Repower EU正式发布 雅保再次上调业绩预期——全球产业趋势跟踪周报（0524）

上周全球股市涨多跌少，美股零售股一季报不及预期引发市场对经济衰退担忧，俄乌马里乌波尔争夺落幕，乌克兰退出亚速钢铁厂。全球猴痘疫情引发市场关注。产业趋势层面，欧盟正式公布Repower EU计划，未来五年投资2100亿欧元，计划到2025年实现320GW光伏并网，到2030年达到600GW，能源转型步伐加快。美股锂矿公司智利矿业化工一季报超市场预期，雅保再次上调业绩预期，美股锂矿大涨。

 

核心观点

【全球股市表现】上周全球股市涨多跌少。美股方面，道指、纳指、标普分别下跌1.1%、1.1%、0.9%。过去两周市场主要美国经济数据、美股一季报、拜登访问日韩、俄乌局势与全球疫情等方面。美国经济数据方面，美国4月份工业产值环比增长1.1%，预估0.5%；美国4月零售销售月率实际公布0.90%，预期0.8%；美国4月新屋开工总数录得172.4万户，预期176.5万户；美国5月14日当周首次申请失业救济人数激增至21.8万人，预期20万人。美股一季报方面，上周部分美股零售股业绩不及预期，包括塔吉特、沃尔玛、罗斯百货等，引发市场对于美国经济陷入衰退的担忧。拜登访问日韩方面，美国总统拜登在日本访问期间，宣布启动“印太经济框架”(IPEF)，共有13个创始成员国。俄乌局势方面，1)俄罗斯断供芬兰天然气：在拒绝以卢布支付燃料费用后，芬兰成为第三个被俄罗斯断供天然气的欧洲国家。2)马里乌波尔争夺落幕：俄国防部发言人17日通报，马里乌波尔亚速钢铁厂内的乌军和 “亚速营”已于16日开始投降。猴痘疫情方面，全球已有12个国家报告了猴痘确诊或疑似病例，欧洲确诊和疑似感染猴痘病毒的病例超过100例。全球疫情与疫苗接种方面，上周新增病例数较高的国家为美国、德国、澳大利亚等。行业表现方面，金融、材料、公共事业、能源板块表现相对较好，日常消费、可选消费板块表现相对较差。异动股方面，过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，信息技术、材料较多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，日常消费、可选消费较多。

【全球产业趋势】趋势一：新能源。上周，欧盟正式公布“Repower EU” 能源计划，将2030年可再生能源占比目标由之前的40%提至45%，并提出太阳能战略，上周全球的光风储氢板块大幅上涨。趋势二：锂矿。上周锂矿公司智利矿业化工(SQM)一季报超预期，美国雅保再次上调业绩预期，今年全年销售额将达到58亿至62亿美元，美股锂矿大涨。趋势三：Mini-LED。机构预计2022年Mini LED背光显示器整体出货量将达到1760万台，年成长率约83%，此外车载显示市场为Mini LED背光产品进一步打开成长空间。

【重要资讯】苹果：消息称上周苹果高管向董事会预展混合现实(MR)头戴设备。博世：全球最大汽车零部件供应商博世酝酿涨价，并称零部件价格上升趋势将持续到2023年后。Hydrovolt:位于挪威腓特烈斯塔的欧洲最大的电动汽车电池回收工厂开始运行，每年能处理约12,000吨(约25,000个)废旧电池组。

【产业趋势关注及建议】从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起(光伏、风电、储能、氢能等)，电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇宙、智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。

【风险提示】本报告所提及个股仅表示与相关主题有一定关联性，不构成个股投资建议。

 

