碳中和追踪周报：全国碳市场第一个履约期工作进入收尾阶段

一周国内碳市场回顾。本周国内碳市场活跃有所上涨 ，共成交配额71.49 万吨，较上周下跌8.64%，总成交金额为2843.47 万元，较上周下跌41.04%。按成交量加权的成交均价为44 元/吨。成交均价最高的为广东碳交易市场，价格为75.64 元/吨，较上周下跌13.44%；成交均价最低的为深圳碳交易试点，价格为8.71 元/吨，较上周下降50%。成交量最高的为重启碳交易市场，过去一周成交50.55 万吨，最低的天津成交0 吨；成交额最高的是重庆碳交易市场，金额为1594.69 万元，最低的天津为0 万元。

一周国际碳市场回顾。2 月14 日、15 日和17 日，欧洲能源交易所(EEX)举行了三次EUA 拍卖，拍卖成交价格分别为90.73 欧元/吨、90.35 欧元/吨和87.50欧元/吨，较上周平均交易价格下跌4.63%；三次拍卖量均为244.90 万吨，成交量较上周下跌19.99%。韩国碳市场本周共成交配额15.92 万吨，较上周上涨33%；成交均价为25.59 美元/吨，较上周下降11.73%。

气候变化指标追踪。2022 年2 月20 日，全球大气中二氧化碳的浓度为418.76ppm，较2021 年2 月20 日上升0.55%。2022 年2 月13 日后的一周，全球大气中的二氧化碳浓度整体呈现波动下降趋势，平均值为419.76ppm，较去年同期增长0.76%，较2012 年同期增长6.53%。碳排放量。2021 年，中国共排放二氧化碳111.02 亿吨，较去年同期上涨5.22%，较2019 年(疫情前)同期上升6.12%。2021 年，世界共排放二氧化碳351.72 亿吨，较去年同期上升6.22%，较2019 年(疫情前)下降0.51%；中国占31.56%。

行业要闻。生态环境部发布《关于做好全国碳市场第一个履约周期后续相关工作的通知》。通知要求各地方2022 年2 月28 日前完成行政区域内未按时足额清缴配额重点排放单位的责令限期改正，依法立案处罚；2022 年4 月29 日前公开本行政区域全国碳市场第一个履约周期重点排放单位碳排放配额清缴完成和处罚情况汇总表。

小专题研究：在本周的小专题研究中，我们探讨了国际气候谈判博弈的核心内容—未来碳预算的分配。并在合理假设的基础上，使用三种主流分配方法(人均公平、总量公平和人均累计公平)对中国未来的人均碳预算进行了测算。

投资策略：甲烷减排领域投资价值挖掘。我们将中国的甲烷排放拆分后发现能源活动占44.8%；农业活动排放占40.2%；废弃物处理占11.9%，这三类活动的占比超过了90%。基于此我们梳理了四条投资主线：1)能源领域：由于资源禀赋的限制，石油天然气系统的甲烷逃逸并不是关键排放源，煤炭行业才是中国能源领域甲烷排放的主要来源，建议关注煤层气综合利用龙头蓝焰控股和新天然气；2)固废领域：短期来看，垃圾填埋仍是我国垃圾无害化处理的主要方式，建议关注垃圾填埋气发电龙头百川畅银，长期来看，垃圾填埋的温室气体排放量高于垃圾焚烧，垃圾焚烧将取代填埋成为我国固废处理的主要方式，建议关注瀚蓝环境、光大环境、伟明环保、绿色动力和三峰环境；3)监测领域：精准的排放数据是甲烷减排行动的基石，建议关注拥有甲烷排放监测技术的先河环保、蓝盾光电和力合科技；4)农业领域：尽管农业领域是我国第二大甲烷排放源， 对稻田的灌溉时间和水位进行细致管理可以减少10%-20%的甲烷排放，新型节水抗旱稻可减少多达90%的甲烷排放 ，植物蛋白对动物蛋白的替代(人造肉)亦可减少牲畜反刍的甲烷排放，但这些技术尚未成熟，无法大规模商用，建议持续关注后续潜在投资机会。

风险提示：相关政策推进不及预期、碳价大幅下跌。

文章来源：华创证券