400人会场爆满！碳中和投资峰会“深挖”投资机会

碳中和概念有多火？

3月18日，中信建投举行“碳达峰、碳中和”2021投资峰会，线下400人的会场座无虚席。碳中和背景下经济结构将发生什么变化，投资者应如何把握投资机会？

从策略角度而言，中信建投研究团队建议关注三条投资主线：第一，电力能源将迎来深度脱碳，风光发电将成为主要能源，光伏、风电和储能产业将极大受益；第二，非电力部门更加清洁化+电力化，新能源车和装配式建筑等行业存在持续发展机会；第三，碳排放端深度绿化，以生物降解塑料为代表的环保产业将得到显著发展。

未来“长坡厚雪”的机会依然集中于光伏、风电、新能源车和装配式建筑这几个行业之中。

中长期看新能源及新能源车产业链受益最大

中信建投研究发展部联席负责人，宏观、固收首席分析师黄文涛表示，在宏观方面，为实现“碳中和”战略，未来40年我国的能源、产业、消费和区域结构将发生重大调整。

一是在能源结构方面，为实现“碳中和”，光伏、风能等清洁能源在能源消费中的比重将大幅提升，预计整体比重将从目前的10%以内提升至70%以上，平均每年提升1.5至1.6个百分点。

二是产业结构方面，将从碳排放和碳吸收两个方面产生影响。从碳排放看，能源的制造业属性凸显，新能源产业链比重上升；清洁设备及环保产业需求长期向好，产业比重上升；新能源车行业替代传统汽车行业。从碳吸收看，森林等相关产业比重将进一步提高。

三是消费结构方面，新能源车、智能家居消费普及。

四是区域方面，能源中心将由中部地区，如山西、陕西、内蒙古，向东部沿海和西部地区扩散，西部将成为重要的能源中心。

基于以上判断，黄文涛认为，从我国的能源结构和产业机构看，发展新能源是降低碳排放的第一驱动力。他认为，中长期看，新能源及新能源车产业链是最大受益板块。短期看，化工、造纸、有色、建材、钢铁等周期行业内有优质产能的标的将受益；在环保行业中，具有降低工业企业生产能耗和排放技术的环保企业也优先受益。

光伏仍是“长坡厚雪”赛道

中信建投策略团队认为，从供给端看，碳中和需要能源领域的电气化和新能源化转型，电力转型更加紧迫；从需求端看，从碳中和目标倒推钢铁、化工、建材、交通、建筑等行业的减排空间，也是值得期待的，预计这些行业碳排放量将在2050年降至目前的10%到12%左右。绿色建筑、新能源车和工业碳捕集是值得关注的发展方式。从市场端看，借鉴国外碳交易经验，国内碳市场还有很大发展空间，并可能进一步发展碳期货等金融衍生品。

“光伏、新能源车、装配式建筑这些新的方向和领域的机会更明显一些，也更值得大家长期投资。”中信建投首席策略分析师张玉龙在会上表示。

张玉龙表示，目前电力行业在碳排放量中占比最大，而电力行业中，又以火电的排碳量最大，火电的碳排放量占比约为63%。据中信建投测算，到2030年火电排碳量占比将下降到44%，2050年将下降到20%。因此，电力行业的结构将出现非常显著的转换，火电的电力缺口或主要由光伏、风电以及核能来实现替代。据张玉龙测算，光伏行业未来15年新增装机的复合增速约为26%，处于“长坡厚雪”的阶段。

“尽管前段时间A股市场因利率变化预期的扰动，导致光伏板块的跌幅相对比较明显，但实际上，对一个长期增速能够保持在26%水平的行业而言，我们认为它的空间相对来说也是非常大的。”张玉龙说。针对储能行业，张玉龙认为目前这一行业仍存不确定性，在电力环节还是优选光伏。