目录

01

核心关注与投资建议

上周，A股涨幅较高的产业指数为：新能源整车、光伏、锂矿等。

上周及本周海外市场值得关注的产业趋势变化为：

1、新能源

上周，欧盟正式公布“Repower EU” 能源计划，该计划涉及未来五年内高达2100亿欧元(约合2210亿美元)的资金规模，核心目标包括：①将2030年可再生能源占比目标由之前的40%提至45%。②太阳能战略：计划到2025年实现320GW的太阳能光伏并网，到2030年至600GW.2021年底欧盟区域累计装机约165GW，因此2022-2030年均需要48GW.③太阳能屋顶计划：强制安装屋顶太阳能，2026年强制面积大于250平米的新公共和商业建筑安装太阳能，2027年面积大于250平米的公共和商业建筑强制安装，2029年强制所有新的住宅建筑安装。④氢能：到2030年，欧盟将实现可再生氢气生产1000万吨，进口1000万吨，以替代难以脱碳的行业和运输部门的天然气、煤炭和石油。

欧盟能源转型的步伐超出市场此前的预期，上周全球的光伏、风电、储能及氢能板块大幅上涨。

2、锂矿

美股锂矿公司一季度业绩均大幅上行。上周，美股锂矿公司智利矿业化工(SQM)公布一季报，公司一季度实现营收20.2亿美元，同比增长近300%；实现净利润7.96亿美元，同比增长1070.74%；每股收益为2.79美元，同比增长973.08%。此前，雅保公司的业绩也超出市场预期。

同时，上周美国雅保再次上调预期。雅保公司目前预计，今年全年销售额将达到58亿至62亿美元，高于此前预计的52亿至56亿美元。该公司在声明中表示，由于指数参考、可调价格合同的实施和市场定价的提高，预计平均实际销售价格将同比增长约140%。

上周美股锂矿公司大涨。

3、Mini-LED

根据TrendForce集邦咨询最新市场研究报告《2022 MiniLED新型背光显示趋势分析报告》显示，2022年Mini LED背光显示器整体出货量将达到1760万台，年成长率约83%。据其最新市场调研，之前对Mini LED背光技术处于观望的品牌，受2021年苹果、三星等一线品牌厂商的带动，在新型显示器的规划上导入Mini LED背光的意愿增强，如电视品牌厂商索尼、夏普、海信等纷纷在今年加入，以及微星、联想、技嘉等品牌也将在电竞显示器与笔电上布局。此外，Mini LED背光产品已上车蔚来ET7、凯迪拉克LYRIQ、理想L9等多款车型，车载显示市场或为Mini LED背光进一步打开成长空间。

投资建议：从中长期角度，我们当前建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起(光伏、风电、储能、氢能等)，电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及元宇宙、智能制造、云计算、自主可控等产业趋势。

 

02

全球观察：海外市场跟踪

1、全球大类资产表现

上周全球股市涨多跌少。美股方面，道指、纳指、标普分别下跌1.1%、1.1%、0.9%。过去两周市场主要美国经济数据、美股一季报、拜登访问日韩、俄乌局势与全球疫情等方面。美国经济数据方面，过去一周发布：美国4月份工业产值环比增长1.1%，预估为0.5%，为2021年10月以来最大增幅；美国4月零售销售月率实际公布0.90%，预期0.8%，前值0.5%，数据未经通胀调整；美国4月新屋开工总数录得172.4万户，低于预期的176.5万户；美国5月14日当周首次申请失业救济人数激增至21.8万人，超过20万人的市场预期。美股一季报方面，上周部分美股零售股业绩不及预期，包括塔吉特、沃尔玛、罗斯百货等，引发市场对于美国经济陷入衰退的担忧。拜登访问日韩方面，美国总统拜登在日本访问期间，宣布启动“印太经济框架”(IPEF)，共有13个创始成员国，分别为美国、日本、韩国、印度、澳大利亚、新西兰、越南、马来西亚、印度尼西亚、新加坡、泰国、文莱和菲律宾。印太经济框架将集中于四个关键支柱，分别是互联经济、弹性经济、清洁经济和公平经济，分别对应数字经济、供应链、清洁能源基础设施和反腐败措施。但和传统贸易协定不同，印太经济框架并没有谈判关税和放宽市场准入的计划。俄乌局势方面，1)俄罗斯断供芬兰天然气：在拒绝以卢布支付燃料费用后，芬兰成为第三个被俄罗斯断供天然气的欧洲国家，上个月，波兰和保加利亚相继被“断气”。2)马里乌波尔争夺落幕：俄罗斯国防部发言人科纳申科夫17日发布通报说，被围困在马里乌波尔亚速钢铁厂内的乌军和乌方军事力量“亚速营”人员已于16日开始投降。猴痘疫情方面，全球已有12个国家报告了猴痘确诊或疑似病例，其中西班牙的情况较为紧急，欧洲目前确诊和疑似感染猴痘病毒的病例已经超过100例。世卫组织表示夏季猴痘传播可能会加速，病毒专家指出猴痘在西非和中非以外的地区传播“极不寻常”，该病毒疑似变得更具传染性。全球疫情与疫苗接种方面，当前，欧美国家疫苗接种比例趋缓，其中德法英美四国疫苗完全接种的人口比例分别为76.85%、78.30%、73.08%、66.54%。上周新增病例数较高的国家为美国、德国、澳大利亚等。

