各行业：大类行业减碳方向进一步明确，重点行业碳达峰路径更清晰，部分细分行业压力较大

大类行业看，能源、交通、新基建等行业发力方向进一步明确，其中能源改革是重点。1）能源：核心在于能源结构转型、提高非化石能源的使用比例；此外，电力市场化改革、峰谷电价等也是近期推进较快的领域。2）交通：大力推广节能低碳交通工具（新能源车、船等）、优化交通运输结构（多式联运）、强化绿色交通基础设施建设等是重点。3）新基建：发改委等4部门要求到2025年数据中心运行电能利用效率和可再生能源利用率明显提升，并提出了明确的量化目标。

细分行业看，重点关注：1）重点行业节能降碳规划持续出台，碳达峰路径更加清晰。工信部《“十四五”原材料工业发展规划》提出“制定石化化工、钢铁、有色金属、建材等重点行业碳达峰实施方案……鼓励有条件的行业、企业率先达峰”。其中，严格产能置换（钢铁、水泥、玻璃等行业）、节能降碳改造、增加清洁能源使用等是减排的主要方式。2）部分行业节能降碳压力较大，后续政策可能相对偏严。发改委、工信部等4部门联合发布《高耗能行业重点领域节能降碳改造升级实施指南（2022年版）》，明确钢铁、水泥、焦化、玻璃等17个重点行业2025年的节能降碳改造目标，从目标值和实际值的差距看，焦化、对二甲苯、电石、钢铁高炉、铁合金等行业压力较大。

国盛证券|首席经济学家  熊园

国盛证券|宏观研究员  刘安林