碳中和主题投资(二)：全国碳交易将至 关注五大投资方向

前言：今年2 月1 日，《碳排放权交易管理办法》正式生效，标志着碳排放权交易将从区域试点走向全国统一，那么碳交易该如何理解？我国与全球碳交易发展历程如何？碳交易全国推广又将带来哪些影响？本篇将为您一一阐述，并由此梳理碳交易全国化趋势下的投资机遇。

1、碳交易如何理解？碳交易，即碳排放交易的简称，是一种以促进全球温室气体减排、减少全球二氧化碳排放为目标的市场化机制。碳交易流程主要涵盖碳申报、核查、分配、交易和履约清算五大环节，其核心环节在于碳排放测算与碳配额分配。

2、碳交易的诞生与发展。1)海外碳交易：起步早，覆盖广，经验丰富：

自《京都议定书》落地以来，全球碳交易陆续开展，区域、行业覆盖逐步拓展，不仅为全球“碳中和”贡献了减排力量，也为后来者积累了宝贵而丰富的经验； 2)中国碳交易：起步晚，发展快，空间广阔：自2013 年碳交易元年以来，我国碳交易试点工作持续快速推进，产品创新与制度探索并举，为碳交易的全国推广积累了丰富经验，中国碳交易市场规模长期潜力可期。

3、碳交易全国化趋势下，关注哪些投资机遇？碳交易全国推广，一方面将推动碳排放负外部性利益化，促进碳减排合理、高效、平稳实现；另一方面，立足全球视角，碳关税或将成为长期趋势，碳交易推广也将助力国际贸易全球化。落脚到具体行业，我们结合海外碳交易发展经验以及碳交易对各类行业可能形成的影响，梳理出五大投资方向：

1)高碳排：行业集中度提升，龙头优势加速凸显，推荐关注钢铁、金属非金属新材料、工业金属、化学制品、装修装饰和其他建材等细分行业头部企业；

2)零碳排：电力将率先纳入全国碳交易，零碳排新能源再获动力，推荐关注光伏、风电、核电、水电等电力细分领域优质标的；3)负碳排：碳交易推广之下，碳消耗板块也将受益于CCER 推广，推荐关注林业碳汇、垃圾处理与CCUS 技术等相关投资机遇；4)碳测算：碳配额分配与碳交易覆盖度提升均将激发碳排放监测需求，推荐关注环保监测设备、环保工程及服务，以及CEMS 技术相关投资机遇。

5)碳金融：中国碳金融市场空间广阔，未来有望迎来碳金融产品创新与推广的新发展阶段，推荐关注银行金融板块及碳金融衍生品相关投资机遇。

风险提示：1、宏观经济超预期波动；2、碳交易全国推广不及预期。