欧股市场普涨，富时100、法国CAC40、德国DAX、意大利指数分别上涨0.7%、0.2%、1.3%和0.4%。欧盟统计局5月17日发布数据显示，欧元区19国2022年一季度经季节调整后的国内生产总值(GDP)初步估值环比上涨0.3%，同比涨幅高达5.1%，略高于该机构此前0.2%和5.0%的预测值。日经225指数上涨1.7%。日本央行公布的数据显示，4月核心CPI(除生鲜食品)同比上涨2.1%，远高于3月份公布的0.8%，是2015年以来增长最快的一次。扣除受消费税影响的部分，为2008年来首次突破该央行设定目标。

上周大宗商品涨跌不一，原油下跌，贵金属、工业金属普涨，农产品涨跌不一。美国十年期国债利率下行2BP至2.86%。

原油方面，上周布油、WTI原油分别下跌0.7%、1.1%，当前布油与WTI原油分别下行至113、111美元/桶。5月19日有消息称，拜登政府计划放松对委内瑞拉石油的制裁。上周贵金属普涨，黄金、白银分别上涨2.1%、1.0%。工业金属普涨，金属铝、金属铜、金属镍、金属铅、金属锌分别上涨4.3%、3.2%、4.6%、4.7%、5.9%，中国疫情形势好转，上海公布结束封控计划，改善工业金属需求前景，同时美元汇率走低也对以美元计价的金属价格提供支撑。农产品涨跌不一，稻谷、小麦分别下跌3.0%、4.3%，大豆、ICE11号糖分别上涨1.9%、0.3%。10年期美债收益率下行2BP至2.86%。美元指数下跌2.1%至102，人民币相对美元升值1.96%，当前人民币兑美元中间价为6.66。

2、全球股市行业表现

上周全球股市涨跌不一，金融、材料、公共事业、能源板块表现相对较好，日常消费、可选消费板块表现相对较差。

具体来看，美股方面，金融、材料、公共事业、能源、医疗保健板块表现相对较好，日常消费、可选消费板块跌幅较大。欧股方面，公共事业、能源、金融板块表现相对较好，日常消费板块跌幅较大。英国股市方面，材料板块涨幅较大，日常消费板块跌幅较大。日本股市方面，除日常消费板块下跌外，板块普涨，电信服务、能源、医疗保健板块涨幅较大。港股方面，板块普涨，其中材料、能源、工业、公共事业板块涨幅较大。A股方面，除房地产板块下跌外，板块普涨，其中材料、信息技术、能源板块涨幅相对较大。

3、全球强势股与异动股简析

过去一周大涨的200亿美元以上市值公司中，信息技术、材料较多，过去一周领跌的200亿美元以上市值公司中，日常消费、可选消费较多。

异动股简析

【威睿VMware】知情人士称，芯片制造商博通公司正在谈判以600亿美元(约合4000亿元人民币)收购云服务提供商、虚拟机软件巨头VMware，这将使得博通的业务进一步多元化，进军企业软件领域。

