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为什么美国没有外汇储备

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时间:2022-07-03 22:00:37
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为什么美国没有外汇储备?从二战后美国一直奉行的政策是有钱就花,没钱就借。你观察过国际货币储备现象吗?你知道美国为甚麽没有外汇储备吗?诸如此   类的问题,不仅是美元的国际地位问题,也是世界经济未来发展的趋势和变化问   题,更是中国经济未来

从二战后美国一直奉行的政策是有钱就花,没钱就借。你观察过国际货币储备现象吗?你知道美国为甚麽没有外汇储备吗?诸如此
  类的问题,不仅是美元的国际地位问题,也是世界经济未来发展的趋势和变化问
  题,更是中国经济未来能否傲视全球的现实问题。

  美国之所以没有外汇储备,因为美元是霸主货币。目前,按外汇储备依存度,
  世界货币可分三类:一是霸主货币,二是储备货币,三是普通货币。霸主货币对
  於外汇储备的依存度为零,普通货币对外汇储备的依存度为一,储备货币对於外
  汇储备的依存度介於零与一之间。美元是霸主货币。欧元、日元、英镑等是储备
  货币。人民币虽然影响很大,目前尚处於普通货币行列。国际经济的发展史表明,
  一种货币在国际货币体系中的位置重要,经济实力强,币值稳定性好,外汇储备
  的依存度就低,反之亦然。

  在当今世界金融全球化的条件下,保持相当数量的外汇储备,是稳定本币币
  值的重要保障。但是,储备外汇并非没有任何代价。第一,储备外汇相当於持有
  以外币表示的金融债权,为他国进行储蓄。第二,外汇储备的增加要求相应扩大
  货币供应量。如果外汇储备过大,就会增加通货膨胀的压力,增加货币政策的操
  作难度。第三,持有过多外汇储备,往往面临来自对方的贸易摩擦,同时还要承
  担外汇贬值带来的损失。

  专利产品操控定价

  要理解美国没有外汇储备的真正原因,须追溯美元取得霸主地位的历史。从
  严格意义上讲,美国也存在外汇储备,只不过规模非常之小,占其进口额的0.
  59月左右。德、法、英、加拿大等发达国家,其外汇储备约占其进口额的1.
  1~1. 9个月;相比之下,日本经济发展仅次於美国,又是一个金融资产大国、
  资本输出大国,资本极度过剩,竟拥有13个月进口额的外汇储备。

  显然,美国不需要外汇储备的一个重要原因,就是它作为国际储备货币可以
  直接用於对外执付,毋须用外汇储备调节国际收支、调节外汇市场和进行国际支
  付。这三项职能与外汇储备的三个来源密切相关:一部分是来自商品贸易顺差,
  一部分来自外国直接投资或外币贷款,还有很大一部分是通过其他不那麽明确的
  渠道进入的。

  众所周知,美元霸主地位的确立,是因国际货币体系变迁的缘故。美元霸权,
  是建立在稳定发展的经济实力之上的。她依靠两项制度保其经济的世界竞争力。
  一是发达的高等教育制度。它通过吸收全世界的优秀学生,为其进行基础研究,
  从而创造出世界上最重要的知识产品。然后通过知识产权保护制度和科技创新制
  度,把这些产权转化为直接和间接的产品,销售全球。上产品使其拥有产品定价
  权,可不受世界市场波动之影响,从而能够根据具体的贸易格局而调整这种价位,
  使整个美国经济保持适当发展速度。

  欧元难改美元独大

  美元霸权的另一个来源,就是两党政治与独立的美联储之间的合理博弈格局。
  在保持经济稳定增长的前提下,金融市场的发育较为成熟,各种货币政策传导机
  制运转良好,为货币政策的灵活运用,提供较好操作环境。国际货币体系的变迁
  最终造就了美元的强势地位,而美国经济结构的合理调整与经济总量的持续发展,
  则进一步为保持币值的稳定及其霸主地位创造了相对良好的氛围。

  由於美元拥有太多的权力,给世界各国带来来多的金融风险,因而改革国际
  货币体系的呼声来高。很多专家学者认为,当前国际货币体系中的不稳定性恰恰
  来自於美元霸权,美国获得了铸币税以及通货稳定的收益而其他周边国家则更多
  地承担了通货膨胀和金融危机的成本。对於美元霸权国际社会已经有些厌倦。

  近年来兴起的欧元正在对其霸权提出严峻的挑战。很多人把希望寄於这一新
  生货币上,毕竟,对於其他国家来说,在储备外汇之际又多了一个选择。但是,
  到目前为止,还没有任何一种货币可以对美元的霸主地位提出强有力的挑战。美
  元事实上依旧在国际货币体系中占据核心位置,只要看一看它如何维持与其他国
  家的贸易平衡,就大致可以知道这其中的奥秘。

  金融霸权招惹不满

  在美国周边有两类国家:一类是执行出口导向战略的国家(主要是东亚国家),
  这些国家把美国作为最主要的出口市场,通过经常专案顺差积累了大量美元储备,
  然后以购买美国国债的形式保有这些储备。从美国方面看,它通过输出美元获得
  了实际资源的注入,这些输出的美元又往往通过购买美国国债的方式流回美国国
  内。例如在与东亚国家的贸易往来中,由於美国通过经常专案的逆差输出了大量
  美元,同时向自身注入大量的实体性资源(主要是商品),这既满足了国内的消
  费需求,又有利於维持国内物价的稳定,同时还能享受到铸币税的好处。

  同时,由於东亚国家积累了大量美元储备,而持有美元储备的主要方式是购
  买美国国债,这有利於美国通过支付较低的利息为自己的经常专案逆差融资,从
  而避免了经常专案逆差的不可持续。美国财政部的资料显示,在过去三年时间,
  来自亚洲的资本流入占美国外资净流入的40% ,在2004年这一比率接近5
  0% 。因此可以认为,美国迄今为止之所以还能维持国际收支平衡,在很大程度
  上依赖於来自东亚国家的外汇储备资金的重新注入。

  美国周边另一类是欧洲国家和拉美国家(包括一些OPEC国家),这些国
  家的投资者购买大量由美国公司或者美国政府发行的金融资产(股票和债券等)。
  美国通过出售这些金融资产,向周边国家融入了大量的真实资本,并且把这些资
  本运用於国内建设或者国际FDI投资。

  在这一构架下,国际货币体系明显表现出三大特徵,一是美国的经常专案持
  续逆差,资本专案持续顺差,以及美国外债不断积累;二是东亚地区的经常专案
  持续顺差和外汇储备的不断累积,三是欧洲国家的经常专案持续逆差,资本专案
  持续顺差,以及储备资产基本不变。

  这样,美国可以通过国际货币体系的制度安排,有效地转嫁自身的各种风险,
  及时享受能够享受的各种便利条件,从而形成了自身的良性圈。这种良性圈也决
  定美元霸权在未来相当一段时间难以动摇。而只要美元霸主地位的存在,就会出
  现人们所看到的现象:美国没有外汇的储备而能够保持其金融稳定和持续增长。
  问题是,世界各国已经开始对美元霸权提出质疑,而且也会让更多新起的经济发
  展国家寻求取代美元地位的新储备货币。
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