结合实际分析驱动人民币价值的主要因素

民币升值压力虚拟性与外向型发展战略调整 源：《外汇管理》

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民币近几面临源自际社升值压力其积极原经济连续数高速增准确讲外向型经济持续单向发展直接导火线美元进入贬值周期主要存持续巨额贸易顺差按般经济发展规律相于低收入落发展现阶段经济基本面讲政策(涉外政策规包括贸易、外汇、外资)、体制、结构外向型经济发展等几面比较衔接协调本币币值应存严重低估或所谓升值压力目前民币持续升值存经济基本面支持由于政策、体制素所造粗放型贸易增外资偏及外汇供求关系严重扭曲直接导致民币目前强烈升值预期与巨升值压力决非市场经济发展规律使投机性素民币汇率期走势非理性判断起推波助澜作用说明民币升值压力具高虚拟性即存严重升值泡沫远趋势看民币升值贬值取决于未经济基本面实际情况际收支双顺差储备增加晴雨表至于气晴朗或雨关键要析其背素

压力背原析

1.美元贬值与美贸易逆差民币升值压力导火索.1997亚洲金融危机爆发我承诺民币贬值并相应收窄汇率浮区间汇率基本稳定8.28元民币兑l美元水平客观造自1998民币汇率美元汇率波幅限已异化单钉住美元固定汇率制民币升值压力增与美元贬值趋势几乎同步并举种政策性制度安排阶段性现实结另外我口美等发达家市场依赖程度高巨额顺差已引发美贸易摩擦些发达家与际金融组织要求民币升值重要借口

2贸易奖限入资全宽进严主观原固资金流入管理面监管缺失直接催1999至2000额顺差2000至今持续额顺差形结售汇顺差远于贸易顺差趋势我已经习惯于贸易、投资消费作推经济发展三驾马车引进外资少作衡量政府官员政绩重要指标思想与思维惯性相段间内仍民币升值压力主观原

3.际收支双顺差与外汇储备急剧增加客观原2004我新增外汇储备达2067亿美元减全实际利用外商直接投资606.3亿美元贸易顺差319.8亿美元(服务贸易逆差120亿美元)尚剩余1140.9亿美元尽管能简单1000亿美元某些部归投机资本其数额与民币升值预期则相关些短期资金面赌民币升值同赚取民币与外币利差短期资金量流入外汇供于求内银行间外汇同业市场现民币升值压力重要原储蓄资金充裕同量外资持续流入说明我某种程度并没利用外资外资利用

4.外汇重集储备、轻流使用政策性原目前我所实施经项兑换资本项部兑换结售汇管理制度其实施运行结则外汇重集储备、轻流使用些政策体制素联合作用造外汇供于求使民币汇率价格难反映市场实际供求我外汇储备连持续增加民币升值预期加情况进步加剧外汇供于求尖锐矛盾实际强化升值压力虚拟性导致外汇储备持续增

5.贸易品劳产牛提高与劳力价格刚性直接原固劳产率提高与劳力价格刚性共同作用足使贸易品部门期维持所谓物美价廉低价格竞争优势说明今相期内具备汇率持续升值基本面支撑贸易品产率提高与其本降低共同导致我贸易品价格相于其家类似产品言价格断降且种价格跌具定自我强化效应即产率提高——口价格跌——口增加—产扩———产率再提高——口价格再跌加廉价劳力优势度宣传所形强社舆论更加剧自我强化效应量增价减趋势似难短间口惊增进口相减缓自加贸易顺差直接产民币升值压力

根源于政策体制素

经济怕市场规律带热怕政策与体制干预造冷论温消费物价(扣除资源品食品价格驱)、偏低消费储蓄比例、负值利率走势结构性产剩制品库存增加及居高隐性失业状况看经济远未走通货紧缩内需足阶段基于经济基本面民币面临压力应贬值非升值口经济增贡献率低加工、低技术、低附加值、低劳力本低质量——五低产品口惊增量增价减与贸易条件持续恶化口导向产业梯度转移停滞外贸依存度空前提高(由200361%升200475%)双顺差持续性及主要巨额贸易顺差等面看民币面临升值非贬值‘阵论稍加理性盘点发现民币升值压力具强虚拟性虚拟性背政策体制性素、干预扭曲市场机理抑制市场竞争规律调节作用

