西部利得基金陈保国：拥抱绿色能源 愿做“果园里的农夫”

在碳中和背景下，西部利得基金经理陈保国紧跟能源结构转型变化，抓住绿色能源投资机遇。日前，陈保国在接受中国证券报记者采访时表示，布局成长板块，深挖左侧投资机会，如果把资本市场当成一个果园的话，他希望做“果园里的农夫”，陪伴市场共同成长。

能源结构转型势在必行

今年以来，新旧能源切换的讨论热度不减，在新能源关注度维持高位的同时，以煤炭为代表的旧能源板块发展势头强劲。在陈保国看来，核心还是要站在当下去看未来两到三年的市场变化和行业变化，“新旧能源之间存在替代关系，随着未来新能源的高速建设，旧能源的供给会减弱，但同时旧能源需求还是比较大的，存在一定的盈利确定性。”他说。

以电力运营为例，陈保国表示，在新能源供给没有快速跟上的情况下，仍需要用传统的火电维持一段时间的能源供给，绿电供应包括风电、光伏等，均涉及调峰调频的问题，存在供电不稳定的情况，那么一方面是用传统的火电去供应，另一方面就是大力发展储能。

“对于新旧能源，我都抱有比较良好的心态，未来三到五年，二者可能会并驾齐驱；从五到十年来看，围绕新能源的投资机会可能会更多一些。目前，部分传统能源领域的估值已经给出了比较充分的预期，未来空间可能不如新能源那么大。”陈保国表示。

投资新能源领域，陈保国主要基于行业发展逻辑去做布局。相较于新能源车板块，他更加看重电力运营、储能、可回收资源、可再生能源等行业的发展。在他看来，绿色能源领域公共事业类占比较高，相对而言或比较稳健，更适合做一些长期的投资，比较符合绝对收益的投资理念。

分析短期内新能源车板块出现较大回调的原因，陈保国认为，主要在于增速可能到了中高位的水平，在渗透率保持增长的情况下，大众会对未来的成长空间存在担忧，板块或面临增速放缓以及估值下降的压力。

陈保国还表示，在碳中和催化下，光伏、风电装机容量有望加速向上，相关板块的业绩也会逐渐进入上行趋势；目前A股部分企业已经深入布局再生塑料、再生铝、生物质柴油等领域，未来成长空间较大；随着2025年欧洲正式开始征收碳税，可再生资源先天性的竞争优势将会显现出来，围绕碳交易的投资机会也会积极把握。

“农夫”与“果园”共同成长

据悉，拟由陈保国管理的西部利得绿色能源混合基金将于10月24日起发售，该基金投资绿色能源主题的上市公司，主要包括光伏、风电、储能、绿电运营、可回收资源五个领域，使用定量与定性相结合的方法，从技术能力、市场前景以及公司治理结构等方面对上市公司的基本情况进行分析。

做“果园里的农夫”是陈保国一直以来秉持的投资理念，农夫会和果园共同成长，他也希望自己能够和中国资本市场共同成长、共同进步，寻找长线逻辑，进行精耕细作。

“落实到投资上，就是在较为看好的赛道里，寻找基于短期因素出现回调，但长期前景较好的公司，做一些逆向投资或者左侧投资，这是播种的阶段；当基本面比较好、股价上涨较高的时候，就会迎来收获的阶段。”陈保国表示，希望自己做一个资本市场的价值发现者和价值挖掘者，而不是“泡沫放大器”。

挑选个股时，陈保国主要看重三个核心因素：一是公司治理结构，二是公司平台化水平，三是公司是否处于相对景气的赛道当中。“对于绿色能源企业，由于靠近运营端多为国企和央企，我会对此类公司的治理结构、激励政策更加关注，其次是公司传统业务和新兴业务的构成比例，以及公司的业务发展是否符合平台化趋势。”陈保国表示。

除了布局具有长期竞争力的龙头公司之外，陈保国还坚持挖掘细分领域弹性公司，他认为，新能源板块具有较强的同质性，当龙头公司估值较高时，如果一些二三线公司有较明确的规划，并且业绩可以兑现，实际上也可以进行更好的布局。

对于如何挖掘潜在白马股的左侧和逆向投资机会，陈保国表示，实际上是在一个比较好的行业当中，当大众认可度还没有那么高，但长期前景比较确定的时候，做足前期的研究和布局。

“绿电运营商、可回收资源板块目前都处于比较左侧的阶段，包括绿色能源策略下的一些行业，虽然短期仍处于成长初期阶段，但长期前景比较明确，未来发展空间大，需要有一个临界点的出现，整个板块才会真正进入到大众视野中来。”陈保国表示，未来一到两年会重点关注光伏、风电、电力运营商，两到三年会加大对可回收资源、储能板块的挖掘和关注。

文章来源：中国证券报·中证网