【新思科技Synopsys】5月19日新思科技公布2022财年中报，每股收益2.5美元超过预期的2.37美元，收入12.8亿美元超过预期的12.6亿美元。同时上调Q3和全年财务指引，Q3的non-GAAP的每股预期为2.01-2.06美元，预期收入12.1-12.4亿美元，之前市场预期分别为1.61美元和11.4亿美元。新思科技是全球主导的EDA软件提供商，并且提供IP设计服务。

【SQM】锂矿公司，Q1营收大增282%至20.20亿美元，净利润7.96亿美元，远超市场预期。

03

重要资讯速递

1、产业政策与新闻

(1)美韩首脑访问三星并举行小范围会议，将加强供应链合作，半导体产业会是韩美同盟的核心(☆☆☆)

5月20日，美国总统拜登与韩国总统尹锡悦共同访问了三星的一家半导体工厂，该工厂也是世界上最大的半导体工厂。拜登在访问后发表讲话称，通过与韩国这样与美方共享价值的同盟和伙伴的紧密合作，可确保美国需求，并对美国加强供应链恢复能力至关重要。尹锡悦则表示，三星电子半导体工厂是美韩产业技术同盟的现场，半导体则是韩美同盟的核心。5月21日，双方首脑进行小范围会议。拜登表示美韩同盟将在应对新冠、确保供应链稳定、应对气候危机、维护地区安全、建立自由开放的印太秩序方面携手同行。尹锡悦则补充到，两国今后将在半导体、动力电池等产业领域扩大相互投资，为稳定供应链开展合作。

(2)欧盟委员会公布能源计划，到2025年太阳能光伏发电能力增一倍，至2030年需耗资3000亿欧元(☆☆☆)

5月18日，欧盟委员会公布名为“RepowerEU”的能源计划，快速推进绿色能源转型。计划提出，将欧盟“减碳55%”政策组合中2030年可再生能源的总体目标从40%提高到45%；建立专门的欧盟太阳能战略，到2025年将太阳能光伏发电能力相较于2020年翻一番，到2030年安装600GW；将热泵的部署率提高一倍，并采取措施将地热和太阳能整合到现代化的区域和公共供暖系统中；到2030年，可再生氢气生产1000万吨，进口1000万吨，以取代难以减碳的工业、运输部门所使用的天然气、煤炭和石油。欧委会预计2027年前，贯彻《方案》将额外耗费欧盟2100亿欧元的资金。估计至2030年，该计划需要耗资3000亿欧元。

(3)显示器厂商加快导入Mini LED，机构预估今年出货量同比增83%(☆☆)

TrendForce集邦咨询预估，2022年Mini LED背光显示器整体出货量将达到1760万台，年成长率约83%。据其最新市场调研，之前对Mini LED背光技术处于观望的品牌，受2021年苹果、三星等一线品牌厂商的带动，在新型显示器的规划上导入Mini LED背光的意愿增强，如电视品牌厂商索尼、夏普、海信等纷纷在今年加入，以及微星、联想、技嘉等品牌也将在电竞显示器与笔电上布局。此外，Mini LED背光产品已上车蔚来ET7、凯迪拉克LYRIQ、理想L9等多款车型，车载显示市场或为Mini LED背光进一步打开成长空间。

(4)车用IGBT供应紧张，汽车芯片龙头英飞凌订单积压，超出交付能力(☆☆)

5月16日，英飞凌首席营销官Helmut Gassel在接受媒体采访时表示，包括尚未确认的订单在内，2022年1-3月英飞凌积压的订单金额已经从去年四季度的310亿欧元增长了19.4%，达到370亿欧元。这个数字是该公司2021年营收(111欧元)的三倍有余，这些订单当中超过五成是汽车相关产品，75%的订单在未来12个月内才能交货，目前看来，积压订单显然已远远超出英飞凌的交付能力。据集微网消息，在新能源车和风光储用共同驱动下，目前IGBT缺货已高达50周以上，供需缺口已经拉长到50%以上，IGBT订单与交货能力比最大已拉至2:1.2月英飞凌向经销商发布通知函，表示2022年供需失衡贯穿全年，或酝酿新一轮产品提价。