经济增式转变滞我外向型经济近十几畸形增、际收支近十几持续双顺差外汇储备急剧攀升说明我外向型经济存较严重非均衡发展种外向型经济非均衡发展内经济非均衡发展种集反映说明外向型经济粗放增与内经济粗放增相辅相、相伴种经济增式带负面作用：导致产需求膨胀引发产业结构失衡加剧总供求矛盾；二进步使供给结构同需求结构相匹配加剧供求结构性矛盾；三导致产与消费失衡特别产性需求膨胀导致投资品价格升企业靠数量规模扩张获效益自转变增式兴趣;四易引起经济增起落；五缓冲总供求、结构性供求产与消费益尖锐矛盾政府企业千百计扩口招商引资进形外向型经济粗放增巨惯性

二外资政策调整滞基于力招商引资、利用外资基本策外资偏情结形外资、外企受优待内资、内企受冷落系列同层超民待遇政策规致使外资市场占领、资金挤效应放产业联、结构调整、技术溢效应缩利用外资数量、速度项目数政绩效应远远于外资质量、效益、本化效应外资企业(包括银行)资本金结汇、该汇未汇利润、境外融资举债、关联企业内部资金运作等疑加资本金项资金净流入再者合格境外机构投资者(QFII)与合格境内机构投资者(QDII)制度试点放同步走战略雷声少雨点越发加剧资金流入平衡强化民币升值压力

三外汇管理政策调整滞基于集限财力办事情外汇储备等于家实力观念形结售汇体制造外汇供给需求才高际收支持续顺差造民币升值压力供应采取意愿结汇藏汇于企业需求放松限制提高用汇自主权拓宽外汇投资渠道让需求充释放我未必高际收支顺差再者居民结汇与用汇自由度称管理重公轻私造居民资本项结汇容易、购汇难加升值预期、本外币向利差作用资本项用汇自主权限制导致持汇意愿降进步加剧外汇供应、需求矛盾加民币升值压力虚拟性

四汇率政策调整滞民币汇率形机制够灵、缺少弹性表现汇率变化幅度限制于严格难反映外汇市场供求能发挥外汇供求调节作用汇率外汇价格由外汇供求决定同反通涉外经济影响外汇供求产影响汇率变化幅度限制调节汇率市场机制作用难发挥凸现民币升值压力虚拟性

五劳保、社保政策调整滞廉价劳力、低劳工权利标准牺牲环境代价粗放型贸易增降低贸易产业口导向企业相关产业、企业及周边区涓流传导效应结构力n剧民币升值压力虚拟性口量物美价廉产品渗透着少劳工阶层汗水其所付命代价口创汇创效益所形非账面损失福利外流及劳保、医保社保巨额欠账需要少外汇予弥补

外思想观念转变滞.贸易奖限入资金宽进严思想观念造口高增、外资高流入种指导思想涉外经济高速增光环反掩盖内体制改革、结构调整、城乡统筹、民教育素质提高及社保体系构建等面滞主要矛盾涉外经济部门与内经济部门些联些衔接些融合外放速度与内体制改革步伐些协调、配套外汇供应、需求矛盾自些缓解

粗放型贸易增放效应

我期贸易粗放增近10种粗放型贸易更获惊增2005第季度贸易结售汇顺差高达331.3亿美元比同期增加170.8亿美元同比增106.4%贸易顺差能重新际收支持续顺差主要素反映粗放型贸易增惯性加其际市场内经济发展所造消极影响越越明显形民币升值预期压力虚拟性直具强放效应

1、粗浅加工高新技术产品口由外资企业主导2003我高技术产品口外资企业占85.5%、加工贸易占90%IT类产品占96.20loe电及通讯设备制造业外资企业增加值比重高达68%左右说明我主要利用外资、抓住信息产业低利润低端产制造环节向我转移断扩高新技术产品口我本土企业明显缺乏自主创新能力缺少自品牌主要竞争优势于其所拥世界发达家水平劳力本第二世界水平基础设施独特组合能跟高技术沾边

