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硬核研报:碳中和概念大梳理 这家公司净利增550%!

来源:东方财富研究中心
时间:2021-03-22 21:40:56
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硬核研报:碳中和概念大梳理 这家公司净利增550%!:三大指数今日集体收涨,其中沪指上涨1.14%,收报3443.44点;深证成指上涨1.14%,收报13760.97点;创业板指上涨1.00%,收报2698.26点。市场成交量依然低迷,行业

三大指数今日集体收涨,其中沪指上涨1.14%,收报3443.44点;深证成指上涨1.14%,收报13760.97点;创业板指上涨1.00%,收报2698.26点。市场成交量依然低迷,行业板块呈现普涨态势,碳交易概念股掀起涨停潮。

今天跟大家分享关于碳中和刺激下各行业景气度、碳中和下机械行业机遇及3只个股的研报内容。如您有感兴趣的行业、个股也可以留言与我们交流,与君共勉。

西部证券:

碳中和拉开序幕,中上游普遍迎来供需“再平衡”机遇

3月21日,西部证券发布策略点评报告,认为“碳中和”相关品种需求升温叠加复产复工,工业品需求或进“白热化”,并进行了各行业景气度研判,核心内容如下:

观点:“碳中和”在供需两方面均对中上游相关行业产生深远影响,供给侧改革限制产能投放而“碳中和”相关品种需求则持续升温。叠加全球复工复产热度不减,工业品需求引发的通胀交易或进入“白热化”。

具体景气度研判如下:(1)上游景气度排序,化工/煤炭/有色/钢铁/交运;(2)中游景气度排序,工程器械>电气设备/建材;(3)下游景气度排序,新能源车/造纸/免税>影视传媒/乘用车/航空>农林牧渔;(4)TMT景气度排序:半导体>面板>智能手机;(5)金融景气度排序:券商/银行

上游周期:(1)化工:下游需求旺盛,拉动资源品持续提价;“碳中和”相关产品维持高景气。(2)煤炭:进口煤价倒挂叠加供需紧平衡,煤炭景气度回温;“碳中和”政策将带来产能平稳,煤价中枢有望上移。(3)有色:供需紧平衡叠加碳中和政策支撑有色高景气度。(4)钢铁:需求稳中有升,供给面临“双降”,景气将趋于上行。(5)交运:海运价格指数短期回落,中长期受益于海外需求复苏,出口景气度有望持续改善;未来“高铁+快递”模式将显著提高邮政快递行业景气度。

中游制造:(1)工程器械:产销两旺,外需加持。(2)电气设备:太阳能电池产量增速继续回升,光伏行业价格指数持续上行。(3)建材:下游市场启动,环保政策或带来供给侧改革,加速玻璃/水泥景气度回升。

下游消费:(1)汽车:乘用车有望受益“汽车下乡2.0”;新能源车持续产销两旺,充电桩景气度持续回暖,叠加“碳达峰、碳中和”政策支持,高景气度将继续保持。(2)影视传媒:2021年海外大片改档上映、暑期档以及建党百年将拉动行业景气上行。(3)休闲服务:离岛免税持续火爆,市内免税将带来新增量;航空景气度有望修复。(4)造纸:纸浆持续提价,拉动白卡纸、双胶纸价格持续大幅增长;新限塑令下白卡纸短期供不应求局面难以改变。(5)农林牧渔:生猪市场供强需弱压力不减,猪价中枢仍将下行。

大金融:(1)券商:短期看两融与成交额水平仍处高位,长期看二级市场扩容与生态改善加持券商业绩高增。(2)银行:贷款结构持续改善,企业中长期贷款则进一步提升至51.3%。资金成本上行预期增强,上游产业盈利弹性有望显现,银行或将迎来业绩拐点。

天风证券:

碳中和政策利好机械多板块,机械核心资产显现全球化估值竞争力

3月21日,天风证券发布机械行业研究报告,分析碳中和概念下机械板块的机遇,筛选主流中小市值标的,并给予行业“强于大市”评级,核心内容如下:

