为什么在人们对气候变化感到担忧时 可再生能源股却再次暴跌？

　　标准普尔/TSX可再生能源和清洁技术指数（S&P/TSX Renewable Energy and Clean Technology Index）自去年11月初以来下跌了18％，而同期标准普尔/TSX综合指数（S&P/TSX Composite Index）下跌了1.4％。标准普尔/TSX可再生能源和清洁技术指数包括了在一系列行业开发绿色技术的21家公司。

　　近期的抛售打击了Brookfield Renewable Partners等清洁能源巨头的股价上涨。也威胁了与Innergex Renewable Energy Inc．等签订了长期合同的规模较小但已确立地位的生产商，如Boralex和只在加拿大上市的Innergex Renewable Energy Inc．，这种回调对那些曾经像成长型股票一样疯涨的能源公司尤其严重，比如总部位于英国的巴拉德动力（Ballard Power Systems Inc．）。这家燃料电池生产商的股价在过去两年里一直像坐过山车一样，起伏不定，与互联网热潮时期如出一辙。自11月1日以来，巴拉德的股价下跌了48％。

　　新上市公司也受到了打击。狮子电气公司（Lion Electric Co）股价上涨5.16％，该公司是该行业表现最差的股票之一，自去年11月以来已累计下跌42％。

　　奇怪的是，该行业的回调是在去年秋季COP26峰会之后发生的，会议是在经历了包括洪水、热浪和野火在内的几个月的破坏性和致命的天气之后举行的。许多国家都承诺到2050年实现净零排放，这些承诺对电动汽车和其他可再生能源技术制造商来说应该是个好兆头，但自气候峰会结束以来，市场下滑加剧。与此同时，化石燃料生产商的股价飙升。

　　最近的抛售主要是由于投资者在科技和创新行业的利润开始流出市场时套现。可再生能源产业也是如此。然而，可再生能源也受到一些根本性问题的影响——尤其是成本膨胀和对未来利率上调的预期。除此之外，可再生能源——尤其是风能——在2021年的不同时期被证明是一种变化无常的能源。

　　对该行业最近遭受重创的理解需要一种更长远以及更宽泛的视野。多年来，可再生能源公司被视为收益股，因为许多生产商锁定了长期电力供应合同，这些合同在一段时间内提供稳定的现金流，很像债券利息支付。

　　在疫情的第一年里，投资者开始考虑社会的其他主要弱点，许多可再生能源生产商很快就因其未来潜力而不是现有供应合同而被视为增长股。从2020年3月到2021年2月，Ballard Power的股价飙升306％。

　　2020年11月，美国总统乔·拜登的当选是另一个重要的催化剂，因为他在竞选期间一直宣扬绿色经济的优点。在他获胜后，“大量资金流入ESG基金，推动了整个行业。”国家银行金融（National Bank Financial）专门研究可再生能源的股票分析师鲁珀特·梅勒（Rupert Merer）在接受采访时说。

　　过去一年，由于美国参议院功能失调和美国对新冠肺炎的担忧，这种乐观情绪在很大程度上消失了。“只要拜登的立法存在不确定性，这个行业就会存在不确定性，”梅勒说。

　　去年夏天，英国和欧洲部分地区的风能几乎消失了数周，可再生能源行业也面临着危机。最近，成本上涨给该行业带来了压力。太阳能行业受到的打击尤其严重，因为它的生产依赖于铜和铝等大宗商品，而这些商品的价格已经大幅上涨。能源咨询公司Wood Mackenzie最近将2022年美国公用事业规模太阳能项目的增长预期下调了三分之一。

　　Veritas Investment Research分析师达里尔·麦考布里（Darryl McCoubrey）在接受采访时表示：“投资者对这些资产类别的看法发生了真正的变化，主要是因为通胀。”成本上升不仅损害了开发项目的利润率，而且对长期供应合同的依赖也意味着，可能需要数年时间才能从电价上涨中获得回报。

　　经济中的严重通胀也迫使加拿大和美国的央行暗示，他们将在3月开始升息。麦考布里说，可再生能源生产商的债务水平往往比化石燃料生产商、甚至是石油生产商高得多，这促使投资者考虑，在利率更高的环境下，这些公司的借款成本会有多高。

　　这并不是说对绿色产品和服务的需求将会消失。包括加拿大在内的国家面临着对新技术和现有技术的大规模投资，以实现其在《巴黎协定》中减排的承诺。可持续投资公司NEI投资公司的首席投资官约翰·白（John Bai）说：“我们知道，未来几年在能源转型方面的投资需要增加两倍，才能实现我们的净零目标。”