2、进口技术仓技术原创主要自技术水平高东亚2003我东盟、韩、台湾、香港高技术产品进口占50%比美、、欧进口近70亿美元于发展家说其资本品进口源高知识储备家区转向低知识储备家区进口资本品主要倒手或二手技术设备由于产品、技术命周期设备折旧期快速缩短其量进口自延缓内产业结构调整技术与产权自主创新体系建立进损害经济增

3、口效益源自技术进步.我口效益获主要源自技术进步主要自低廉劳力价格优势说部口企业所通口能获定收益利润靠通加强内部管理、技术改造、工艺创新资源优化组合依赖于廉价劳力投入资料统计发达家知识经济增所占比重已达70%我资本劳力投入则高达72%技术进步仅占28%由造全球产业结构调整与工锁定低端环节充产业链、增值链体外收益、体内折腾循环器贸(易)似强虚肿巨

4、贸易部门与非贸易部门关联度低我贸易部门迅速扩张并没明显带内非贸易部门发展贸易扩张主要益于外商直接投资超增贸易部门扩张内经济传导效应并显著表现10经济发达区几乎外资企业集区高增、高收入贸易主要集少数东部沿海区经济体内我能指望民币汇率仅仅由些少数区收入水平决定

5贸易顺差急增与贸易条件恶化同步并举.贸易顺差急剧增加同我贸易条件近断恶化1993至20001995基期整体贸易条件指数降13%2003口商品价格指数104.7进口商品价格指数109.7贸易条件指数95.40／0低于98.80／0说我口商品价格相于进口商品价格比值降即我必须口更商品才能换同数量进口商品贸易条件恶化既意味着量物质财富福利净流损害我商品际竞争力表明我外贸增式仍粗放

6、贸易高速增资源与环境代价益提高前所述我口增贸易顺差量低效率资源消耗环境破坏代价每由于环境污染资源破坏所造产力及相关卫保健面损失约1700亿美元按2004贸易依存度70%比重衡量每贸易造环境与资源代价致1190亿美元目前外汇储备6500亿美元需5外贸造资源与环境代价抵消足说明高外汇储备民币升值压力牺牲透支民经济发展持续性形笔帐早晚要角度析民币升值压力虚拟性似乎更令深思

调整贸易发展战略消除民币升值虚拟性

由于观念、政策、体制结构及外贸粗放增等素非性与合理性(般经济发展规律使)反进步加剧巨额双顺差持续性继形民币升值预期强烈升值压力膨胀致使前民币汇率陷入恶性循环怪圈即净口与资金净流入高速——双顺差持续——升值预期与压力虚拟性升——升值舆论升温——净口与资金净流入加速……恶性循环怪圈似乎掩盖其背观念、政策、体制增式等素民币升值虚拟性根本性作用所说思想观念转变手着力采取政策规范、体制改革、结构调整、转变增式等根本措施单纯围绕民币升值汇率制度做文章打转转异于扬汤止沸本末倒置

转变期形些片面思想观念调整贸易发展战略应我近期外经济领域力争消解民币升值虚拟性重要环节首先要改变口比进口、口定能促进经济增观念做二改变贸易品产越越观念做三改变进口高技术产品比进口初级产品观念做四改变口少制品决定口结构优劣观念做五改变世界市场内市场割立观念做

转变观念同要加体制改革、结构调整力度结构调整主线推进贸易增式转变二坚定移推行内需基点促进经济发展强战略三创造公平市场准入环境促进贸易品部门与非贸易口部门协调发展四外汇供求源着手完善外汇管理体制五集精力完善民币汇率形市场机理

观念转变、体制改革、结构调整等根本性问题决非短间内解决我应采取标本兼治策略近期内重点调整贸易发展战略转变贸易增式进步完善民币汇率形机制期应转变观念切入点结构调整主线遵循市场经济规律倚重竞争机制深化改革、规范政策全面落实科发展观根本为什么市场均衡的结果是有效率的    三部门国民收入决定的一般规律是    货币产生时间价值的原因是    汇率发挥作用的条件或影响因素主要有哪些    影响汇率波动的基本因素主要有哪些    市场人民币存量通过现金归行进入的是    长期成本曲线呈U型的主要原因是    货币中性论是指货币的变动    汇率变动和净出口变动之间的关系    在不完全竞争市场中出现低效率的资源配置是因为产品价格    国际借贷说认为本币贬值的原因是    物价水平普遍而持续的上升称为