双碳视角看欧盟绿色新政政策篇：碳关税对中国及其他以出口中上游高碳产品国家构成影响

报告概要

欧盟为保护自己的减排成果，推出碳边境调节机制(CBAM)也就是碳关税。CBAM本质上是对特定进口高碳排放产品征收的碳税，用于保护欧盟境内的气候行动，避免欧洲重工业企业将高碳排放生产外包，通过转移制造、投资和化石燃料消耗，将排放从气候政策更为严格的区域转移到不那么严格的区域等碳泄露现象。通过CBAM 可以作为解决碳泄漏的工具，用于确保欧盟2050年实现气候中性目标。

、为什么欧盟委员会提出碳边境调节机制。气候变化是一个全球性问题，需要全球性的解决方案防止碳泄露，欧盟作为全球气候变化行动的领导者，实现2050年气候中性，为实现经济增长和资源使用脱钩的目标，提出《欧洲绿色协议》。绿色协议是一项新的增长策略，欧盟要走更可持续的道路，并建立系统的支持可持续解决方案。欧盟的所有行动和政策都必须有助于实现欧洲绿色协议的目标。欧盟建立了世界上第一个国际排放交易计划——欧盟的排放交易体系(ETS)用于应对气候变化，同时将CBAM作为欧盟绿色新政中可以有效应对“碳泄露”的工具，可以成为碳交易下碳泄漏预防措施的替代机制。

、什么是碳边境调节机制。是一项根据制造过程温室气体排放量对进口商品进行征税立法。2021年3月，欧洲议会通过欧盟碳边境调节机制(CBAM)的决议，2021年7月14日，欧盟委员会向欧洲议会和欧盟理事会提交了设立碳边境调节机制的立法议案。2022年5月17日欧洲议会推动更高雄心的新碳泄露工具，进一步扩大CBAM的征收范围：增加了铝、氢、聚合物和有机化学品并对间接碳排放进行征税；欧洲议会议员还希望CBAM 扩展对所有进口产品的间接排放(生产用电排放)征税。缩短了CBAM过渡期：CBAM将原先的3年过渡期缩短为2年，提前5年终止ETS中的免费配额。

、碳边境调节机制对中国及其他以出口中上游高碳产品国家构成影响。中国是欧盟最大的贸易伙伴。2021年自华进口4720亿欧元，占中国出口总额15%，占欧盟进口总额25%。中欧贸易间隐含的碳排放量数据不对等的情况将随着欧洲绿色新政要求逐步被披露。中国核算技术还进一步完善，带来中国在国际层面应对气候变化领域话语权较弱，随着碳边境调节政策的不断变化，对中国及其他以出口高碳产品的国家将产生巨大影响。

、机遇与挑战。欧盟CBAM覆盖的基础材料及对应的上下游产品价格将维持持续上涨，上游高碳排基础材料将受益于“碳通胀”，盈利能力持续增强。RECP接力高碳行业产能转移及产业转型过渡，可以进行优势互补。碳含量较低的商品将更具竞争力，企业可以通过外购可再生能源避免间接碳成本，带动全国投资可再生能源发电技术以及发电项目的投资拉动。随着电解槽和可再生能源成本下降，绿氢作为终极能源，绿氢产业链技术及应用环节的公司都值得重点关注。从战略布局角度来看，可以关注绿氢生产和绿氢应用相关的公司。

风险提示：低碳循环可持续发展政策低于市场预期；关键核心技术进展缓慢；配套的产业支持政策落地低于预期；绿色消费需求低于市场预期；政策的顶层设计出台低于预期。

文章来源：国信证券