10月光伏数据：海外需求高韧性 全球碳中和目标持续强化

行业近况

国家能源局公布10 月光伏装机数据；Solarzoom 公布10 月组件出口数据。

评论

国家能源局公布10 月光伏装机3.75GW，同比-10.1%，环比+6.8%；1-10月累计装机29.31GW，同比+34.0%。其中，10 月全国户用光伏装机为1.9GW，同比+44.9%、环比-9.8%；1-10 月累计达到13.54GW，同比+106.3%。十月以来，受原辅料价格上涨影响，组件价格跳涨至2 元/瓦以上，部分非刚性的地面电站需求或顺延至明年初。展望2022 年，我们看好原材料供给逐步投放、激发产业链经营活力，全行业硅料、EVA粒子有效产量有望同比高双位数增长，供应链瓶颈缓解带来装机需求大年。

海外光伏需求高韧性。据Solarzoom统计测算，我国10 月光伏组件出口9.59GW，同比+39.1%，环比+0.4%。受原辅料价格上涨影响，组件出口价格中位数达0.277 美元/瓦，较9 月大幅上涨8.4%，为2020 年来最大单月涨幅，但海外主要市场中多数国家光伏需求仍保持稳中有升态势，印度、巴西、西班牙、德国、澳大利亚、智利、希腊电池组件出口总金额分别环比+46%/+16%/+57%/+58%/+38%/+22%/+20%，仅有荷兰、日本分别环比-1%/-17%。我们认为，在价格大幅上涨的情况下，组件出口规模仍保持和上月持平，较去年同期有大幅上涨，体现出海外光伏需求的高韧性，其背后原因或在于，当前组件价格与海外持续走高的传统能源成本相比，仍具备经济性优势。我们看好明年随原辅料价格企稳回落，海外光伏需求将得到快速释放。

碳中和目标全球化，海外需求全面开花，利好中国光伏产业链。COP26 届大会前后，新兴市场泰国(2050)、越南(2050)、印度(2070)相继推出碳中和目标，中美欧日等大国政府持续加码碳中和政策力度，我们认为光伏长期高增确定性进一步增强。展望明年，我们认为传统能源电价上涨将带动光伏电力经济性和吸引力增强，我们坚定看好 2022、23 年随原材料供给瓶颈缓解，光伏将迎来需求大年，中国光伏产业链有望受益全球光伏需求增长。

估值与建议

我们看好碳中和目标全球化下，光伏制造板块有望持续享受高景气，继续推荐：1、明年盈利高弹性的组件环节天合光能、晶澳科技、隆基股份；2、充分受益于需求增长的逆变器龙头阳光电源、锦浪科技、固德威，以及胶膜环节福斯特，玻璃环节信义光能；3、国内分布式需求有望迎来快速增长，推荐正泰电器。胶膜环节海优新材(未覆盖)亦值得关注。

风险

原材料价格上涨超预期；政策推进不及预期。

文章来源：中国国际金融