镍：印尼征收碳税 情绪性提涨镍价 不锈钢：需求端季节性走强 钢价回暖

报告导读：

镍：印尼征收碳税，情绪性提涨镍价

供应：欧洲电力价格上涨显著，叠加印尼碳税政策出台，镍价走势偏强。印尼是后续镍产能投放的核心区域，从2022年4月1日起，针对燃煤蒸汽发电厂(PLTU)，每公斤超过特定上限的碳当量排放都将缴税30印尼盾，相当于每公吨碳当量约2.1美元(即期汇率人民币13.41元)，并于2025年启动印尼碳交易市场。

需求：下游需求整体表现疲软，不锈钢端小幅改善。不锈钢端由于利润进入亏损区间，钢厂开始计划年度停产检修，生产和原料采购积极性不佳，目前废料资源性价比较好，削弱对精炼镍的需求。当下季节性补库支撑钢材需求，预计在1月份后正式回落。硫酸镍方面，和不锈钢的处境相似，下游前驱体企业需求低迷下出货不畅，采取减停产来规避亏损风险，同样以消化自有库存，降低原料采购。

供需平衡：海外电力和碳价的成本抬升从情绪上支撑镍价走强，镍依然是一个多空博弈较为激烈的品种，多头和空头的矛盾均较为突出，多头认为电力和碳排将进一步抬升镍价成本，并且库存处于极低水平，持续降库，低库存短期内难以化解；空头认为印尼供应持续释放，终端需求低迷，无论是不锈钢还是新能源端都在大幅削减原料采购用量，镍价上多空博弈，预计宽幅震荡为主。

不锈钢：需求端季节性走强，钢价回暖

供应：钢材价格走弱而原料价格回调有限，不锈钢厂生产企业进入亏损区间，12月部分不锈钢厂执行减产检修，过节前预计钢材产量逐步收缩。预计12月份300系减产12-13万吨至138-140万吨。

需求：出口需求回暖，国内钢价回调叠加海外圣诞节需求，2021年11月，国内不锈钢出口量约39.41万吨，环比增加7.61万吨，增幅23.9%；同比增加4.6万吨，增幅13.3%。临近春节，在物流停运之前出现一波补库需求。本周300系不锈钢库存总量37.34万吨，周环比下降10.48%，本周300系冷热轧资源依然维持去库态势，且冷热轧资源去库速度均较上周加快。

供需平衡：海外和国内需求季节性走强，需求表现超预期，钢材价格小幅回暖。基本面来看，钢材生产利润压缩至盈亏平衡线附近，从12月份开始至次年2月份开始采取减产动作，钢价下方支撑较强。

文章来源：国泰君安期货