(5)全球最大汽车零部件供应商博世酝酿涨价(☆☆)

博世披露，希望将原材料价格上涨转嫁给下游客户(主机厂)，尤其是俄乌冲突的影响加剧了本已高企的生产成本。实际上，从去年开始，博世已经因为疫情遭遇了供应链危机，包括自有芯片的供应，以及ESP、毫米波雷达等关键智能化零部件的缺货。一周前，有知情人士透露，博世正在与汽车制造商重新谈判合同，以提高供应价格，这可能意味着汽车制造商正在进入全面的零部件涨价窗口期。原因是，不可抗力因素允许博世等零部件供应商提前终止合同，并重新进行价格谈判。按照博世公司给出的预测，零部件成品价格上涨可能会持续到2023年以后，这其中还有来自原材料、芯片等价格的持续上涨。

(6)消费电子需求难以提振，半导体局部砍单潮，晶圆代工厂产能利用率将在Q3开始下滑(☆)

3月31日至今，国内主要安卓手机品牌厂商再度砍单，数量约1亿部；同时三星也将2022年出货目标下调10%，至2.75亿部。日经亚洲也曾在18日报道，中国三大手机品牌厂小米、OPPO、vivo已通知供应商，未来几个季度将砍单约二成。两大龙头联发科和高通均已削减下半年的5G芯片订单，由于报价跌跌不休，已有面板驱动IC厂大砍晶圆代工投片量，幅度高达20%-30%。摩根士丹利提出警告，除台积电之外，所有晶圆代工厂产能利用率都将在Q3开始下滑，客户可能违反长期协议、削减晶圆订单，还出现晶片库存被注销的状况。而台积电因其2nm、3nm等先进制程发展稳定，且车用半导体与HPC营收占比已达45%，足以缓解消费电子需求大幅下滑的冲击。

(7)台积电将在2年内商业化CoWoS-L技术，HPC芯片已成为其最大的收入贡献者(☆)

业内人士透露，台积电已确定其最新CoWoS工艺变体CoWoS-L是2.5D封装4倍全光罩尺寸的唯一解决方案，正与HPC芯片客户合作，共同应对基板端的挑战，预计将于2023-2024年开始商业生产。CoWoS-L是台积电专门针对人工智能训练芯片设计的，据其介绍，该工艺结合了台积电CoWoS-S和信息技术的优点，通过中介层、用于芯片间互连的本地硅互连(LSI)芯片以及用于电源和信号传输的RDL层，提供了最灵活的集成。台积电的CoWoS技术是专门为HPC设备应用设计的2.5D晶圆级多芯片封装技术，已经投入生产近10年。2022年第一季度，HPC芯片的订单超过智能手机，成为台积电最大的收入贡献者，将推动其今年纯代工收入增长。

(8)欧洲第一家动力电池企业Northvolt出货，机构预计到欧洲电池制造设备行业的资本投入将大幅增长(☆)

瑞典电池制造商Northvolt已开始出货，成为第一家向汽车厂商提供动力电池的欧洲企业。该公司表示，已从宝马、大众、Fluence、斯堪尼亚、沃尔沃、极星等车企处获得超过500亿美元(约合人民币3345亿元)订单，并将在今年余下时间扩产。麦肯锡报告提到，为了满足不断增长的需求，整个欧洲将需要大约30家新电池制造工厂投产，需要高达1000亿欧元的资本支出。大约60%的总投资将用于电池制造设备。这意味着，到2025年欧洲电池制造设备行业的将资本投入将达到50-70亿欧元，2025~2030年间年将达到70-90亿欧元。

2、全球新兴产业趋势及重点公司跟踪

文章来源：招商策略研究