电力及公用事业行业动态点评：全国碳交易市场登记、交易和结算制度出台 有望促进新能源行业发展

碳交易市场登记、交易和结算制度出台，交易主体包括机构和个人

近日，生态环境部发布了《碳排放权登记管理规则(试行)》《碳排放权交易管理规则(试行)》和《碳排放权结算管理规则(试行)》，三项文件分别对应登记、交易和结算三项制度规则，以进一步规范全国碳排放权登记、交易、结算活动。生态环境部表示，全国碳排放权注册登记机构成立前，将由湖北碳排放权交易中心承担全国碳排放权注册登记系统账户开立和运行维护等具体工作。全国碳排放权交易机构成立前，将由上海环境能源交易所承担全国碳排放权交易系统账户开立和运行维护等具体工作。

规则中的主要内容包括：全国碳排放权交易主体包括重点排放单位以及符合国家有关交易规则的机构和个人。碳排放权交易应当通过全国碳排放权交易系统进行，可以采取协议转让、单向竞价或者其他符合规定的方式。

碳排放配额交易以“每吨二氧化碳当量价格”为计价单位，买卖申报量的最小变动计量为1 吨二氧化碳当量，申报价格的最小变动计量为0.01 元人民币。

全国碳交易市场计划6 月底前启动上线交易，电力行业首批进入市场

今年2 月1 日，生态环境部颁布的《碳排放权交易管理办法(试行)》正式施行，将碳交易范围由此前的七个试点省份推向全国。全国碳市场发电行业第一个履约周期自今年初正式启动，全国碳交易注册登记系统目前正为2225 家在首个履约周期履约的电力企业办理开户手续，为全国碳市场6月底上线交易做准备。目前我国仅有电力行业进入全国碳排放交易市场，根据专家的介绍，我国将在“十四五”期间力争碳交易市场覆盖发电、石化、化工、建材、钢铁、有色金属、造纸和国内民用航空等八个高排放行业。

碳交易市场制度的目的是减少二氧化碳排放，促进新能源发展

在碳达峰、碳中和背景下，我们认为启动全国碳交易市场的目的是减少二氧化碳排放，鼓励和促进新能源行业发展。由于新能源运营商是二氧化碳减排和新能源电力的主要提供方，在碳交易市场激活后他们将增加收入成为主要的实际受益者。由于我国碳市场初期采用基准线法分配配额，在用能大户本身有节能减排空间、也有大量CCER 项目储备的情况下，我们预计碳交易市场不会在短期内形成一个过高的碳价。此后随着碳减排进程的深入，为了更好的发挥碳交易市场的调控作用，我们认为碳排放额度的分配会逐渐趋紧并与碳排放总额挂钩，碳价会逐步提升。长期来看，在实现碳中和目标前，我国碳价格整体会呈现持续上升趋势。

投资建议：碳中和背景下，新能源运营行业景气度持续上升，未来绿证和碳交易市场都有望发生改变，促进行业发展，增厚企业利润。建议关注相关优质清洁能源运营商，推荐标的：协鑫能科、中闽能源，相关标的：龙源电力(H)、三峡能源(即将上市)。

风险提示：宏观经济下行风险、政策执行情况不及预期、用电量需求下滑、进入市场化交易后电价下降。