我国碳中和目标将分为三个阶段,2021-2030年,实现碳排放达峰;2031-2045年,快速降低碳排放;2046-2060年,深度脱碳,实现碳中和。

碳中和目标有望促进机械下游行业清洁智能化发展,带动机械设备更新换代,主要利好机械板块中的三大主线:①光伏、风能、核电等清洁能源的相关设备;②新能源汽车产业链中的锂电设备。③具备节能功能相关设备。

行业主流中小市值标的筛选,核心资产调整孕育新一轮机遇。天风认为中小票普涨后续可能出现分化,最终资金大概率选择质地优秀的主流中小市值公司。按照一定维度进行筛选,最终在300+机械公司中选出26家公司,主要包括:叉车标的安徽合力、杭叉集团;缝纫机标的杰克股份;数控机床标的昊志机电、国盛智科、华锐精密、欧科亿;以及各细分领域隐形冠军凌霄泵业、华荣股份、银都股份、微光股份等。

工程机械:①2月份挖掘机销量数据出炉,同比+205%,超出市场预期。2月以来开始进入工程机械开工旺季,预计3月工程机械有望继续保持高景气度。;②双反事件对浙江鼎力影响有限。投资建议:焦点聚集于龙头α,继续推荐三一重工、中联重科、恒立液压、艾迪精密。

个股研报

中联重科:后周期龙头厚积薄发,新兴业务多点开花

2020 年上半年公司起重机械占比 53%,混凝土机械占比 30%。目前公司已覆盖全球多个国家和地区,在“一带一路”沿线均有市场布局。公司整体业绩具备明显的工程机械后周期特点,2016 年为业绩低点,2017 年开始盈利修复,2020Q1-3 收入 254 亿,同比+42.5%, 归母净利润 56.9 亿,同比+63%。

天风证券认为,公司竞争力为后周期龙头厚积薄发,多点布局挖掘新增长点:1)起重机+混凝土机械居行业前列,不断拓展海外市场;2)研发技术构筑企业护城河,定增加码智能制造;3)行业规则愈发严格,龙头有望获益;4)多点布局,挖掘机+高空作业平台+农机有望成为新增长点。考虑到公司产品具备后周期属性,能够快速消化适当的估值溢价,天风证券认为当前时点公司合理 PE 为15 倍,目标价 17.33 元,给予“买入”评级。

恩捷股份:隔膜业务扩张显成效,龙头地位稳固

公司发布 20 年年报:实现营收 42.83 亿元,同比+35.56%;归母净利润 11.16亿元,同比+31.27%。其中,湿法隔膜实现收入 28.91 亿元,同比+48.83%,子公司上海恩捷净利润 9.62 亿元(权益比例 95.22%),同比增长 11.26%。

华泰证券认为,公司20 年归母利润同比大增,经营性现金流优秀,湿法隔膜 20 年出货量大增,苏州捷力经营大幅改善。同时布局干法隔膜,加码消费类市场,基膜涂覆一体化将打造新成本优势。公司与全球干法龙头强强联手进行干法隔膜开发并布局储能市场,行业龙头持续强化。涂覆隔膜领域,公司率先开发基膜涂覆一体化技术,预计 21 年公司一体化产线将开始量产,打造新的成本优势。给予公司 21 年合理 PE57 倍,对应目标价 138.51 元,维持“买入”评级。

北新建材:业绩超预期,多业务布局持续推进

公司发布 20 年年报:实现营收 168.0 亿元,YOY+26.1%,实现归母净利润 28.6 亿元,YOY+548.3%,实现扣非归母净利润 27.8 亿元,YOY+17.0%。公司 20Q4 实现收入 47.3 亿元,同比+34.8%,实现归母净利润 8.5 亿元,同比+89.0%,天风判断主要系需求恢复带动石膏板主业销量增长,同时防水业务继续贡献增量。

天风证券认为,公司作为石膏板行业绝对龙头,成本护城河强,泰山护面纸项目进一步提升公司原材料自供比例,当前护面纸价格持续上涨,公司定价权优势凸显,此外龙骨、防水、涂料等业务打造新增长点。原材料影响下毛利率提升,净利率受费用率影响,资本结构持续优化。考虑到公司未来毛利率提升空间较高及龙头地位显著,给予公司目标价 53.00 元,维持“买入”评级。