年成交额可达2000亿元！中国碳市场将成商业银行另一战略“要塞”？

碳交易市场的发展为银行业金融机构进一步拓展碳金融业务提供了广阔的市场空间。

启动上线交易以来，截至7月28日，9个交易日全国碳市场碳排放配额(CEA)累计成交量582.79万吨，累计成交额2.93亿元。

我国碳排放市场起步来之不易，自2011年试点，历经十多年，今年7月16日，全国碳排放权交易终于在上海环境能源交易所正式启动。首批纳入碳排放权交易的超过2000家发电企业，其他行业以及非排控单位、金融机构和个人投资者等暂时未能纳入。

首批纳入碳市场覆盖的企业碳排放量超过40亿吨二氧化碳，意味着我国碳市场将成为全球覆盖温室气体排放量规模最大的市场。所谓碳排放权交易，是指企业单位依法取得一定时期内碳排放的配额后，实际排放量低于配额的企业单位通过市场交易将节省的额度有偿转让给配额不足的企业单位，使其能够满足碳排放监管要求的行为，是一项利用市场机制推动绿色低碳发展、落实“碳达峰”“碳中和”目标的重要创新实践。

中国的碳排放权交易市场刚刚起步，未来发展充满着未知，从国际碳交易市场、国内金融市场、人民币原油等相关市场的发展作比较，或可对中国碳交易市场的发展前景有个初步的认识。

碳市场规模有较大增长潜力

欧盟是全球最早开展碳交易的地区，从交易量和交易品种看，欧洲能源交易所(EEX)是目前欧盟也是全球最大的碳交易市场。欧盟碳排放实行目标管理，严格监控排放设施，逐年降低排放限额、减少免费排放额度，以加强碳市场的调节功能。欧盟碳许可交易于2005年8月在EEX挂牌上市，目前上市的品种包括排放权拍卖、即期产品、期货交易和期权交易。碳交易期货产品同时在多家交易所上市，包括纳斯达克、芝加哥交易所集团、洲际交易所等。

由于初期碳配额发放过多，企业进行碳交易的意图不强，碳交易市场不够活跃。EEX碳交易价格于2005年8月高开不久后便进入低迷期，在全球金融危机和欧债危机期间，能源相关行业产出减少，供过于求，交易价格一度跌至2.81欧/吨。直至2018年1月每月交易均价低于10欧元。2018年引入市场稳定储备制度(MSR)，将往年结余配额转入下一年，并按一定比例减少下一年新拍卖配额，以此消化积攒的大量未使用配额。此外，政府还持续推进市场配额总量逐年收缩、配额折量延迟拍卖、提升超额排放惩罚力度等政策落实，这使得碳价从大约4欧元/吨，进入2021年暴涨到超过44欧元/吨，目前在56欧元/吨左右，创下历史新高。

EEX作为成熟的碳交易市场，其规模或可对中国碳交易市场发展前景有一定的参考意义。从碳排放量来看，中国目前大约是欧盟的3倍(见表1)。

从碳市场配额看，2021年，欧盟碳排放交易计划提供16.1亿吨的碳排放，并且总体排放量配额从今年起将以每年2.2%的速度下降。中国碳市场今年上线，初始配额为40亿吨，约为欧盟的2.5倍。

从碳市场交易量看，欧盟碳交易额整体呈不断上升的趋势，以衍生品交易量为主，约为现货交易量10倍。见图1。进入2021年，以EEX7月首周碳交易情况看，现货交易量为2386万吨，期货交易量为2.1亿吨，折年交易量期现货共约126亿吨。交易均价约53欧元/吨。

单位：十亿吨

从欧盟碳市场的发展现状，可以大致推断中国碳市场未来发展情况。随着碳交易市场的逐步发展完善，衍生品的不断发展，在中国碳交易市场规模也可以达到欧盟3倍左右的规模：预计年成交量在400亿吨左右，即0.4亿手左右，以每吨50元计，约2000亿元人民币的交易额水平。

碳市场发展培育空间巨大

从市场总量看，7月16日，全国碳交易市场上线后，目前碳配额为40亿吨，按50元每吨计，市场总量为2000亿元。以2020年底的数据，A股沪深两市总市值超过80万亿元。碳交易市场市值总量只是相当于A股中等偏高市值的一家股票的市值。

从交易规模看，从2011碳排放交易试点，到2021年6月，试点省市碳市场累计配额成交量4.8亿吨二氧化碳当量，成交额约114亿元。2020年，全国9个碳市场全年交易碳排放配额，22.02亿元；中国核证自愿减排量(CCER)，5.97亿元。上海市场碳排放配额现货(SHEA)，2.34亿元；核证自愿减排量，1.97亿元。2020年，上海市参加碳市场现货开户数727个。沪深两市股票交易一天的交易额可以达1万亿元。

