能源与碳中和周报：能源供需偏紧 价格高位震荡偏强

原油

1、行情回顾：本周地缘风险缓解主导油价回落，但IEA最新报告指出，制裁俄罗斯可能早上250万桶/日的供应短缺，导致全球石油二季度从累库转为去库，供需缺口达到70万桶/日，油价再次反弹。

2、未来展望：1)地缘局势虽较前期有所缓和，但不确定性犹存，对油价仍有扰动。2)OPEC增产略超配额，但俄罗斯缺口难以弥补，供应延续偏紧：乌拉尔原油维持近30美元/桶的贴水，部分俄罗斯石油出现滞港，出口量下滑，对俄制裁不撤销的情况下，预计供应保持偏紧；中期若伊朗供应得以释放，伴随美国、OPEC+增产以及SPR释放，供应紧张有望改善。3)炼厂需求有支撑：本周炼厂检修数小幅上升，但目前炼厂综合利润偏高，炼厂需求仍有望维持高位。4)亚洲疫情拖累出行，但汽油和航煤预期偏强，柴油需求超季节性：亚洲地区因疫情出行受限，但全球其他地区道路、航空出行整体偏强，汽油航煤或保持强势；本周油价回落带动柴油利润大幅走弱，但欧美柴油累库不及预期，柴油需求存在超季节性表现可能。5)各地原油与成品油库存均偏低，且累库低于季节性。

3、关注焦点：供应端，关注OPEC增产执行情况、美国产量超预期可能、伊核协议；需求端，关注航煤汽油需求复苏。市场端：地缘局势风险溢价。

操作建议：轻仓低多

风险因素：地缘政治或天气扰动供应(上行风险)，资金情绪减弱(下行风险)，OPEC加速增产(下行风险)，美联储加息(下行风险)

文章来源：中信期货