碳中和周报：22年能源工作指导意见发布 明确装机目标

22 年电源装机总量目标明确。国家能源局日前发布关于印发《2022年能源工作指导意见》的通知，增强供应保障能力。电力装机达到26 亿千瓦左右，发电量达到9.07 万亿千瓦时左右，新增顶峰发电能力8000 万千瓦以上，风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到12.2%左右。预计2025 年风电和光伏合计装机量达11 亿千瓦左右，非化石能源发电装机容量将超过总装机容量的50%。在“双碳”

目标催化下，电源发展动力由传统煤电向新能源转变。

再生资源市场空间将快速打开。近年来，我国出台了一系列再生资源利用的相关的法律法规和政策，对再生资源利用水平及建立健全绿色低碳循环发展体系起到了良好的指导与促进作用。预计到2025 年我国资源循环型产业体系基本建立，覆盖全社会的资源循环利用体系基本建成，资源利用效率大幅提高，再生资源对原生资源的替代比例进一步提高。再生资源市场空间快速打开，企业将迎来高速增长期。

水泥和玻璃价格下跌。本周水泥价格环比有所下跌，下跌原因主要来自于错峰停窑计划陆续执行完毕，水泥供给增加，但需求同比仍存在一定差距。当前水泥已逐步进入传统旺季，随着天气回暖，下游工地的开工率本应呈现稳步上升趋势，但今年因运输不畅等原因，水泥出现旺季不旺情况。本周熟料库存继续增长，熟料库容比同比上升，磨机开工负荷略下降。我们认为需求虽然延迟但并没有消失，建议关注水泥区域龙头企业。本周浮法玻璃现货价格呈现下跌态势，市场需求表现一般，部分区域加工厂有一定补货，库存有所下降。后续随着玻璃市场需求稳步增长，浮法玻璃价格有提升空间。

投资煤炭股，享受煤炭成本优势逐步兑现的红利。煤炭板块股息率位于各行业前列，板块动态市盈率不到10 倍。十四五期间，煤炭消费仍能保持确定性正增长，十五五期间，随着煤炭清洁高效利用技术的发展，在传统化石能源(煤、石油、天然气)中，国内煤炭具有天然价格优势，有望在煤电、非电领域取得更多应用，在国内经济平稳增长的前提下，煤炭消费预计仍将保持一定正增长。

投资建议：环保公用：推荐三峡能源(600905.SH)、中国电力(2380.HK)、华能国际(600011.SH)、百川畅银(300614.SZ)、华宏科技( 002645.SZ )、高能环境( 603588.SH)、浙富控股(002266.SZ) 、英科再生(688087.SH) 。建材： 推荐华新水泥(600801.SH)、公元股份(002641.SZ)、伟星新材(002372.SZ)、东方雨虹( 002271.SZ )、科顺股份( 300737.SZ)、坚朗五金(002791.SZ)、北新建材(000786.SZ)、旗滨集团(601636.SH)、中国巨石(600176.SH)。煤炭：推荐中国神华(601088.SH)、陕西煤业(601225.SH)、山西焦煤(000983.SZ)

风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。

文章来源：中国银河证券