美国碳中和目标如何起步
新型电力系统(储能+电网)周报:储能板块阶段性调整 高增速下仍为“碳中和”黄金赛道
新型电力系统(储能+电网)周报:储能板块阶段性调整 高增速下仍为“碳中和”黄金赛道:储能:1、近期整个储能板块持续调整,从2022 年初至今回调近20%。我们的观点如下:(1)此次回调为市场风格转向带来的正常调整,逆变器、锂电两大板块处于估
储能:
1、近期整个储能板块持续调整,从2022 年初至今回调近20%。我们的观点如下:(1)此次回调为市场风格转向带来的正常调整,逆变器、锂电两大板块处于估值下杀阶段,当前储能板块的估值“锚”下行:2021 年,受益于“碳中和”
背景下加快储能建设大方向的确立,整个储能板块估值快速抬升到较高水平(PETTM 超过100 倍)。在美联储加息周期市场风格转向的背景下,高估值板块有一定的回调属于正常现象。(2)储能行业高增速趋势不改:储能当前正处于加速发展期,国内外储能发展均大幅提速。我们预计2022 年储能行业增速将超过100%,预计2021-2023 年全球电化学储能装机量约20-25/50/80 GWh。与电新其他板块相比,储能仍为增速最快的细分赛道。若一季报公布后储能数据进一步超预期,储能的估值“锚”有望抬升。当前板块整体的配置价值在逐步显现。(3)当前铁铬液流电池等新技术的发展,对以宁德时代为代表的锂离子电池储能路线基本没有影响。当前储能以1-2 小时的短时储能配置为主,与其他新型储能路线相比,锂离子电池路线的综合成本更低。铁铬液流电池、全钒液流电池等路线,在长时储能领域里具有较大的发展潜力。
2、投资方面:华为储能体系最为受益于国内储能领域发展,推荐亿纬锂能、国轩高科,关注欣旺达;宁德储能体系,推荐宁德时代、星云股份,关注华自科技;PCS 领域,推荐阳光电源、盛弘股份,关注德业股份。
电网:
1、2022 年以来,整个市场风格偏向于基建板块,但我们关注到电网新基建板块有一定的回调,原因何在?我们认为2021 年11-12 月份,市场对于电网投资预期高涨,赋予电网新基建板块更多的成长属性,使得板块PE 水平抬升。而当前市场对于基建板块的青睐,更多是出于海外加息、国内稳增长背景下的选择,风格更加倾向于低估值的基建板块。由此出现了传统基建上涨、新基建回调的情况。
当前电网新基建板块的估值中枢在逐步回调,我们认为对应2022 年业绩,15-25倍PE 为相对合理的配置区间。
2、投资方面:加快建设新型电力系统背景下,“十四五”期间电网投资力度加大,部分领域结构性投资机会较大。建议关注:1)特高压及GIL:国电南瑞、许继电气、四方股份、特变电工、安靠智电;2)电网侧储能:文山电力、南网科技、宝光股份、智光电气、思源电气、四方股份;3)智能电表:炬华科技、安科瑞、林洋能源、海兴电力、煜邦电力;4)节能变压器:云路股份、安泰科技、扬电科技、国网英大;5)电网智能监控检修:杭州柯林、智洋创新、申昊科技、亿嘉和、南网科技。
风险提示:
储能降本不及预期风险;储能政策支持力度不及预期风险;电力交易市场化改革进展不及预期风险;国家电网投资力度低于预期风险。
文章来源:光大证券-
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