策略点评：全国性碳市场正式开启 碳中和市场化调节机制正式落地

中国正式启动全国碳排放权交易所，预计将成为全球规模最大的碳市场？ 7 月16 日，中国启动了全国碳排放权交易所，该计划首批纳入2225 家电力企业，而在接下来的3-5 年，可能将扩大到另外七个高排放行业：石化、化工、建材、钢铁、有色金属、造纸和航空。在今年两会上，碳达峰、碳中和首次被写入政府工作报告，中国明确了2030 年碳达峰、2060年碳中和的总目标。全国性的碳交易市场开锣后将成为全球规模最大的碳交易市场，大大提升了碳交易全球覆盖范围

全国性大一统碳市场为碳中和目标提供了价格信号，对推动高碳排行业绿色转型意义重大。目前，中国仍是世界上最大的煤炭消费国，但同时也在清洁能源方面占据主导地位。全国性碳市场的形成一方面为碳减排提供了统一的价格信号，并提供相应的经济激励，有利于引导资金到减排潜力大的行业，推动绿色低碳技术创新以及绿色低碳发展的转型；另一方面，全国性的碳市场能够为企业的绿色低碳转型提供投融资渠道？ 碳价长期上行趋势确定性高，碳市场未来热度看涨。根据全国碳市场总设计专家组的测算，2020-2030 年中国碳价运行区间是7-15 美元/吨，目前碳价基本在区间下限。横向比较来看，目前美国(加州)、新西兰、瑞士等地的碳价格在20 美元/吨以上，欧盟(EU-ETS)和韩国的碳价格则高达50 美元/吨。从其他国家的历史经验来看，随着碳中和进程的深入，碳配额将逐步紧缩，碳价格整体上是逐年走高的，未来我国碳价也有望复制这一进程。目前在国内碳配额的发放还未形成统一机制，如广东是通过拍卖的方式来发放配额，拍卖价控制在低位，尽量避免对企业产生过大的利润影响，而北京初始配额则是免费发放，配额分配是按照行业基准和企业的实际供电供热量来进行，强度低的先进企业将存在富余配额，强度高的相对落后的企业将存在配额缺口。总的来说当前碳交易配额分配初期以免费为主，未来会逐步增加有偿比例。目前全国碳交易市场交易主体全部是控排企业，机构和个人未来有望纳入，碳市场未来交易热度看涨

投资建议：关注低碳电厂、清洁能源设备以及减排设备的相关上市公司。

随着全国性碳市场的正式上线运行，电力行业全将面临碳减排压力，清洁能源电池比例有望继续提升，低碳电厂的价值有望得到重估，推荐关注水力发电、光伏发电、风力发电相关的电厂上市公司以及设备提供商；而高耗能行业存量竞争格局加速优化，高碳排电厂对于碳捕捉、碳汇、能效技术的需求有望持续增长，推荐关注相应减排技术设备供应商？ 风险提示：碳市场热度不达预期；碳价波动风险。

文章来源：中银国际证券