碳市场周报：国内碳交易活跃度增加 国际碳市场活跃度降低

投资要点：

整体来看，本周(9 月20 日-9 月26 日)仅三天交易日，全国整体碳配额交易市场活跃度有所增加，主要原因是碳试点活跃度增加；碳信用市场活跃度大幅增加。本周碳配额二级市场成交量共计69.78 万吨，其中全国碳市场交易量1.16 万吨，同比下降63.94%，日均交易量0.39 万吨，同比下降39.90%；碳试点交易量68.62 万吨，同比上涨22.57%，日均交易量22.87 万吨，同比上涨104.28%，主要是深圳、北京、广东等试点交易量增量较大。本周碳配额二级市场成交额共计3553 万元，其中全国碳市场交易额51 万元，同比下降64.06%，碳试点交易额3502 万元，同比上涨9.92%。

从线上周均价上看，全国碳市场均价43.84 元/吨，同比下降0.34%，碳试点平均碳价51.03 元/吨，同比下降10.32%，交易量占相对较多深圳、重庆试点价格跌幅较大。本周碳信用二级市场成交量共计381.22 万吨，同比上涨171.52%，日均交易量1127.07 万元，同比上涨352.53%，主要是天津交易量大幅增加。CCER 履约价格为45.22 元/吨，与上周持平，非履约价格为16.82 元/吨，同比下降0.94%。

本周(9 月20 日-9 月24 日)海外碳市场活跃度大幅下降，但碳价维持高位。欧盟与英国碳交易量均有所回落，英国交易量下降幅度更大，但由于持续受到天然气价格的影响，价格依旧延续上行趋势，不同的是英国碳配额二级市场价格上涨幅度大于欧盟、且期货主力合约持仓量持续增长，当前UKA 价格已高于EUA，且价差有所拉大。韩国本周仅两个交易日，不过从日均情况来看，交易活跃度同样有所下降，但价格微涨维持高位，碳信用市场交易产品主要为KOC20-22。

碳市场新闻：1)9 月21 日，国家主席习近平在北京以视频方式出席第七十六届联合国大会一般性辩论并发表题为《坚定信心共克时艰共建更加美好的世界》的重要讲话。2)9 月23 日，生态环境部新闻发言人介绍近日发布《碳监测评估试点工作方案》，对碳监测评估试点工作进行部署。

投资建议：全国性碳排放交易市场已经开市，碳交易市场将逐步从区域试点阶段过渡到全国交易阶段。碳交易市场体系的建立一方面有利于高排放企业通过节能减排技术降低碳排放，排放配额的市场化交易手段为其提供安排动力及经济性支撑，另一方面可再生能源企业也将受益于自愿核证机制的推广，通过CCER 交易实现企业价值重估，同时全国碳交易市场建设初期对于相关系统建设需求较大。重点关注可再生能源、高排放龙头及第三方服务等领域的相关投资机遇。

风险提示：碳中和政策推进力度不及预期，碳交易市场建设进度不及预期，碳交易市场活跃度不及预期。

文章来源：华宝证券