不管是从市值、交易量，还是涉及主体看，碳交易市场作为环境管理的功能性市场，是一个相对小众的市场。正因为中国的碳交易市场刚刚起步，市场有巨大的发展培育空间。未来，除电力以后，其它高排放行业企业将逐步纳入管理。交易产品将不断趋于丰富，市场进一步向国内国际投资人开放，碳交易市场将有较大的发展空间。

中国碳交易市场或将成为全球碳交易定价中心

2018年3月26日，原油期货在上海期货交易所上海国际能源交易中心正式挂牌上市交易。根据上期所的数据显示，2020年全年成交量0.42亿手，日均成交量13.5万手。世界能源发展报告(2019)指出，人民币原油期货自上市二年以来已经成为亚洲最大的原油期货交易市场，仅次于美国的WTI原油市场和英国布伦特原油市场，并有望在未来成为亚洲原油定价基准。石油人民币还可以为产油国在进行石油交易时再提供一个石油货币的选择，从而为那些有绕开石油美元需求的投资者提供方便。在投资者方面，在交易时区上与纽约、伦敦三地基本组成全球24小时连续交易，这其中就包括有40个国际中介机构，目前，中国的所有交易商和大型石油开采公司已先后从纽约和伦敦交易所转向上海。

从前述分析看，中国碳交易的日均手数与人民币原油交易规模相仿。相对来说，石油的使用将受到越来越多的限制，而碳交易市场更可能会步入蓬勃发展期。未来，随着中国碳交易市场的发展，有必要提升中国碳排放定价能力，促使中国的碳交易市场成为世界定价中心，为全球ESG投资者提供绿色资产，助力人民币国际化。

商业银行的业务机遇

碳金融市场是成熟碳市场的重要组成部分，有助于提高碳交易市场的有效性，合理配置资源，吸引更多投资者，从而增加企业的减排意愿、扩大减排效应。欧盟碳交易市场发展带动碳金融市场日益完善，主要表现在金融机构广泛参与碳市场且形式多样、碳衍生品种类丰富且交易活跃。

金融机构参与形式主要有向碳市场参与者提供金融中介服务，或直接参与碳交易，将碳市场作为一种投资渠道，主要包括经纪商、交易商、交易所和清算所等。欧盟碳衍生品主要包括碳排放权的远期、期货、期权、掉期、价差、碳指数等产品，衍生品市场快速发展且交易活跃，衍生品合约交易量为现货交易量的 10倍左右。

国内商业银行早在2009年就开始探索发展碳金融业务，十余年来不断创新。早期以参与清洁发展机制(CDM)项目为主，包括CDM财务顾问业务、CDM应收账款质押融资业务、创新国际碳保理融资业务等。2012年起，随着国内碳交易试点的启动，银行与试点交易所建立合作，为企业和个人开立碳交易资金第三方存管账户，并提供碳交易资金结算清算及存管服务。此外，银行主承销碳收益债券和票据、发展绿色贷款。2015年，在碳资产抵押融资方面，国家碳交易注册登记簿系统上线后的首单CCER融资业务落地，盘活了以碳资产管理公司为代表的中小企业碳资产。

全国碳市场的启动将大幅提升碳交易水平和规模，碳交易市场将迎来迅速发展的机遇期。参与主体将趋于丰富，将包括碳排放控制企业、非控排企业、金融机构、基金公司、个人投资者等在内的多元化主体，使碳交易市场拥有来自不同领域、风险偏好与市场判断存在不同、数量众多的参与者，推动碳交易市场形成公平合理的价格发现机制。在排放权基础上开发出更多的金融性交易产品，以提升交易市场的流动性。除了碳排放标准化合约(如每张合约标的可确定为1000吨)外，针对中小投资者的交易需要，碳交易市场可增加迷你型或微型合约。碳交易市场将加快对外开放，比如允许境外投资者积极参与市场交易，并从资本增益税、企业和个人所得税、资金跨境汇兑等方面予以优惠待遇；再如跨境上市交易，以提高碳排放定价的准确性、权威性和全球影响力；吸引更多国际碳交易来中国市场进行，切实增强中国碳交易市场的国际吸引力和影响力。

碳交易市场的发展为银行业金融机构进一步拓展碳金融业务提供了广阔的市场空间。商业银行应抓住中国碳交易市场快速发展带来的战略机遇，发展基于碳排放权等在内的各类环境权益融资工具，围绕“碳排放权”提供涵盖碳资产形成、持有、交易、投资、并购、注销阶段的全生命周期金融创新服务。以“股债贷投”一体化的综合服务，着力提升绿色资产规模和收益，推进业务结构调整和转型升级，提升碳资产融资的灵活性，拓展企业绿色融资渠道。在为应对气候变化和绿色金融的可持续发展做出贡献的同时，为自身开拓新的业务空间。银行业金融机构的参与，也必将反哺碳交易市场发展。

(作者：特约作者胡妍斌编辑：陈庆梅)

文章来源：21世纪经济报道