全国碳市场挂牌交易涨跌幅限制为10% 上海环交所表态将扩大碳市场纳入范围 适时引入个人和投资机构

5月28日，国泰君安证券联合上海联合产权交易所、上海环境能源交易所(以下简称“上海环交所”)在上海举办“绿色金融低碳未来”主题论坛。

上海环交所董事长赖晓明在论坛上发表主题演讲，详细介绍了全国碳排放权交易机制设计及进展。

个人和投资机构暂时不会进入碳交易市场

5月19日，生态环境部根据《碳排放权交易管理办法(试行)》，组织制定和发布了《碳排放权登记管理规则(试行)》《碳排放权交易管理规则(试行)》和《碳排放权结算管理规则(试行)》。

上述文件进一步规范了全国碳排放权登记、交易和结算活动，是碳市场交易和履约的关键性、原则性规则。

根据《碳排放权登记管理规则(试行)》规定，全国碳排放权交易机构成立前，由上海环交所承担全国碳排放权交易系统账户开立和运行维护等具体工作。

对此，赖晓明今天在演讲中表示，“上海环交所目前正在抓紧牵头进行全国碳排放权交易机构的重组设立工作”。

5月22日，赖晓明曾在上海交通大学举办的会议上透露，目前落地上海的全国碳市场交易系统已经基本建设完成，相关的规则制度也已经完备。

在今天的演讲中，赖晓明具体介绍了全国碳市场基本架构体系和全国碳市场交易制度的核心要素。

全国碳市场基本架构体系主要包括以下五个方面：

一是明确全国碳市场的覆盖范围。目前已经确立了八大重点排放行业，要明确重点排放行业的总量控制目标。二是要做好配额管理。将根据一定的标准和方法，做好控排企业的分配方案和清缴履约。三是做好相应的交易规则和风险管理。四是做好监测、报告和核查(MRV)，将针对控排企业建立核算报告和核查规则。五是市场要建立监管机制，做好监督管理，明确法律责任。

赖晓明表示，碳市场未来将从交易制度层面保障全国碳交易规范化展开。在交易所层面，上海环交所已制定了“1+6”核心细则，涵盖交易、会员管理、投资者适当性、风险控制、违规违约、信息和单向竞价等多个方面。目前，上述细则已报主管部门审核。

在主题演讲中，赖晓明重点介绍了全国碳市场交易制度的核心要素。

据赖晓明介绍，在交易平台方面，将由全国碳排放权交易机构负责组织开展全国碳排放权集中统一交易，现在由上海环交所负责。在交易主体方面，主要包括重点排放单位以及符合国家有关交易规则的机构和个人，当前个人和非控排企业的投资机构，将暂时不会进入碳交易市场。在交易品种方面，现在主要是碳排放配额，未来也可以交易其他的产品。在交易方式上，将包含“转让”和“单向竞价”两种。在交易时间方面，挂牌协议交易时间段为每周一至周五9时30分至11时30分，下午13时至15时。大宗协议转让的时间段则为每周一至周五的13时至15时。

碳市场交易风控贯穿交易“前中后”

对交易市场的稳定运行来说，风险管理至关重要。赖晓明在演讲中表示，上海环交所已经制定了一系列的交易风控制度。交易所对全国碳市场交易的风险控制，将贯穿交易前、交易中和交易后。

一是涨跌幅限制制度。挂牌交易涨跌幅限制为10%，大宗交易涨跌幅限制为30%。

赖晓明表示，涨跌幅不会一直不变，未来可以根据市场具体情况进行临时性修订：“比如连续单向涨停和跌停，比如在临近履约期时价格的异常。”

二是最大持仓量限制制度。上海环交所对控排企业、非控排企业的投资机构都会设置最大持仓量限制，以限制单一的交易主体对市场产生的影响。

三是大户报售制度。在最大持仓量制度规定下，如果大户持仓量超过一定的水平，比如超过最大持仓量的80%，交易所就会要求其提交报告，以掌握其持仓变化。

四和五分别是风险警示制度和异常交易监控制度。赖晓明表示，在市场运行中，交易所将密切监控市场运行，了解市场异常行为并及时作出反应。

“比如说如果连续出现大量的单向挂单，或者价格异常，出现以计算机程序连续挂单等情形，我们会及时向交易有关方面进行口头警示。”赖晓明同时表示，在部分情况下也会要求出具风险警示报告。

六是风险准备金制度。未来可以通过风险准备金，对市场参与方进行相应的担保和补偿。

赖晓明表示，碳交易将采取全额交易制度，防范交易风险。所有交易开展前，对交易主体进行可用配额/资金的检查，具备足额资金/配额方可交易。

在资金和配额划拨上，资金及配额转出必须通过交易系统发起，经交易系统检查，防范交易风险。交易所将对交易进行穿透式监督，将实时了解所有交易主体交易账户资金、配额情况。

此外，赖晓明还表示，交易所将配套风控制度，从制度体系、系统功能、管理运行等方面实现风险防范。

在演讲最后，赖晓明介绍了全国碳排放市场未来的发展构想。

赖晓明表示，后续将积极推进全国碳市场发展，努力建成全球最大的碳排放现货市场，并逐步构成多层次碳市场体系。

“作为全球最大的配额发放市场，我们完全有责任也有能力把它建成全球最大的碳排放现货市场。”赖晓明称。

据其介绍，上海环交所将主要从以下几个方面开展工作。

一是扩大碳市场纳入范围。未来碳市场将逐步扩大，覆盖高能耗、高排放行业，同时加强碳排放管理。二是逐步开发交易主体。从重点排放单位起步，适时引入机构投资者和个人。三是不断丰富市场领域，未来将从配额市场逐渐扩展至减排市场，促进低碳技术和低碳项目实施。 四是探索创新交易品种。未来将逐步引入掉期、远期交易、碳指数等碳衍生品，形成多层次碳市场。

赖晓明表示，目前市场交易的主要是碳配额，未来减排量、碳普惠都要纳入到碳市场体系中来。

“当前我们将着力加强现货市场建设，形成碳市场坚实基础。在此基础上，我们会逐步探索，引入从‘场外’到‘场内’，从‘非标’到‘标准’的碳衍生品，最终由期货交易部门推出碳期货，形成多层次交易市场。”赖晓明称。