多留3亿配额在市场：欧盟碳市场“安全阀”被重新校准，碳价底部逻辑生变

欧盟理事会与欧洲议会就市场稳定储备（MSR）失效机制达成临时协议，将失效门槛从4亿配额提高至7亿配额。据欧洲议会披露、俄罗斯GMK Center与意大利Associazione Elettrica于10月21日至23日先后报道，协议于10月20日达成，仍需两家机构正式确认后方可生效。按规定，自2031年1月1日起，储备中超过门槛的配额才会被永久注销；介于两个门槛之间的配额不再被取消，而是留在储备中用于平抑供需失衡。

这一改动意味着比现行规则多保留3亿配额，相当于在4亿门槛基础上多留75%，这部分储备未来可通过拍卖重回市场。共同立法机构同时同意门槛逐年下调，以保持政策的整体一致性。

协议修正了欧盟委员会4月的原始提案。委员会原本建议立即且无限期暂停失效机制，那将允许不限量的额外配额留在储备中；共同立法机构选择了折中方案。自2023年失效机制启动以来，已有超过30亿配额被注销并从市场撤出，这被视为修复历史性过剩、重建供需平衡的关键工具。

市场的解读是：这项协议把“长期稀缺”的斜率调平了一些，碳价下限仍在抬升，抬升速度却慢了。对履约企业，2031年前的配额可得性改善；对投资机构，远期曲线的陡峭程度将重新定价。