化)和碳汇企业(比如林业)有望通过碳交易市场提升盈利能力和增厚现金流。当前已有多个生物质燃烧项目申请成为CDM项目，短期我们建议关注CCER相关标的(如垃圾焚烧-瀚蓝环境)交易性机会，中长期我们认为危固废资源化业务(如高能环境等)将长期受益。

我们建议关注：1)运营业务比重不断提升、现金流持续增长的危废资源化头部企业高能环境；受益智慧城市建设推进，相关订单有望快速增长的智慧水务龙头-威派格。2)城市运行刚需，受益碳中和的新能源环卫车及垃圾焚烧行业，如盈峰环境、瀚蓝环境。

深化价格机制改革，公共服务有望提质增效。发改委发布《关于“十四五”

时期深化价格机制改革行动方案的通知》，供水、污水处理费以及生活垃圾收费机制是其中重要组成部分；我们认为《通知》有助于拓宽行业收费来源，保障行业合理盈利能力，且合理的定价机制长期有望带动行业提质增效。

首批REITs项目询价，有助于行业盘活资产拓宽融资渠道。污水处理和垃圾焚烧项目是首批REITs项目重要组成部分。我们认为REITs的推进有助于盘活资产，拓宽融资渠道，且REITS对项目稳定运营和现金流质量要求更高，倒逼行业注重项目高质量发展，或强化龙头企业竞争优势。

风险

政策推进不及预期，融资环境收紧，项目推动不及预期。