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基础化工行业周报:碳中和远景下的氯碱化工投资机会

来源:申港证券
时间:2021-08-17 10:51:17
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基础化工行业周报:碳中和远景下的氯碱化工投资机会:投资摘要: 每周一谈: 氯碱行业是以氯化钠为原料生产烧碱、氯气、氢气的基础原材料工业。去年二季度之后,随着疫情得到控制,国内经济逐步复苏,PVC 价格相比去年同期涨幅超过43%,不断刷新近几

投资摘要:

每周一谈:

氯碱行业是以氯化钠为原料生产烧碱、氯气、氢气的基础原材料工业。去年二季度之后,随着疫情得到控制,国内经济逐步复苏,PVC 价格相比去年同期涨幅超过43%,不断刷新近几年的历史高位。我们认为,在碳中和背景下,原料电石价格有望高位运行,叠加行业本身供需格局的改善,PVC 价格仍然易涨难跌。

能耗双控发力,原料电石上涨: 2021 年3 月,内蒙古发改委、工信部、能源局联合印发文件,该文件的落地引发内蒙古地区能耗双控政策趋严。由于内蒙古电石产量位居首位,并且外销电石比例相对较大,限产导致国内电石价格持续上涨,对PVC 成本支撑显著增强

产能增长发力,供应相对有限:2016-2020 年,年均新增产能100 万吨左右,产能增速不到5%,相对于其他通用树脂的产能投放高峰而言,供应压力较小。展望2021 年,PVC 粉有220 万吨装置计划投产,其中大沽(80 万吨)属于产能置换,实际投放的产能100 万吨附近,与过去几年基本持平。

下游格局向好,需求依旧强劲:从需求端来看,国内PVC 下游制品可分为硬质品和软制品,其中硬制品与房地产密切相关,考虑到管材、型材等需求一般滞后房地产新开工数据3—6 个月,基建对于PVC 的刚性需求仍在。另外,PVC 铺地制品出口增速较快。2021 年1-6 月PVC 铺地制品累计出口265 万吨,增幅达26%。未来随着国内市场的逐步认可,PVC 板材在下游制品中所占比重预计还将进一步提高。

投资建议:在碳中和背景下,原料电石价格有望高位运行,叠加行业本身供需格局的改善,PVC 价格仍然易涨难跌,建议关注具备一体化优势中泰化学,三友化工等氯碱龙头企业。

市场回顾:

板块表现:本周中信中信基础化工板块上涨6.8%,上证综合指数成份上涨3%,同期上证综合指数相,基础化工板块领先3.8 个百分点。子板块方面,本周基础化工子板块以上涨为主,其中钾肥、磷肥及磷化工、纯碱、氟化工、无机盐等子板块等涨幅居前;锂电化学品等子板块跌幅居前。

个股涨跌幅:本周基础化工板块领涨个股包括盐湖股份、兆新股份、永和股份、吉林化纤、凯立新材等;领跌个股包括亚钾国际、海优新材、藏格控股、格林达、雅化集团等。

风险提示:国际油价波动的风险,全球疫情反复的风险,贸易政策变化的风险等。

文章来源:申港证券